電網(wǎng)投資規(guī)模依舊平穩(wěn),結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯。預(yù)測電網(wǎng)投資總量2014年仍將保持平穩(wěn)低速的增長,投資重心將包括可再生能源的接入、電力的大范圍調(diào)配及配電網(wǎng)的建設(shè)等。同時,在用電端隨著用戶對用電需求的不斷提升,我們重點關(guān)注軌道交通、節(jié)能行業(yè)、電動汽車充換電站以及智能家居等幾個細(xì)分行業(yè)對電力設(shè)備的需求。

探討電改:價格市場化,統(tǒng)一電網(wǎng)與分布式并存。電力體制改革的根本目的是電力更好的供應(yīng)、電網(wǎng)更好的運(yùn)行及用戶獲得更好的服務(wù),其發(fā)展方向是清潔化、智能化與功能綜合化。其中價格市場化結(jié)果將是居民電價呈上升趨勢;大的統(tǒng)一電網(wǎng)不僅是全球趨勢,也是我國一次能源基地與用電負(fù)荷中心逆向分布所決定的;同時,分布式將獲得快速發(fā)展,但中短期仍無法快速實現(xiàn)對傳統(tǒng)能源的有效替代,將與大電網(wǎng)并存。

配電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入長景氣周期。在我國電力裝機(jī)量與發(fā)電量穩(wěn)步增長、用電結(jié)構(gòu)中商用和生活用電比重提升、分布式電源接入對配電網(wǎng)提出更高要求及城鎮(zhèn)化建設(shè)需求等因素的驅(qū)動下,配電網(wǎng)建設(shè)包括配電自動化及一次設(shè)備的改造升級已經(jīng)進(jìn)入長景氣周期。其中配電自動化行業(yè)彈性巨大,將從目前的年30~50億元迅速上升至年上百億元市場。

特高壓建設(shè)預(yù)期提升,依舊看好。我國的一次能源的分布特點決定了特高壓輸電的必要性,特高壓的建設(shè)能夠有效降低中東部地區(qū)的大氣污染,環(huán)境效益明顯。2014年國家電網(wǎng)將繼續(xù)堅定推動特高壓交直流的建設(shè),行業(yè)的推進(jìn)存在超預(yù)期可能。

按照上述的關(guān)注綠色與智能的投資策略,我們選擇細(xì)分行業(yè)內(nèi)的受益公司。具體到上市公司層面,我們重點推薦國電南瑞、平高電氣、許繼電氣、置信電氣、智光電氣、四方股份。