21ic智能電網(wǎng)：許繼電氣發(fā)布2012年三季報(bào),三季度實(shí)現(xiàn)收入13.76億元,同比增長(zhǎng)42.08%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)3095萬元,同比增長(zhǎng)50.56%。前三季度實(shí)現(xiàn)收入39.18億元,同比增長(zhǎng)64.78%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.39億元,同比增長(zhǎng)47.4%,符合預(yù)期。

三季度環(huán)比下降正常:三季度收入環(huán)比下降11.34%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)環(huán)比下降60.51%。三季度計(jì)算得出的所得稅率為20%,如按照軟件企業(yè)15%的所得稅率計(jì)算,公司業(yè)績(jī)將更好。從子公司的情況看,子公司的凈利潤(rùn)大約只下降了18%。公司三季度凈利潤(rùn)下降符合公司歷史規(guī)律。過去年份公司凈利潤(rùn)最多的季節(jié)為第二季度和第四季度。今年為智能電網(wǎng)推廣年,公司的智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)特別是智能配網(wǎng)業(yè)務(wù)將高速增長(zhǎng),四季度收入和凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將顯著增長(zhǎng)。

資產(chǎn)重組進(jìn)行中:公司自9月26日停牌,公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組,我們猜測(cè)是要進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)注入,目前重組方案尚未公布。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):暫時(shí)維持盈利預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)2012-2014年EPS分別為0.63元、1.0元、1.45元,維持目標(biāo)價(jià)位20元,維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:資產(chǎn)重組事項(xiàng)尚存在重大不確定性。