在十二五乃至較長一段時期內(nèi)，鼎力開展新動力汽車特別是電動汽車，關(guān)于降低我國原油出口依存度和環(huán)境維護(hù)都將至關(guān)重要。作為七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之一的新動力汽車的片面推進(jìn)，肯定衍生出許多新的上下游行業(yè)，也必將拉動其上下游行業(yè)的樹立速度，從而帶來龐大的投資時機。

其實，在二級市場上，新動力汽車曾經(jīng)不是新穎概念，其早在2010年便被市場重復(fù)繼續(xù)炒作，并成為近年來二級市場上最容易聚集人氣的搶手板塊之一。而《開展規(guī)劃》無疑就像一把車鑰匙，它的適時出臺將啟動產(chǎn)業(yè)提速的主引擎，從而成為新動力汽車板塊再度崛起的引爆點。我們以為投資標(biāo)的應(yīng)該尋覓產(chǎn)業(yè)龍頭、兼具業(yè)績保證的公司；從時間來看，基礎(chǔ)設(shè)備必將優(yōu)先受益；從業(yè)績保證來看，我們以為應(yīng)尋覓零部件和關(guān)鍵資料。

為了能使投資者更容易分享到行將到來的盛宴，我們將整個新動力汽車產(chǎn)業(yè)鏈停止了梳理，并整理出了動力電池--充電設(shè)備--電機--整車這一頭緒明晰的投資主線。其中，動力電池是新動力汽車的中心局部。

動力電池：與鋰同行

鋰離子電池純電驅(qū)動被確定為新動力汽車開展路途；另外，鉛酸電池行業(yè)整合力度近年將進(jìn)一步加大，減速了鋰電替代鉛酸。新動力汽車的中心是動力電池，而動力電池的主流是鋰電池，《規(guī)劃》的出臺無疑為鋰電新動力板塊翻開了龐大市場空間。

鋰電池一統(tǒng)江湖

電池，是一種能將化學(xué)能或輻射能直接轉(zhuǎn)變成電能的直流電壓源。電池被少量運用于手表、手電筒、遙控器、手機、數(shù)碼相機、筆記本電腦、電動自行車和電動汽車等移動設(shè)備。另外，電池還被用于應(yīng)急電源、UPS和儲能電站等儲能設(shè)備。

電池的種類很多，按照任務(wù)原理，普通分為一次電池和二次電池。一次電池，是指只能放電不能充電的電池，包括干性電池、堿性電池、鋰亞電池、鋰錳電池、鋰鐵電池和氧化銀電池等。二次電池可以屢次充放電，包括鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池、鋰離子電池、釩液流電池、鈉硫電池等。

產(chǎn)品功用決議了產(chǎn)品替代的大趨向。電池的功用目的包括任務(wù)電壓、能量密度、循環(huán)壽命、任務(wù)溫度、自放電率和環(huán)境污染水平等。普通而言，電池的任務(wù)電壓越高越好；能量密度越大越好；循環(huán)壽命越長越好；任務(wù)溫度范圍越寬越好；自放電率越小越好；環(huán)境污染越小越好。

一次電池的替代趨向。一次電池的替代進(jìn)程表現(xiàn)為，干性電池被堿性電池替代，堿性電池又被鋰一次電池替代。在一次電池中，鋰亞電池的電壓和能量密度最高，任務(wù)溫度范圍最寬。鋰錳電池功用良好，工藝復(fù)雜，是消費電子產(chǎn)品中運用較多的鋰一次電池。鋰鐵電池的大電流放電功用最高，多作為動力電池運用。

鋰一次電池主要包括鋰亞電池、鋰錳電池、鋰硫電池和鋰鐵電池等。高能鋰一次電池具有才干量高，壽命長，運用溫度范圍廣的優(yōu)點，鋰亞電池是目前商業(yè)化電池產(chǎn)品中比能量最高的種類，其實踐比能量為罕見的鋰離子二次電池的3倍左右。

鋰一次電池本錢逐漸降低，運用范圍越來越廣。鋰亞電池和鋰錳電池最后主要用于軍事國防。20世紀(jì)80年代以來，隨著電池本錢的降低，平安性的提升，以及節(jié)能降耗、平安環(huán)保理念的普及和信息化的不時開展，鋰亞電池和鋰錳電池曾經(jīng)普遍業(yè)內(nèi)關(guān)于各類電表、水表、氣表等智能表計，在汽車胎壓監(jiān)測系統(tǒng)(TPMS)、煙霧報警器和射頻識別(RFID)、衛(wèi)星定位裝置(GPS)等范圍也失掉較快的運用推行。

2011年全球鋰一次電池市場規(guī)模約為14.5億美元，主要由鋰亞電池和鋰錳電池構(gòu)成，其中，鋰亞電池約占30%，鋰錳電池約占50%，其他為鋰硫、鋰鐵電池等。

鋰鐵電池開展空間遠(yuǎn)超鋰亞電池和鋰錳電池。鋰鐵電池自2009年末尾大規(guī)模進(jìn)入我國，目前正處于高速開展階段。相關(guān)于出口產(chǎn)品，國際產(chǎn)品具有低本錢的優(yōu)勢，南孚電池和鵬輝電池公司消費的鋰鐵電池滯銷市場。鋰鐵電池是終端消費產(chǎn)品，其客戶群是全球70億人。其運用范圍十分普遍，掩蓋了各種便攜式電子設(shè)備。未來，鋰鐵電池大范圍取代堿性電池和碳性電池，國際將構(gòu)成一個上百億元的龐大市場，遠(yuǎn)超鋰亞電池和鋰錳電池市場規(guī)模。

二次電池的替代趨向。二次電池的替代進(jìn)程表現(xiàn)為功用落后的鉛酸電池先被鎳鎘電池替代，然后污染嚴(yán)重的鎳鎘電池又被鎳氫電池替代，目前是鋰離子電池減速替代鎳氫電池和鉛酸電池。

1991年，日本索尼公司采用碳資料做負(fù)電極、鋰鈷氧化物做正電極和含鋰鹽的無機溶劑為電解液，開收回鋰離子電池，改造了消費電子產(chǎn)品的相貌。目前鋰離子電池有液態(tài)鋰離子電池和聚合物鋰離子電池兩種，代表未來開展方向的綠色環(huán)保電池之一。

鋰離子電池是一種充電電池，它主要依托鋰離子在正極和負(fù)極之間移動來任務(wù)。

鋰離子電池具有清楚的功用優(yōu)勢，曾經(jīng)被普遍運用于手機、筆記本電腦、數(shù)碼相機等消費電子產(chǎn)品，市場需求2012年增速約為20%。電動自行車市場對鋰離子電池的需求快速增長，2012年估量增幅50%-100%。電動汽車市場近年對鋰電的需求增長在50%以上，行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化初期，對鋰離子電池的需求還沒有迸發(fā)，內(nèi)行業(yè)產(chǎn)業(yè)化后能夠出現(xiàn)幾何級數(shù)增長。儲能設(shè)備市場近年對鋰電的需求增幅在30%以上。

鋰電池全體產(chǎn)業(yè)鏈往中國大陸轉(zhuǎn)移

正極資料：磷酸鐵鋰和多元資料正在轉(zhuǎn)移。正極資料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和多元資料等，在很大水平上決議了電池的容量、充放電倍率、平安等功用。

鈷酸鋰是最早商用化的鋰電正極資料，也是最早轉(zhuǎn)移到國際的正極資料。國際鈷酸鋰廠家具有十分成熟的技術(shù)，產(chǎn)品除了滿足國際需求外，還少量出口到韓國和日本。

錳酸鋰曾經(jīng)比擬充沛地轉(zhuǎn)移到國際。錳酸鋰的分解技術(shù)相對復(fù)雜，在國際企業(yè)中，中信國安（000839股票代碼）、杉杉股份（600884股票代碼）等廠家有成熟的技術(shù)，并很早地就完成批量銷售，滿足了國際需求。在高端錳酸鋰方面，日本廠商技術(shù)較為搶先，國際企業(yè)還有較大差距。

磷酸鐵鋰正快速轉(zhuǎn)移到國際。磷酸鐵鋰來源于美國，中心技術(shù)主要掌握在美國和加拿大企業(yè)手中，Valence和Phostech是全球搶先的磷酸鐵鋰消費商。從08年末尾，國際迅速樹立起一批磷酸鐵鋰廠家，并且Valence也在中國投資建廠消費磷酸鐵鋰。

多元資料也曾經(jīng)末尾轉(zhuǎn)移到國際。一方面，消費電子產(chǎn)品功用提升，對電池的容量有更大的需求；另一方面，消費電子產(chǎn)品輕浮化使得電池的體積空間越來越小。由于這兩個緣由，鋰離子電池的能量密度需求越做越高，這要求正極資料的能量密度不時提升。傳統(tǒng)的鈷酸鋰資料曾經(jīng)滿足不了功用需求。能量密度更高的多元資料目前市場需求迅速增長。近幾年來，杉杉股份、北大先行、天驕科技、深圳振華等企業(yè)完成了多元資料的批量銷售。

負(fù)極資料：鈦酸鋰和硬炭末尾轉(zhuǎn)移。負(fù)極資料主要包括自然石墨、天然石墨、中間相石墨、鈦酸鋰、硬炭和硅基負(fù)極等，對鋰離子電池的能量密度、循環(huán)壽命等功用有較大影響。

自然石墨是最早完成商業(yè)化的負(fù)極資料，國際企業(yè)曾經(jīng)掌握了成熟的技術(shù)，并且產(chǎn)品少量出口。中國寶安（000009股票代碼）旗下貝特瑞公司是國際最大的負(fù)極資料消費商，其國際市場占有率超越一半，近80%的廠家在運用貝特瑞的自然石墨負(fù)極。

天然石墨較早地轉(zhuǎn)移到國際，但更中心的技術(shù)依然為日本廠商壟斷。杉杉股份旗下上海杉杉是國際天然石墨市場份額最大的消費商，其產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)口碑良好，負(fù)極資料市場份額位居國際第二。

鈦酸鋰具有優(yōu)秀的大倍率充放電功用，是動力電池負(fù)極資料最佳選擇之一，日本廠商完成了商業(yè)化，國際廠商仍有較大差距。

硬炭和硅基負(fù)極等其它負(fù)極資料尚未完全完成商業(yè)化，國際外廠家都在加緊研發(fā)。

隔離膜：四十多家內(nèi)資企業(yè)在樹立消費線。隔離膜依然是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)門檻最高的環(huán)節(jié)。日本旭化成、東燃化學(xué)和美國Celgard公司是隔離膜市場三大壟斷巨頭，全球市場份額各占約20%。

目前80%的隔離膜依托出口，出口替代空間大。目前，國際主要有星源材質(zhì)、金輝高科和新鄉(xiāng)格瑞恩等廠家擁有規(guī)?；母綦x膜消費線，產(chǎn)品多用于中低端鋰離子電池。高端隔離膜和動力電池隔離膜簡直全部依托出口。

隔離膜子行業(yè)正在迅速轉(zhuǎn)移到國際，我們預(yù)測兩年后將有大批量的國產(chǎn)隔離膜推上市場。上市公司中曾經(jīng)介入隔離膜范圍有佛塑科技、云天化、九九久、南洋科技、大西北等。另外有超越三十家非上市公司也曾經(jīng)末尾樹立隔離膜消費線。

電解液中國份額擴展，六氟磷酸鋰國產(chǎn)化減速。日本地震改動了電解液市場幅員，中國電解液消費商的市場份額從10年的16%上升到11年的38%。其中，國泰華榮的市場份額上升很快。日本地震加快了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，電解液產(chǎn)業(yè)從日本轉(zhuǎn)移到中國大陸是大勢所趨。

六氟磷酸鋰環(huán)節(jié)依然被日本廠家壟斷。其中，森田化學(xué)、關(guān)東電化和SUTERAKEMIFA這三家企業(yè)的全球市場份額總和超越70%。

中國在六氟磷酸鋰的批量消費技術(shù)上取得了打破，估量幾年后有能夠完成全部國產(chǎn)化。天津金牛、多氟多和九九久完成了六氟磷酸鋰批量消費。另外，江蘇國泰、廣州天賜和汕頭金光也在停止六氟磷酸鋰的研發(fā)和試消費。

千億儲能電池市場，鋰電受益最豐

電動自行車鋰電化將發(fā)明百億市場。新動力汽車是未來的開展方向，對鋰電池將有迸發(fā)性的需求增長。但由于技術(shù)和價錢要素制約，其產(chǎn)業(yè)化時間尚不明白。同時，市場對電動自行車用鋰電池的需求關(guān)注較少。按照每輛純電動汽車20KWh、電動自行車0.36KWh的能量需求預(yù)算，一輛電動汽車的鋰電需求是后者的56倍。但是，我國電動自行車保有量已達(dá)1.35億輛，鋰電自行車僅占0.32%。2010年鋰電自行車銷售40.2萬輛，年均復(fù)合增長率60%以上。鉛酸電池整治、電動自行車行業(yè)規(guī)范限制，以及鋰電價錢繼續(xù)下降，正在減速鋰電電動自行車時代的到來。

儲能電池市場千億金礦，鋰電受益最豐。風(fēng)電、光伏等綠色動力電力正在逐漸改善傳統(tǒng)的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，為構(gòu)建綠色智能的現(xiàn)代化電網(wǎng)提供動力。儲能作為智能電網(wǎng)兼容綠色可再生動力的重要環(huán)節(jié)，不可或缺。電動汽車作為我國汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型的重要支撐產(chǎn)業(yè)，正引領(lǐng)繼續(xù)的投資熱潮。而作為其中心動力的儲能電池技術(shù)，亟待破發(fā)。

在中國市場，國際相繼有普能、融科、中興派能等新興儲能企業(yè)介入儲能相關(guān)技術(shù)范圍，并在儲能技術(shù)國產(chǎn)化自主研發(fā)范圍取得了一定效果；同時有英利、中環(huán)光伏、金風(fēng)等越來越多的傳統(tǒng)新動力企業(yè)進(jìn)入儲能各個技術(shù)范圍；更有中廣核、華電、神華、國電等動力巨頭末尾停止儲能的技術(shù)方向調(diào)查；另外，ABB、GE、施耐德等海外資本也曾經(jīng)進(jìn)入或正在尋求機遇進(jìn)入中國儲能市場。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈投資時機

動力電池開展面臨三大效果：價錢、功用和配套設(shè)備。目前動力型鋰電池價錢較高，假設(shè)按照目前的補貼政策，至2015年為止國度財政需拿出約200億元，這并不理想，因此鋰電池價錢下降是肯定趨向。這要求整個鋰電池產(chǎn)業(yè)降低本錢，車載鋰電池的本錢目的是向消費類產(chǎn)品用鋰電池看齊，目前消費類產(chǎn)品用鋰電池本錢約為2萬日元/kWh，這也是日本車企2020年的遠(yuǎn)景目的，本錢下降還可以協(xié)助鋰電池翻開容量更大的儲能市場；功用方面，動力電池需綜合思索各方面要素，包括平安性、能量密度、功率密度、電池循環(huán)壽命、高溫功用等，其中平安功用應(yīng)放在首位，依據(jù)對綜合功用考量發(fā)生了對鋰電池正負(fù)極資料的不同選擇，但目前并沒有一致的技術(shù)路途。配套設(shè)備包括電池管理系統(tǒng)、電動車充電站及充電樁等。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈投資時機：本錢搶先、出口替代、占礦為王。短期來看，受《規(guī)劃》出臺影響鋰電池廠商能夠會紛繁擴產(chǎn)或許復(fù)產(chǎn)，但臨時來看任何新動力的普及都必需以終端產(chǎn)品價錢的快速下降為前提，因此鋰電池價錢下降是肯定的，本錢搶先的電池廠商將在競爭中勝出；出口替代意味著較高的技術(shù)壁壘，因此將帶給相關(guān)公司更高的毛利率，鋰電池出口替代的主要范圍包括高端鋰電池、隔膜、電解質(zhì)六氟磷酸鋰、BMS系統(tǒng)芯片等。由于下游市場將逐漸迸發(fā)，鋰礦石價錢將臨時走高，下游鋰礦資源類公司或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲摺?/p>

充電與換電：各有所長

新動力汽車完成產(chǎn)業(yè)化最基礎(chǔ)的前提是充電效果如何處置。充電技術(shù)上，既要做到快速高效，又要顧及一味追求快充會影響電池的運用壽命；供應(yīng)上，要思索到城市內(nèi)充電站和充電樁的數(shù)量能否保證需求。目前國際在充電效果上有兩個懸而未決的效果：(1)供電形式的選擇懸而未決。樹立充電站為主還是電池租賃公司為主，還有待進(jìn)一步確定。(2)充換電站的樹立由誰主導(dǎo)懸而未決。目前在充換電站的樹立主導(dǎo)方分紅電網(wǎng)系和石化系兩派，二者皆有各自優(yōu)勢。

充電站+電池租賃公司=規(guī)劃充換電一體站

充電樁、充電柜(也稱快速充電樁)扮演不同角色。2009年12月南方電網(wǎng)在深圳的首批充電站和充電樁投入運用，兩個充電站區(qū)分是大運中心站和諧和站，充電站內(nèi)共配臵9個充電柜，可同時滿足18輛車同時充電，同時啟動的還有134個充電樁。其中，充電樁、充電柜(也稱快速充電樁)扮演不同角色。充電樁的技術(shù)含量較低，安臵在停車站和小區(qū)，方便市民夜間充電，國際有超越20個消費商，由于造價昂貴、毛利率水平較低，售價在2萬以內(nèi)。但充電柜一模一樣，充電柜安臵在充電站，相似加油站中的加油樁，對不同的車型/電池提供快/中/慢速充電，其技術(shù)難度要比充電樁高很多，售價在20萬以上。由于充電柜需求先將交流整分解直流再以高功率輸入，需求專門的饋線、整流器、變壓器。此外，車載BMS還要將電池信息傳遞給充電柜，充電柜再以此設(shè)定電壓電流，因此充電柜要保證寬電壓和寬電流。國際目前能消費契合標(biāo)的充電柜的廠商，僅有奧特迅、許繼電氣、國電南瑞、珠海泰坦和煙臺玉麟，由于需求缺口大，技術(shù)含量高毛利率水平高。

換電池形式最為理想，也最不理想。換電池形式依賴于電池租賃公司的運營，車主可以在任何時間僅花快充的時間到達(dá)慢充的效果，因此集合了選擇充電樁慢速充電和充電柜快速充電的全部優(yōu)點，被以為是最理想的充電形式。重要的是，租賃公司應(yīng)用夜間充電，異樣能到達(dá)協(xié)助電網(wǎng)供電上的削峰填谷但是換電池在短期內(nèi)最為不理想。最直觀的就是普通電池基本在百斤以上，若是客車還要成倍增長，假設(shè)全部依賴人工換電是不理想的。比擬理想的阻礙是，思索到國際鋰電池廠商眾多，各自優(yōu)勢不同形成的不同資料、不同容量，經(jīng)過陳列組合形成電池種類過多，在沒有構(gòu)成較為一致的行業(yè)規(guī)范之前是不能夠完成的。即使行業(yè)規(guī)范大大降低了電池種類，電池租賃公司也需求很大的資金作為前期投入，而且電池維護(hù)本錢高，易損壞報廢，運營風(fēng)險較高，若前期沒有政府高補貼作為過渡，就估量很難有企業(yè)情愿涉水這個行業(yè)，但目前很多公司，例如佛山照明已末尾關(guān)注這個行業(yè)。

短期充電站+充電樁，待換電池條件成熟，完成充換電一體式站。綜合來看，短期內(nèi)處置新動力汽車充電效果仍以布點充電站為主，其中站內(nèi)充電柜為主，慢速充電樁為輔。并在條件適宜的停車場和小區(qū)盡量增設(shè)充電樁作為補充。待換電池形式條件成熟，再整合進(jìn)系統(tǒng)。詳細(xì)運作形式上，可以自行樹立換電池網(wǎng)點，也可以依靠于充電站設(shè)立網(wǎng)點，最終構(gòu)成理想中的充換電一體式站。

充配電設(shè)備商受益于充換電站樹立新動力汽車充換電設(shè)備是新動力汽車開展的基礎(chǔ)條件，國度電網(wǎng)規(guī)劃十二五時期充換電設(shè)備投資將超600億，市場空間龐大。此次新動力汽車規(guī)劃確定以純電動汽車為主要戰(zhàn)略方向，未來新動力汽車將采用全充電方式，因此新動力汽車充換電站是新動力汽車開展的基礎(chǔ)條件。充換電站網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)成更有利于推進(jìn)新動力汽車的開展。依據(jù)國度電網(wǎng)的規(guī)劃，十二五時期將新建充電樁54萬個，充換電站2900座，估量總投資超越600億元，充換電設(shè)備市場空間龐大。新動力汽車規(guī)劃也將促進(jìn)充換電設(shè)備樹立加快。

充換電站樹立拉動充配電設(shè)備需求。充換電站樹立除了征地本錢和樹立備工本錢之外，中心硬件主要包括充電設(shè)備、配電設(shè)備、輔佐管理系統(tǒng)。主要包括充電柜、充電樁、變壓器、繼電器、配電柜、電纜、有源濾波器、電能監(jiān)控系統(tǒng)等。其中最具有投資價值的是充電柜、充電樁、有源濾波器(針對諧波污染)、電能控制系統(tǒng)。緣由是：(1)它們是較為特殊的電力設(shè)備，且行業(yè)競爭較小，毛利率較高；(2)未來充電站的大規(guī)模樹立會對其全體需求構(gòu)成微弱拉動，因此相關(guān)企業(yè)會優(yōu)先受益。此外，雖然變壓器、繼電器、配電柜、電纜的需求會有所添加，但對相關(guān)企業(yè)而言，行業(yè)競爭較為充沛，且充換電站的需求只是其中較小一個方面，對全體需求的拉舉措用有限。

充電柜市場容量十分大。由于慢速充電樁造價低，且主要是針對停車場和小區(qū)，因此充電站的樹立最主要的投資對象是直流充電柜。按照國網(wǎng)十二五規(guī)劃將在2015年底建成2351座充換電站計算，同時假定每個充電站需求5個充電柜(依據(jù)深圳大運中心站6個充電柜、諧和站3個充電柜)，每個充電柜推銷本錢22萬元計算，刨除曾經(jīng)建成的24座充換電站，估量2327座充電站將拉動25.6億元的充電柜市場，復(fù)合增長率高達(dá)150.4%。若思索南網(wǎng)的充電站樹立需求和石化系改裝的需求，充電柜的市場規(guī)模將遠(yuǎn)不止這些數(shù)字。

以奧特迅為例，其相關(guān)產(chǎn)品毛利在40%左右，這在電力設(shè)備行業(yè)的公司里是算是十分高的(普通變壓器、電纜的毛利率最高在20%左右)。隨著日先行業(yè)壁壘降低，這一現(xiàn)象將有所改動。國際相關(guān)公司還有許繼電氣、珠海泰坦和煙臺玉麟。

電機驅(qū)動系統(tǒng)：春天就要來臨

新動力汽車電機驅(qū)動系統(tǒng)也將受益于新動力汽車的大開展。電機驅(qū)動系統(tǒng)基本上由電機和控制器組成。電機即是馬達(dá)，是將電能轉(zhuǎn)化為機械能的樞紐。目前市場上的主流電機是永磁電機，我國的消費技術(shù)與國際水平相差不大。而控制器由逆變器(主要部件是IGBT功率模塊)、逆變驅(qū)動器、電源模塊、中央控制模塊、軟起動模塊、維護(hù)模塊、散熱系統(tǒng)信號檢測模塊等組成，其中IGBT占整個控制器本錢的40-50%。但目前IGBT尚未能國產(chǎn)化，為國外所壟斷。因與內(nèi)燃機汽車不同，一切的電動汽車(包括HEV、PHEV和EV)都需求不同水平地將二次電池中的電能經(jīng)過電機的作用，在電機控制器的輔佐下最終驅(qū)動汽車。圖表8演示了EV的任務(wù)流程，對比傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車，在牽引力方面，由于EV的大功率電機完全可以提供足夠大的牽引力，因此無需再配臵離合器和變速箱來縮小扭矩，而車速可以經(jīng)過控制器改動電機的轉(zhuǎn)速來完成。

電動汽車對電機的要求苛刻

電驅(qū)系統(tǒng)對電動汽車而言，是動力電池之后的第二個難點。電動汽車基于平安、便攜、高效等要求的思索，對電機的要求十分苛刻。主要體如今以下幾個方面：

1、高平安性：由于減速和制動直接和電秘密不可分，相關(guān)于經(jīng)過歷史閱歷沉淀的傳統(tǒng)汽車控制系統(tǒng)，要確保沒有經(jīng)過長時間檢驗的高科技含量的電驅(qū)系統(tǒng)沒有一次失誤地任務(wù)10-15年以上是要求相當(dāng)高的。

2、便攜性：即高功率密度，相對工業(yè)電機而言，汽車強調(diào)零部件的便攜性。

3、高效性：新動力汽車是節(jié)能為目的，因此降低無用功消耗是條件之一。

4、低速大扭矩：由于沒有變速器來縮小扭矩，因此需求車子在低速下能提供足夠大的牽引力，來滿足起步和爬坡的要求。

5、恒定功率下轉(zhuǎn)速區(qū)間更寬：保證汽車可以高速行駛和高速超車。

5、高順應(yīng)性和動搖性：與工業(yè)電機對比，電動汽車的電機運轉(zhuǎn)環(huán)境的溫度、濕度隨氣候變化很大，這就要求電機有更高的動搖性。

永磁電機產(chǎn)業(yè)鏈

電動汽車電機的選擇通常有以下四種，直流電機、交流感應(yīng)電機、永磁電機和開關(guān)磁阻電機。由于直流電機較為輕巧因此不會作為未來開展的特別方向。目前市場上的電動汽車主要裝備的是交流感應(yīng)電機和永磁電機，前者歐美運用較多，特點是本錢低，但轉(zhuǎn)速區(qū)間小，效率低；后者受日系車喜愛，轉(zhuǎn)速區(qū)間和效率都有所提升，但是需求運用昂貴的稀土永磁資料釹鐵硼，日本資源匱乏，面對日益降低的稀土價錢，日本正在潛力開發(fā)開關(guān)磁阻電機，這種電機在功用上不輸給永磁電機，重要的是擺脫了對稀土的依賴。由于我國稀土儲量極大豐厚，而且電機工藝曾經(jīng)接近世界先進(jìn)水平，因此估量永磁電機將在較長時間內(nèi)占據(jù)新動力汽車的電機市場。永磁電機的原資料釹鐵硼雖然造價高，但僅占電機本錢10-20%。其他主要資料是銅材(漆包線)和鋼材(硅鋼片、冷軋鋼板)價錢變化幅度有限。但釹鐵硼中稀土釹的占總體本錢30%以上，因此受稀土漲價影響較大。

稀土飛漲，磁性資料行業(yè)短期利空，臨時利好

短期是磁性資料行業(yè)的陣痛期。釹鐵硼的主要原資料是稀土釹、純鐵、硼合金和一些稀土添加劑(如鏑和鋱)，這些占到釹鐵硼本錢60%，而其中僅釹就占釹鐵硼的30-35%(高端磁材釹的運用量還要高)。受從2010年四季度末尾的稀土價錢大幅攀升的影響，整個磁性資料行業(yè)

在2011年閱歷了最痛苦的階段。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2010年9月到如今燒結(jié)釹鐵硼N35價錢從102.5元/公斤到617.5元/公斤，降價幅度在500%，低于氧化鐠釹600%的漲幅，利潤空間被緊縮。這是由于磁性資料行業(yè)處于中游，思索到下游客戶的動搖性，只能做到局部紅本轉(zhuǎn)移，大批小企業(yè)在去年年下半年末尾增產(chǎn)，甚至關(guān)門停產(chǎn)。以行業(yè)內(nèi)龍頭寧波韻升為例，從去年下半年末尾公司釹鐵硼的毛利率一末尾出現(xiàn)下降趨向，與下游截然相反。受氧化鐠釹價錢上升的影響，估量近年上半年毛利率會進(jìn)一步下降。

持久的冬天后將迎來盎然春意。與下游稀土行業(yè)狀況相似，全球釹鐵硼產(chǎn)量在10萬噸左右，我國占總量的80%。但國際釹鐵硼磁性資料的消費企業(yè)多達(dá)200多家，而大局部企業(yè)只能消費低端產(chǎn)品，如揚聲器、玩具等，高端產(chǎn)品基原本自日本。由于高漲的稀土價錢，行業(yè)正在閱歷持久的冬天，但與此同時，行業(yè)也隨同著開展的機遇。(1)國際淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)集中度提升，增強行業(yè)全體競爭力和議價才干。隨著少量中小企業(yè)增產(chǎn)停產(chǎn)甚至開張，訂單向具有高端產(chǎn)品消費才干和規(guī)模優(yōu)勢的大企業(yè)集中。近年一季度，中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技均出現(xiàn)了訂單增多的現(xiàn)象，雖然毛利率下降，但全體收益并沒有遭到影響。(2)全球范圍看，高端產(chǎn)品市場份額有從日本向國際轉(zhuǎn)移的能夠。由于出口日本的稀土價錢是國際的兩倍多，日本將面對更大的本錢壓力。隨著技術(shù)才干的提升，加之相對的本錢優(yōu)勢，臨時來看高端產(chǎn)品市場有向國際轉(zhuǎn)移的能夠性。

國際電驅(qū)系統(tǒng)市場格式初步成型

釹鐵硼漲價影響有限，受益財政補貼，毛利率出現(xiàn)上升態(tài)勢。由于每臺車載永磁電機中釹鐵硼所占本錢大約在10-20%左右，而其他原資料銅材(漆包線)和鋼材(硅鋼片、冷軋鋼板)價錢下跌極為有限，所以全體上永磁電機的本錢影響不大。與此同時，為了加快國際高效電機的規(guī)模化運用，2010年6月國度針對永磁電機消費商給予了財政補貼。2011年6月份，財政部和發(fā)改委結(jié)合會議決議對推銷永磁電機的企業(yè)給予，補貼力度是每千瓦補貼100元。消費和推銷雙重補貼，國度給予了電機行業(yè)最大限制的支持。以寧波韻升的永磁電機為例，毛利率在近年來出現(xiàn)了逐漸上升的態(tài)勢，目前在35%以上。

兩類電驅(qū)系統(tǒng)企業(yè)各有優(yōu)勢。受政策影響，國際電驅(qū)系統(tǒng)市場格式基本成型。目前國際市場存在兩類電機廠商，一類是具有整車或許零部件制造背景的企業(yè)進(jìn)入電驅(qū)系統(tǒng)范圍，這一類企業(yè)的優(yōu)勢是具有整車或零部件的制造閱歷，便于電驅(qū)系統(tǒng)與之相實驗相結(jié)合，例如上汽集團、一汽集團、萬向集團、西風(fēng)集團和中國南車；第二類是，專業(yè)的電機電控企業(yè)，例如大洋電機、江特電機、上海電驅(qū)動等，其中一局部與高校和研討所協(xié)作的企業(yè)優(yōu)勢較清楚。其中大洋電價在新動力汽車范圍處于搶先位置，和國際眾多廠家如北汽集團、福田汽車、西風(fēng)電動汽車、一汽集團等協(xié)作，將受益新動力汽車推進(jìn)加快。匯川技術(shù)的電機變頻控制系統(tǒng)曾經(jīng)在出租車上運用，公司在變頻控制范圍技術(shù)閱歷豐厚，2011年電機變頻控制業(yè)務(wù)支出近2000萬元，未來有望進(jìn)一步拓展到大巴等范圍。

整車制造：客車率先受益

在新動力汽車這條產(chǎn)業(yè)鏈的下游是整車市場，相對下游和中游，整車市場由于目前更多以加工組裝性質(zhì)側(cè)重，因此全體相對暫不被看好。細(xì)分來看，整車制造分為乘用車、載客車和載貨車，在新動力汽車全體推進(jìn)中，我們以為客車將搶得先機。

客車--新動力汽車的市場切點

公交客車市場率先受益?？蛙囂貏e是公交客車，在新動力汽車開展中，具有率先規(guī)?；M的能夠，將在這場汽車革命中處于排頭兵的角色。詳細(xì)理由也有以下四點：(1)由于公交車線路短且固定，便于公交公司對一切車輛電池集中管理，集中停止充電或許換電，這樣不受充電站少的制約。若夜間充電還對電網(wǎng)起到削峰填谷的作用。(2)公交被政府以為是最佳的推行示范的窗口，因此在政府支持和補貼下，公交車推行新動力汽車動力最強。表21是《關(guān)于展開節(jié)能與新動力汽車示范推行試點任務(wù)的通知》中財政部發(fā)布的十米以上城市公交客車示范推行補助規(guī)范。(3)公交車市場容量大。由于我國公共交通中，汽車公交占比遠(yuǎn)大于軌道交通，即使在北京、上海軌道交通十分興旺的城市，二者占比大致在6:4，而在其他城市這一比例還要高。改換新動力公交車將是一塊龐大的蛋糕。(4)對投資而言，對比乘用車，幾十輛客車的訂單就可以對客車廠商貢獻(xiàn)較大的利潤。

目前許多城市曾經(jīng)末尾推行新動力公交客車。特別是十城千輛的13個城市基本都有新動力公交在運轉(zhuǎn)。以北汽福田為例，公司2011年7月向北京公交交付的50輛歐V純電動客車，屬于國度十城千輛工程范圍內(nèi)。這款零排放、零污染的車夜間充電需求4個小時，白晝可以行駛200至250公里，城市中普通公交線路在20-30公里，即大致可以往復(fù)4到5個來回，基本滿足要求。

夜間充電費用更低。2009年底南方電網(wǎng)在深圳樹立了首批充電站，經(jīng)廣東物價局批復(fù)，充電站按商業(yè)電價收費，峰期(7:00-23:00)1.0064元/度，谷期(23:00-7:00)0.2495元/度。表22為測算的電動公交和普通燃油公交的費用狀況，若白晝充電最多可節(jié)省45%，若夜間充電最多可節(jié)省87%。

三類客車廠商發(fā)力新動力客車。(1)基于在傳統(tǒng)客車上技術(shù)、市場渠道上的優(yōu)勢開展新動力汽車，將新動力汽車作為其中一個任務(wù)特別，但主要精神仍放于傳統(tǒng)客車上。例如宇通客，公司在2010年大中型客車市場占據(jù)30%的銷售份額，排名第一遙遙搶先行業(yè)內(nèi)競爭者。目前公司總共有8款車型經(jīng)過審核出如今工信部的新動力汽車引薦車型目錄中。公司近年再融資方案25億投放于新動力汽車，目的產(chǎn)能6000輛節(jié)能客車(普通HEV)和4000輛新動力汽車(PHEV和EV)，估量2012年底末尾投產(chǎn)。相似公司還有金龍汽車。

(2)在傳統(tǒng)客車市場表現(xiàn)普通，寄希望于借助新動力汽車發(fā)力。例如安凱客車，公司在傳統(tǒng)客車市場處于二三線的位臵。公司入主新動力汽車十分早，2005年即有鎳氫純電動客車試運轉(zhuǎn)于株洲公交。目前公司在引薦車型目錄中有16款車型，搶先于同行業(yè)，2010年純電動客車市場占據(jù)80%的銷售份額。

(3)借助中心零部件技術(shù)上的優(yōu)勢開展新動力汽車。以湖南南車時代為例，公司是南車株洲電力機車研討所結(jié)合清華大學(xué)和三一重工共同設(shè)立的。公司在電機電控上技術(shù)優(yōu)勢清楚，產(chǎn)品是北京奧運會、上海世博會、廣州亞運會主要供應(yīng)商。公司在引薦車型目錄中有7款車型，借助零部件上的優(yōu)勢全力推進(jìn)新動力汽車。相似公司還有萬向電動汽車公司，公司在動力鋰電池和電機電控上有清楚優(yōu)勢，新動力客車整車車型也已末尾試運轉(zhuǎn)。萬向集團曾經(jīng)承諾在適事先分，將電動汽車公司注入到萬向錢潮。

乘用車--商業(yè)化量產(chǎn)尚需時日

目前乘用車和載貨車新動力汽車業(yè)務(wù)暫時不被看好，傳統(tǒng)燃油汽車在未來較長一段時期內(nèi)主角的位置不會被撼動，依舊是公司最主要的利潤來源，新動力汽車仍暫處于技術(shù)儲藏階段和試投放階段。詳細(xì)理由有以下兩點：(1)PHEV和EV目前從充電設(shè)備角度看，不具有產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)條件。由于乘用車和載貨車由于線路不固定，充電站的數(shù)量將直接決議市場保有量。目前各試點城市的充換電站數(shù)量極為有限，因此迅速完成市內(nèi)布點兒的難度很大。(2)具有產(chǎn)業(yè)化條件的普通HEV中，只能以消費微混、輕混為主，而附加值高的重混與國外有較大差距。