世事難料！被譽為A股受益蘋果第一股的萊寶高科，一夜之間從“寵兒”變成了“棄兒”，令人唏噓不已。

原因很簡單。其中報在給出上半年靚麗業(yè)績的同時，卻預測第三季度利潤將大幅下滑。機構投資者見勢不妙，自然趕緊撤離，導致其股價在短短4天就大跌了21%。一些券商也坐不住，趕緊下調了其評級。

人們不禁要問：萊寶高科的業(yè)績，為什么會從前幾個季度的無限風光中，一下跌入冰點？這種大起大落只是其一家公司的問題，還是反映出我國整個觸摸屏產業(yè)鏈的共同問題？這些問題的答案，就在《每日經濟新聞》記者為你準備的如下調查中。

每經記者 胡玉慧/市場表現(xiàn)/寵兒變棄兒 　去年第三季度異軍突起、一個月內股價翻番成為兩市明星股、被稱為A股受益蘋果第一股的觸摸屏龍頭股萊寶高科(002106，收盤價25.19元)，卻在本周遭遇慘痛暴跌。8月2日中報發(fā)布的當天，該股就遭遇跌停，之后幾天繼續(xù)破位下跌，至5日收盤時，股價在短短4個交易日內跌去21%。

從公司披露的信息看，今年第三季度單季凈利預計將出現(xiàn)四到八成的環(huán)比大降，這是萊寶高科自去年初觸摸屏業(yè)務進入收獲期以來，高增長業(yè)績首度出現(xiàn)倒退。

眼看大勢不妙，機構投資者倉皇出逃。一夜之間，萊寶高科從市場寵兒淪為棄兒。

業(yè)績首遭“急剎車”

萊寶高科本輪大跌，主要起因于其8月2日發(fā)布的中期業(yè)績報告。

該報告顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.32億元，同比增長33.06%；實現(xiàn)凈利潤2.66億元，同比增幅為70.64%；扣除非經常性損益后錄得凈利潤2.59億元，同比增長69.50%。基本每股收益0.44元，凈資產收益率則達到12.09%，綜合毛利率維持了上升勢頭提高至56.36%。

從以上數(shù)據看，上半年的業(yè)績也算是靚麗，怎么會引發(fā)大跌呢？原來問題出在報告的后半部分。在對下個報告期業(yè)績預測部分，公司表示，由于行業(yè)大環(huán)境出現(xiàn)變化，預計今年前三季度凈利潤同比增幅只有10%~40%。

這個增幅究竟是什么概念呢？

以萊寶高科去年三季報凈利潤2.71億元為基數(shù)來計算，公司今年前三季度盈利在2.98億~3.52億元。也就是說，今年7~9月，公司錄得8600萬元凈利潤是目前最樂觀的預測，最壞情況下只有3200萬元。

而萊寶高科觸摸屏生產線自去年1月正式投產后，業(yè)績一直不錯，去年一季度凈利潤就達到6196萬元，3200萬元只相當于它的一半。

從環(huán)比來看，第三季度的預測業(yè)績環(huán)比降幅至少會達38%，最多則可能超過77%。

一言以蔽之，這份預告意味著，萊寶高科觸摸屏業(yè)務自2010年開始的高速增長將驟然止步。

評級下調 機構出逃

這份中報所展示的公司后續(xù)業(yè)績預期，完全在市場預料之外，畢竟早前業(yè)內的擔憂多集中在公司毛利率方面。

據第二季度赴該公司調研過的機構反饋，萊寶高科觸摸屏產品價格在當季出現(xiàn)了快速下滑，降幅超過兩位數(shù)；加之3月份日本地震推高上游關鍵原材料價格，最快可能會在半年報中看到毛利率下行的數(shù)據。

但中報給出的結果，遠比毛利率下滑更讓人揪心。在看到糟糕的三季度業(yè)績預告后，萊寶高科一夜之間跌落云端。

8月2日當天，萊寶高科的股價在跳空低開僅兩分鐘后，就被封死在跌停板上，成交量急速放大近7倍。至收盤時，跌停板上尚堆積著710萬股賣單。次日，該股繼續(xù)大跌6.47%。至8月5日的4個交易日里，股價重挫21%。

暴跌的背后，自然是機構的倉皇出逃。深交所數(shù)據顯示，8月2日買入前四位和賣出前五位，全是機構專用席位，但買入的4個機構席位合計只買入9494萬元，而賣出的5個機構席位卻賣出超過2.1億元。第二天，局面沒有改變，有4個機構席位勇敢買進9040萬元，但包攬了賣方前五位的機構，當天共賣出2.56億元。

拋棄萊寶高科的除了機構投資者，還有去年該股被熱捧時全發(fā)出看好聲的券商?！睹咳战洕侣劇酚浾吣玫降?1份券商中報點評里，興業(yè)證券和中銀國際已調低了對萊寶高科的評級。

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行業(yè)分析/缺乏核心技術 萊寶高科腹背迎敵 　

事已至此，哀嘆是沒用的，關鍵是要找出問題的癥結所在。事實上，就在萊寶高科在深交所網站上刊出中報的當晚，就有投資者在深交所投資者關系互動平臺上詢問為何三季度業(yè)績將會驟降。

盡管公司方面措詞含糊，并未把話講透，但有業(yè)內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，歸根結底，還是觸摸屏這個行業(yè)進入門檻相對不高，又缺乏核心技術，是話語權缺失導致了如今的局面。

問題1單一客戶依賴過高

萊寶高科頭上的光環(huán)不可謂不耀眼。作為第一家、也是目前唯一明確進入蘋果公司旗下產品供貨體系的A股上市公司，它被捧為A股觸摸屏龍頭。

2007年，蘋果發(fā)售第一代iPhone手機，這款產品不僅改寫了手機發(fā)展歷史、手機生產廠商格局，它自身以及后續(xù)版本也成為有史以來最暢銷的消費電子產品。出于蘋果自身保密的要求，萊寶高科此前一直對自身產品去向語焉不詳，一直到去年我國臺灣公司TPK籌備上市才透露出玄機。

TPK在去年10月刊印的初次上市公開說明書顯示，自身主業(yè)為電容式觸摸屏模組的生產，所使用的相關原材料向自身主要客戶認證指定的供應商采購。自身主要客戶為成立于1976年、總部位于美國加州的納斯達克上市公司B公司，采購對象中則包括在深交所掛牌、全面自主掌握平板顯示行業(yè)鍍膜和光刻這兩項關鍵性光刻技術的H公司；H公司系B公司指定的ITO玻璃供應商。

市場由以上透露出的細節(jié)推斷，B公司即大名鼎鼎的蘋果，H公司則為萊寶高科，后者“受益蘋果第一股”的身份也就此坐實。

從TPK披露的資料看，2008年向萊寶高科的采購金額為6.24億新臺幣，萊寶高科為其第七大原材料供應商；去年上半年，萊寶高科為TPK第六大原材料供應商。

中國觸摸屏網相關人士告訴《每日經濟新聞》記者，萊寶高科是TPK中小尺寸觸摸屏最主要的供應商，大約80%從萊寶高科采購。也正是在TPK的有力支撐下，萊寶高科過去一年來業(yè)績實現(xiàn)了100%以上的高增長。

到了現(xiàn)在，這項優(yōu)勢卻成為劣勢。居于模組環(huán)節(jié)的TPK，在2010年年報中已表明，今年的發(fā)展重心是產業(yè)鏈垂直整合，之后在今年5月邁出收購第一步，5月18日宣布收購臺灣達虹公司19.9%股權，成為其控股股東。

達虹與萊寶高科生產同類產品，未來勢必形成競爭。中原證券研究員方夏虹表示，TPK受達虹自身產能所限，不會立即減少萊寶高科的訂單，但就此獲得了談判籌碼。預計下半年TPK會降低采購價格，導致萊寶高科的毛利率繼續(xù)下滑。

事實上，萊寶高科的業(yè)績對TPK的依賴相當大。定期報告顯示，公司對前五大客戶的銷售比例在2009年為48.94%，到2010年觸摸屏業(yè)務開出后急升至76.33%，本次半年報中則進一步上升至83.96%。

所以，萊寶高科也表示，“部分客戶業(yè)務向上游產業(yè)鏈延伸整合，并可能釋放較大產能，有可能造成公司銷售的階段性波動和影響。”

問題2門檻低容易被替代

觸摸屏行業(yè)的進入門檻不高，新進入者進行追趕甚至替代老公司的難度相對較低，被認為是萊寶高科面臨的第二大問題。

據悉，整條觸摸屏產業(yè)鏈可大致分為原材料、觸摸屏傳感器(TouchSencor)和觸摸屏模組三大塊。記者從中國觸摸屏網了解到，原材料主要是玻璃基板、ITO靶材、PET基材，美、日、韓三國均可生產玻璃基板，但靶材和基材基本由日本廠商壟斷。

萊寶高科位于觸摸屏傳感器環(huán)節(jié)，項目還在建設中的長信科技也處于產業(yè)鏈同樣位置；至于萊寶的客戶TPK，則主要生產下游的模組。

關于觸摸屏傳感器的生產，大致流程為廠家對手上玻璃基板上下兩面鍍膜，并且接入電極以保證其導電，此外還需要在最表面加上一層二氧化硅保護面。這個過程中，以鍍膜和光刻兩項技術最為核心。

前述中國觸摸屏網人士告訴記者，從上面描述的生產過程看，觸摸屏傳感器這一制造環(huán)節(jié)沒有什么特別核心的技術，對廠家的要求主要集中在工藝上。行業(yè)中的情況是，掌握了鍍膜技術就算具備了介入觸摸屏領域的基礎，區(qū)別在于大家做出來的產品透光性、敏感性、良品率等指標有高低之分。

企業(yè)要改進工藝、提高良品率也沒有特別大的難度。該人士介紹，新進入者只要具備資金實力，就可聘請或挖來掌握了鍍膜和光刻技術的人員，之后從日本購入生產所需的設備即可。“當然，在行業(yè)中沉淀較久、有經驗積累的公司，會比新加入者更快提升良品率。”

這樣較低的門檻，也不難解釋這一年來為什么國內公司先后上馬觸摸屏項目了。除萊寶高科、長信科技、歐菲光等行業(yè)內公司相繼擴產外，超聲電子、南玻A、華東科技等公司也先后涌進。我國臺灣也有同樣趨勢，并且臺廠在產品性能、工藝上更有優(yōu)勢。難怪萊寶高科自己都表示，觸摸屏新進廠商增多，將會導致市場競爭日益激烈。

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問題3產業(yè)鏈上下游擠壓

除此之外，觸摸屏傳感器在產業(yè)鏈中地位不高，對上下游議價能力偏弱，也是《每日經濟新聞》記者在采訪中了解到的現(xiàn)狀。

上游原材料方面，全球八成ITO靶材由日本企業(yè)壟斷；今年日本地震后漲聲一片，位于下游的制造商也只能接受。往下游看，話語權還是掌握在終端品牌廠手中，同樣只能被動接受。

事實上，盡管智能機尤其是iPhone手機風行讓觸摸屏市場大規(guī)模啟動，但觸摸屏在手機硬件成本中占比并不高。去年iPhone4剛上市時，有日本廠商對其進行拆解以檢視各部分成本：一臺16GB的iPhone4成本為187.51美元，其中觸摸屏僅占10美元；液晶顯示屏和閃存成本占比最高。

由此帶來的后果是，由各手機(或平板電腦)廠商根據自己的出貨安排，向模組廠拿貨。前述中國觸摸屏網人士告訴記者，終端現(xiàn)在的競爭格局是，除蘋果以外的廠商要從蘋果手中搶市場，蘋果為應對Andriod手機興盛也要積極保證市場份額，各家都有壓縮成本的動力。本月我國臺灣地區(qū)已傳來消息，各終端品牌客戶已通令供應鏈廠商，要求觸摸屏價格在明年至少要砍掉兩到三成。

另有不愿具名的研究員表示，除了終端擠壓外，TPK自身也有削減萊寶高科盈利空間的意愿，因為萊寶高科的毛利率維持在50%以上高位，TPK的這項指標卻遠遠不及，因此自然會考慮介入產業(yè)鏈這一環(huán)節(jié)。

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去年觸摸屏概念被市場發(fā)掘，除了龍頭公司萊寶高科外，長信科技、歐菲光等新登陸A股的公司，以及超聲電子、南玻A、華東科技等新進入公司都被市場熱捧。之后隨著蘋果產品持續(xù)熱銷，這一熱潮席卷到其他多個環(huán)節(jié)，連取得蘋果手機分銷權的天音控股、愛施德都能漲上一波。

如今萊寶高科的業(yè)績調頭向下，其他公司的最新情況又如何呢？《每日經濟新聞》記者了解后發(fā)現(xiàn)，若能成功打入蘋果供貨體系，還是會給相關公司的業(yè)績帶來正面影響，但是，它們并沒有明顯優(yōu)勢能保證自己不重蹈萊寶高科的覆轍。

萊寶高科：尚待新客戶拓展

萊寶高科的業(yè)績將在三季度跌入低谷，目前尚看不到能顯著扭轉當前窘境的因素出現(xiàn)。在8月3日接受記者采訪時，公司對下半年的走勢明顯謹慎。萊寶高科證券事務代表王行村表示，預計隨著廠商增多，以及一部分去年投資的新項目在下半年集中釋放產能，行業(yè)競爭會更加激烈，產品價格可能會進一步往下走。

不過在業(yè)內看來，無論是經驗、工藝，還是產能、客戶質量，萊寶高科都還是目前A股中最好的。券商研究員多將后續(xù)業(yè)績改善契機放在公司中大尺寸生產線投產上。萊寶高科在去年下半年連續(xù)宣布將建設兩個中大尺寸生產線，總產能規(guī)劃為800萬片/年，投資金額總計達到4.1億元。

就產品定位看，這部分產品是配套平板電腦，公司表示將在今年末投產，屆時將會給當季業(yè)績帶來一定的支撐。

不過另有研究員表示，TPK所收購的達虹，主打產品也是定位于平板電腦市場的中大尺寸生產線，未來公司將同其形成同質競爭，擔憂TPK會先滿足達虹之后才會將訂單放給萊寶高科，因此公司后續(xù)看點還是在新客戶拓展上。

對此王新村表示，這方面公司一直在努力，但目前為止還未形成大規(guī)模訂單。早前記者從赴公司調研的機構處了解到，潛在客戶中包括諾基亞、索愛等廠商。

長信科技：對自身技術有信心

剛在5月度過上市周年紀念的長信科技 (300088，收盤價18.86元)，是繼萊寶高科之后的A股第二家大筆資金投向觸摸屏的上市公司。去年公司宣布，將動用3.3億元超募資金，投產小尺寸觸摸屏項目，預計年產能可達2000萬片；此外還要投入超募資金1.9億元，建設7~10英寸的中大尺寸觸摸屏項目，設計年產能為500萬片。

按照已披露信息，小尺寸觸摸屏項目將在今年8月達到預定使用狀態(tài)；中大尺寸項目方面，5日記者致電公司獲悉，目前設備已進廠安裝，9月份會出樣片。

從公司證券部人士透露的情況看，長信科技也注意到了行業(yè)近況以及發(fā)生在萊寶高科上的變化，公司對觸摸屏行業(yè)的看法樂觀中不失謹慎。前述證券部人士表示，行業(yè)需求很大，市場容量沒問題，但是要進入某個品牌大廠的供貨體系并成為其中穩(wěn)定一員，還需要公司努力。

她向記者表示，公司對自身技術實力有信心，畢竟長信科技主業(yè)為ITO導電玻璃，其中的關鍵技術真空鍍膜與電容式觸摸屏是相通的。從項目開建起就有客戶與公司保持溝通，公司經營團隊也在密切跟蹤臺灣地區(qū)的情況，保證自身不在技術上落后。不過該人士強調，目前尚無法告知何時能投產、何時能收獲批量訂單，一切都要看9月份樣片做出來后的情況。

超聲電子：主攻國產品牌廠商

超聲電子 (000823，收盤價15.71元)第一大主業(yè)為印制線路板，公司觸摸屏業(yè)務引起市場注意源于去年供應聯(lián)想樂Phone屏幕。

與萊寶高科不同，超聲電子從一開始就將客戶鎖定在國產手機廠商。公司在老業(yè)務印制線路板上積攢下了中興、華為等客戶資源，因此在觸摸屏上也向這些老客戶靠攏。

有業(yè)內研究員指出，近年來中興、華為兩家通信設備制造業(yè)巨頭在手機市場上斬獲頗豐，例如中興旗下一款機型就在今年被中國聯(lián)通包銷100萬部，成為國內除iPhone之外首款被運營商包銷的手機。兩家主打中低端Andriod系統(tǒng)智能機，市場份額提升都非常明顯。

早前超聲電子對自身觸摸屏生產線進行技改，新增4.5萬平方米/產能，折合3.5英寸的屏幕對應數(shù)量為1000萬~1200萬套。據記者了解，這部分新產能已經按照計劃在今年7月建成投產。

此外，5月份超聲電子宣布了增發(fā)事宜，觸摸屏方面新增25萬平方米的年產能，其中60%為手機用的3.5寸屏，40%為配套平板電腦的7~10英寸規(guī)格。公司方面透露，7月技改擴產新增產能在今年還不會給公司業(yè)績帶來明顯增厚，但定增募投項目預定在2013年投產，明年就會有產能放出。

長盈精密：與蘋果“緋聞”不斷

長盈精密 (300115，收盤價31.28元)是電子元器件廠商，主打產品分別為電磁屏蔽件、手機及通訊產品連接器、LED精密封裝支架、手機滑軌等。

長盈精密是非觸摸屏類公司中，較早傳出與蘋果合作 “緋聞”的。公司傳統(tǒng)產品主要客戶為三星、華為、中興等大廠的手機產品，不過被蘋果看中的并不是屏蔽件或者連接器。

最早這方面信息來自于地方媒體。今年4月末，長盈精密在廣東松山湖的基地開工建設，項目實施主體廣東長盈精密技術有限公司(以下簡稱廣東長盈)系上市公司的全資子公司。據當?shù)孛襟w報道，廣東長盈總經理孫業(yè)民在奠基儀式上透露，正在和蘋果談一個訂單，并且把握性很大。

之后據記者了解，這個在談項目是公司金屬邊框產品。IPO募得資金中，有8000萬元超募資金投向智能手機金屬邊框組件，就2010年年報披露的進度看，所有募投項目中金屬邊框將最先在今年進入量產階段。而這類產品代表應用機型為蘋果iPhone4手機，由于對鍛壓和電鍍等技術要求較高，蘋果公司目前只向少數(shù)幾家國外廠商采購。業(yè)內有研究員表示，主要供應商之一的捷普，被成功發(fā)展為公司新客戶，因此項目建成后長盈精密將向其供應觸摸屏的金屬邊框，未來有望正式進入蘋果產品供應鏈。

不過5日記者詢問有關事項的最新進展時，長盈精密方面以處于半年報發(fā)布前靜默期為由，并未作出任何回應。