周四電力設(shè)備板塊集體大漲，截至收盤，中國西電、和順電氣、賽為智能和國電南瑞4股漲停，北京科銳漲6%。

消息面上，從國家電網(wǎng)公司獲悉，中國將規(guī)劃建設(shè)12條治霾跨區(qū)送電通道，讓霧霾頻發(fā)的東中部地區(qū)少燃煤多用“遠(yuǎn)方來的電”。最早一批送電通道將在2016年建成。

同時，國家電網(wǎng)透露，2014年用于電網(wǎng)建設(shè)投資將超過3800億元，重點加快建設(shè)西南水電和新能源基地外送通道；同時，全年將完成替代電量300億千瓦時，建成電動汽車充換電站167座。

中石化打響油氣改革第一槍后，電改也將提速。

上證報記者從昨日召開的中電聯(lián)2014年經(jīng)濟(jì)形勢與電力發(fā)展分析預(yù)測會上獲悉，目前國家能源局關(guān)于電力體制改革的初步方案已經(jīng)形成，從售電側(cè)的改革起步可能性較大，包括引入民營資本介入售電側(cè)，形成多元化售電市場。

有消息人士進(jìn)一步透露，兩會后，電改方案有望出臺。

自去年下半年以來，電力體制深化改革一直在緊鑼密鼓籌備中。國家能源局今年1月末公布的2014年能源工作指導(dǎo)意見就指出，要“盡快出臺進(jìn)一步深化電力體制改革的意見，積極支持在內(nèi)蒙古、云南等省區(qū)開展電力體制改革綜合試點”。同時，積極推進(jìn)電能直接交易和售電側(cè)改革，并探索靈活電價機(jī)制，推進(jìn)輸配電價改革。

招商證券研報分析了能源局2014年重點工作任務(wù)，通過對比認(rèn)為受大氣污染治理這一緊迫政治任務(wù)，2014年將會加快推進(jìn)遠(yuǎn)距離輸電通道建設(shè)，電網(wǎng)企業(yè)對之前規(guī)劃進(jìn)行調(diào)整，二者會在通過遠(yuǎn)距離輸電減低京津冀地區(qū)大氣污染達(dá)成共識，隨著更多輸電通道的投運，特高壓有望得到認(rèn)可，進(jìn)入常態(tài)建設(shè)。

我國資源分布需要跨區(qū)輸電，大氣污染治理將推進(jìn)通道建設(shè)。我國煤炭、水能、陸地風(fēng)能和太陽能資源主要分布西部和北部地區(qū)，非常適于集中規(guī)模開發(fā)和利用，交直流特高壓輸電通道是當(dāng)期及未來一個階段的必然選擇。過去一年的大氣污染事件已經(jīng)使政府意識到治理的緊迫性，減少東部地區(qū)排放已成共識，輸煤還是輸電的爭議將就此結(jié)束，特高壓通道建設(shè)必將加速。

繼續(xù)推薦受益特高壓建設(shè)的設(shè)備企業(yè)。特高壓交流破題，平高電氣彈性最大，加之公司年內(nèi)中壓業(yè)務(wù)的注入及新基地投產(chǎn)，公司成長將再添動力。特高壓直流建設(shè)也將加速，許繼電氣兼有直流輸電、電動汽車充換電設(shè)備以及配網(wǎng)自動化多個發(fā)展引擎，公司業(yè)績保持快速增長。維持平高電氣、許繼電氣強烈推薦的投資評級。其他輸變電設(shè)備企業(yè)特變電工、中國西電、國電南瑞、四方股份也將受益于特高壓建設(shè)。

長城證券：特高壓方案上報能源局

（1）2014年全國能源工作會議規(guī)劃建設(shè)12條電力外輸通道，當(dāng)前12條通道中有8條特高壓線路方案已經(jīng)通過第三方評估，并形成意見報送國家能源局，包括錫盟-濟(jì)南、蒙西-天津、靖邊-濰坊、淮南-南京-上海、晉東南-徐州-南京交流方案，以及寧東-浙江、錫盟-泰州、麗江-深圳等直流方案。據(jù)初步統(tǒng)計，8條特高壓線路方案涉及的投資總額超過1500億元。

（2）美國國際貿(mào)易委員會（ITC）裁定，從中國和臺灣進(jìn)口到美國的太陽能產(chǎn)品，可能沖擊美國太陽能產(chǎn)業(yè)，美國商務(wù)部將繼續(xù)調(diào)查這些產(chǎn)品在美國售價是否低于公平價格，或制造商是否獲得不當(dāng)補貼，6月份將公布暫定反傾銷稅率，并可追溯至3月底。

光伏互聯(lián)金融戰(zhàn)略聯(lián)合新聞發(fā)布會在深圳召開，招商新能源集團(tuán)旗下聯(lián)合光伏攜手國電光伏和網(wǎng)信金融等共同啟動光伏互聯(lián)金融戰(zhàn)略合作，通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌的新模式在深圳前海新區(qū)聯(lián)合開發(fā)全球第一個兆瓦級的分布式太陽能電站項目，這是國內(nèi)光伏電力行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融的第一次牽手。

天順風(fēng)能：公司風(fēng)塔業(yè)務(wù)將重返增長軌道，零部件供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將提高公司的盈利能力；公司與北京宣力優(yōu)勢互補，合作成立合資公司，進(jìn)入新能源開發(fā)運營領(lǐng)域，將獲取穩(wěn)定可觀的運營收益；合資公司在2014-2015年的新增開發(fā)規(guī)?；?qū)⒊A(yù)期。

愛康科技：公司項目儲備豐富，是目前國內(nèi)分布式項目落地規(guī)模最大的企業(yè)，未來憑借先發(fā)優(yōu)勢、融資優(yōu)勢、管理機(jī)制優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望成為A股的BO龍頭企業(yè)。

特變電工：輸變電業(yè)務(wù)逐步走出低谷，煤電新能源產(chǎn)業(yè)鏈即將發(fā)力，光伏EPC業(yè)務(wù)錦上添花，海外工程業(yè)務(wù)將是未來幾年發(fā)展重點，為公司打開新的成長空間。

宏發(fā)股份：公司是繼電器行業(yè)龍頭，行業(yè)穩(wěn)定增長，逐步侵蝕外資占有的市場份額。技術(shù)實力國內(nèi)領(lǐng)先，各子公司定位分明，多點開花各有亮點；估值便宜，安全邊際足。

平高電氣：年度目標(biāo)超額完成，特高壓建設(shè)提速在即

公司業(yè)績快報，2013年營業(yè)收入38.1億，同比增長16%，歸屬上市公司股東凈利潤3.97億，同比增長191%，超出年初3.88億目標(biāo)2.3%。按照14年再開工交貨一條特高壓交流項目測算，2014年每股收益（攤薄后）0.64元，對應(yīng)當(dāng)前股價16.3倍，具有較好安全邊際和成長空間，上調(diào)投資評級至強烈推薦-A，目標(biāo)價15.40元。

特高壓合同貢獻(xiàn)顯著：公司2013年末獲得浙北至福州特高壓項目17億合同，共16個間隔GIS產(chǎn)品，年度交貨間隔數(shù)量達(dá)11個，收入貢獻(xiàn)約為10億，流轉(zhuǎn)2014年交貨10個間隔，現(xiàn)有訂單為2014年特高壓收入奠定基礎(chǔ)。

根據(jù)國家電網(wǎng)公司2014年工作會的安排，2014年力爭特高壓“六交四直”項目年內(nèi)核準(zhǔn)并開工，并要將淮南-南京-上海、錫盟-棗莊、蒙西-天津南、靖邊-濰坊等特高壓交流工程納入國家大氣污染防治行動計劃實施方案。目前淮南-南京-上海、雅安-武漢的項目已經(jīng)過中國國際工程咨詢公司的評審，蒙西-天津南的項目推進(jìn)速度正在加快，分析師認(rèn)為特高壓交流一直爭議較大，但從蒙西-天津南的項目推進(jìn)看，治理大氣污染這一重要任務(wù)對特高壓建設(shè)是有推動作用的，且京津電網(wǎng)是電網(wǎng)安全的重中之重，若此項目開工，特高壓交流建設(shè)將會加速。

中壓及海外市場將增添動力。公司定向增發(fā)獲得批準(zhǔn)，中壓設(shè)備業(yè)務(wù)將注入上市公司，2013年國家電網(wǎng)總部直接組織的招標(biāo)中，平高集團(tuán)10kV開關(guān)柜中標(biāo)數(shù)量第一，35kV中標(biāo)數(shù)量第二，公司在開關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累保證了公司產(chǎn)品質(zhì)量，中壓業(yè)務(wù)并入，為公司后期成長再添動力，國家電網(wǎng)加快海外工程項目投標(biāo)和設(shè)備出口，也將推動公司業(yè)績增長。

中國西電：走出泥潭，但盈利能力仍低位徘徊

中國西電披露1~3Q業(yè)績：收入增長13%至92億元，凈利潤扭虧至1.9億元，錄得EPS0.04元，符合預(yù)期。

走出泥潭，但盈利能力低位徘徊。1~3Q毛利率改善4.5%至21.9%的相對合理水平，但費用率同比持平、未見改善，最終凈利潤扭虧，但凈利潤率僅2.1%，仍低位徘徊，明顯低于國內(nèi)可比的變壓器、開關(guān)等同業(yè)企業(yè)普遍5~10%的凈利潤率水平。

GE入股已在推動公司海外市場開拓，但見效需時間、需觀察。GE已完成15%股權(quán)戰(zhàn)略投資，鎖定10年，預(yù)計年內(nèi)代表進(jìn)入西電董事會。GE和西電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)接近完美互補，協(xié)同潛力大，西電旨在借力開拓海外市場，GE則可補上一次設(shè)備短板意在美國電網(wǎng)改造等海外成套電力設(shè)備市場的更大份額。目前，西電已開始承接因GE入股而帶來的海外一次設(shè)備訂單，同時也啟動了更大規(guī)模的現(xiàn)有產(chǎn)品海外市場認(rèn)證和機(jī)構(gòu)設(shè)立，但預(yù)計今明年對西電業(yè)務(wù)的正面影響相對有限（預(yù)計2014年來自GE的訂單占比低于5%）。

管理改善目前仍缺積極進(jìn)展，GE入董事會仍支撐預(yù)期，但成效同樣需要更多觀察。西電主要訂單中標(biāo)價格和同行可比但利潤率差距明顯，然而，截止3Q，市場期待的西電費用率改善并未發(fā)生，未來關(guān)鍵性觀察期將是GE代表進(jìn)入董事會后的一段時間，目前，改善預(yù)期仍在，但存在不確定性，能否兌現(xiàn)管理改善的預(yù)期將是股價最大彈性所在。

在手訂單較充足，盈利持續(xù)小幅回升可期，但走出低位需更多外部條件。公司目前在手訂單約200億，20~30%為相對高毛利的高電壓等級產(chǎn)品，資產(chǎn)負(fù)債表趨于健康，今年4Q、明年仍將有較多高毛利產(chǎn)品交貨，明后年盈利持續(xù)小幅回升可期，這也是管理層經(jīng)營目標(biāo)，但盈利走出低位仍需等待GE進(jìn)入董事會帶來的實質(zhì)性管理改善，或理論上公司將受益的國企改革或電力系統(tǒng)改革進(jìn)展。