7月13日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了浚鑫科技股份有限公司（下稱“浚鑫科技”）首發(fā)招股說明書(申報(bào)稿)，發(fā)行17，550萬股，發(fā)行后總股本87，750萬股?？ｖ慰萍贾鳡I業(yè)務(wù)為晶體硅太陽能電池片和組件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，光伏電站建設(shè)及自建電站運(yùn)營。

曾有媒體報(bào)道，近半年內(nèi)已有九家光伏企業(yè)“擱淺”IPO，光伏太陽能產(chǎn)能過剩，因而行業(yè)陷入低谷期?？ｖ慰萍即舜侮J關(guān)前景未卜，本網(wǎng)站關(guān)注該公司涉及行業(yè)、市場、主要客戶等方面問題。

行業(yè)不景氣 光伏太陽能陷低谷

據(jù)招股書顯示，太陽能光伏行業(yè)的暴利進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)能不理性的大規(guī)模擴(kuò)張，產(chǎn)能擴(kuò)張速度超過行業(yè)需求增長幅度將導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，并引起行業(yè)惡性競爭從而不利于行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展因而太陽能光伏單位發(fā)電成在過去幾年大幅下降，但由于太陽能光伏行業(yè)補(bǔ)貼政策仍受到各國產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政收支情況等多種因素影響。

若主要光伏應(yīng)用國家及我國對光伏上網(wǎng)電價(jià)的補(bǔ)貼政策發(fā)生不利變動(dòng)，對光伏產(chǎn)品的扶持補(bǔ)貼力度逐步下調(diào)甚至停止對光伏產(chǎn)品補(bǔ)貼，且行業(yè)技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈整體成下降等因素不能抵消這些不利變化所帶來的影響，則會(huì)對太陽能光伏行業(yè)短期發(fā)展以及浚鑫科技未來業(yè)績造成負(fù)面影響。

市場競爭激烈 持續(xù)盈利堪憂

由于近幾年太陽能光伏行業(yè)取得快速發(fā)展，且未來市場前景廣闊，眾多企業(yè)開始進(jìn)入太陽能光伏領(lǐng)域。在太陽能光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，自2005 年12 月無錫尚德在紐約交易所上市以來，已相繼有十余家國內(nèi)光伏企業(yè)在境外上市，近幾年也有多家企業(yè)在A 股上市，這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市促進(jìn)了行業(yè)整體水平提高。除上述上市企業(yè)外，國內(nèi)還有眾多企業(yè)進(jìn)入太陽能光伏領(lǐng)域，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟的同時(shí)市場競爭也更加激烈。

如果浚鑫科技所處太陽能電池片及組件產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張過快，則將導(dǎo)致行業(yè)供求關(guān)系發(fā)生不利變化，進(jìn)而致使產(chǎn)品銷售價(jià)格、毛利率下滑，客戶開拓難度加大。因此，若發(fā)生太陽能電池片及組件產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張過快，或浚鑫科技不能持續(xù)保持在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模、成優(yōu)化、質(zhì)量控制等方面的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，則將對浚鑫科技業(yè)務(wù)造成不利影響。

客戶高度集中 成長穩(wěn)定性存疑

記者注意到，浚鑫科技所處太陽能光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局及浚鑫科技發(fā)展階段決定了浚鑫科技的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，浚鑫科技向前五名客戶的銷售額占營業(yè)收入比重分別為62.35%、55.96%及57.73%，客戶過于集中。

雖然旭格、中建材國際等大型企業(yè)的供應(yīng)商體系保持著較強(qiáng)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，浚鑫科技也與其建立了良好的合作關(guān)系，但客戶相對集中，尤其是對旭格、中建材國際銷售占比較大仍然給浚鑫科技經(jīng)營帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。如果主要客戶自身生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)或者與浚鑫科技合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，將會(huì)對浚鑫科技生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。