電力設(shè)備與新能源行業(yè)報(bào)告:特高壓技術(shù)將用于巴西,許繼電氣、平高電氣、國(guó)電南瑞等公司參與供貨概率較大。

國(guó)網(wǎng)于海外首次中標(biāo)特高壓直流輸電項(xiàng)目。國(guó)家電網(wǎng)公司(簡(jiǎn)稱“國(guó)網(wǎng)”)于2014年2月8日通過其官網(wǎng)宣布,國(guó)網(wǎng)與巴西電力公司(Eletrobras)以51%:49%股比組成的聯(lián)營(yíng)體成功中標(biāo)巴西“美麗山”水電特高壓直流送出項(xiàng)目。該項(xiàng)目是巴西第二大水電站——“美麗山”水電站(設(shè)計(jì)裝機(jī)容量11GW)的送出工程,項(xiàng)目工程范圍包括一回2092公里的±800kV輸電線路及兩端換流站,施工工期46個(gè)月,預(yù)計(jì)2018年1月完工,特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期限為30年。該項(xiàng)目為美洲第一回±800kV特高壓直流輸電線路,可將巴西北部的水電資源直接輸送到東南部的負(fù)荷中心。據(jù)Eletrobras官網(wǎng)信息,該項(xiàng)目投資額約50億雷亞爾(R$5bilhes);我們測(cè)算,約合人民幣127.42億元。我們認(rèn)為,該事件標(biāo)志著中國(guó)特高壓技術(shù)在海外受到認(rèn)可,利好電氣裝備高端制造業(yè)“走出去”前景。

特高壓工程業(yè)績(jī)助力中國(guó)電力設(shè)備供應(yīng)商研制能力集體升級(jí)。截至目前,國(guó)網(wǎng)、南方電網(wǎng)已分別投運(yùn)5個(gè)、2個(gè)特高壓工程,共5個(gè)特高壓直流工程、2個(gè)特高壓交流工程。相關(guān)供貨企業(yè)在核心技術(shù)研發(fā)、整機(jī)制造和關(guān)鍵零部件自給等方面取得重大突破,提高了高端研制能力,為長(zhǎng)期優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品毛利率等經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)打下良好基礎(chǔ)。隨著特高壓工程在境外推廣應(yīng)用,相關(guān)企業(yè)有望“借船出海”,以可靠的研制能力,承接海外訂單。

許繼電氣、平高電氣、國(guó)電南瑞等國(guó)內(nèi)高端電力設(shè)備制造商有望參與供貨。據(jù)各公司公告與官網(wǎng)報(bào)道,對(duì)于國(guó)內(nèi)特高壓直流工程,資產(chǎn)重組后的許繼電氣曾供應(yīng)換流閥、控制保護(hù)系統(tǒng)、直流場(chǎng)成套設(shè)備等高端設(shè)備;平高電氣曾供應(yīng)816kV直流隔離接地開關(guān)等一次設(shè)備;國(guó)電南瑞曾供應(yīng)變電站監(jiān)控系統(tǒng)等二次系統(tǒng)解決方案。我們預(yù)計(jì),上述三家公司參與此次巴西特高壓直流項(xiàng)目供貨的概率較大;此外,國(guó)內(nèi)一線變壓器、平波電抗器制造商等具有特高壓供貨業(yè)績(jī)的公司亦有可能參與該項(xiàng)目。如能成功供貨,其對(duì)相關(guān)公司海外業(yè)務(wù)拓展的積極影響將超過短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的意義。

國(guó)網(wǎng)持續(xù)發(fā)展海外業(yè)務(wù),將有助中國(guó)電力設(shè)備制造業(yè)拓展海外市場(chǎng)。近2年來(lái),國(guó)網(wǎng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,在南美、非洲、歐洲等地區(qū)皆有總承包項(xiàng)目中標(biāo)。目前,國(guó)網(wǎng)在菲律賓、巴西、葡萄牙等地的海外資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健。我們看好國(guó)網(wǎng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展前景;并認(rèn)為,國(guó)電南瑞、平高電氣、許繼電氣等“國(guó)網(wǎng)系”上市公司有望積極參與國(guó)網(wǎng)海外工程與運(yùn)營(yíng)。

2014年國(guó)內(nèi)特高壓開工建設(shè)或?qū)⑻崴?。?duì)于國(guó)內(nèi)特高壓工程,我們維持此前觀點(diǎn):預(yù)計(jì)目前在建的溪洛渡-浙西直流工程、浙北-福州交流工程于2014年內(nèi)按期投運(yùn)的概率大,而國(guó)網(wǎng)規(guī)劃的“六交四直”10條新線路年內(nèi)全部核準(zhǔn)、開工則在一定程度上存在低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);寧東-浙江、淮南-南京-上海等工程于上半年獲準(zhǔn)開建概率較大,國(guó)網(wǎng)對(duì)特高壓建設(shè)的投入將較往年大幅增加。建議關(guān)注項(xiàng)目招標(biāo)、線路開工為板塊帶來(lái)的事件性機(jī)會(huì),以及供貨商的中標(biāo)情況與業(yè)績(jī)確認(rèn)時(shí)點(diǎn)。相關(guān)標(biāo)的包括:平高電氣、特變電工、中國(guó)西電、許繼電氣、經(jīng)緯電材等。