再造一個(gè)隆基？硅片巨頭改制后利潤(rùn)持續(xù)暴漲
[導(dǎo)讀]?10月14日，天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中環(huán)股份”）發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。?圖片來源：中環(huán)股份公告公告顯示，中環(huán)股份預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280-300億元，同比增長(zhǎng)109.32%～124.27%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)27-28億元，同比增長(zhǎng)219.03%~230...
?10月14日，天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中環(huán)股份”）發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。
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圖片來源：中環(huán)股份公告
公告顯示，中環(huán)股份預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280-300億元，同比增長(zhǎng)109.32%～124.27%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)27-28億元，同比增長(zhǎng)219.03%~230.84%。
其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104-124億元，同比增長(zhǎng)118.82%～161.09%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.2-13.2億元，同比增長(zhǎng)296.11%~328.58%。
業(yè)績(jī)大漲背后，中環(huán)股份對(duì)此解釋為半導(dǎo)體光伏210產(chǎn)品規(guī)模提升加速、生產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型順利，硅片A品率提高；半導(dǎo)體產(chǎn)銷規(guī)模同比提升明顯；人均勞動(dòng)生產(chǎn)率繼續(xù)大幅度提升，成本持續(xù)下降等。
01第二大硅片龍頭
作為表現(xiàn)突出的硅片企業(yè)，中環(huán)股份近年來擴(kuò)產(chǎn)非常積極，產(chǎn)能一路超越眾多好手，包括晶澳科技、晶科能源等一體化龍頭。2019年已成為僅次于隆基股份的單晶硅片龍頭，兩者累計(jì)市占率超過40%。
圖片來源：維科網(wǎng)光伏
但在外界看來，中環(huán)股份的業(yè)績(jī)并沒有市占率搶眼，主要是因其毛利率較低。據(jù)其2020年年度報(bào)告顯示，新能源材料產(chǎn)品毛利率僅為17.89%，同期隆基股份硅片及硅棒產(chǎn)品毛利率為30.36%，兩者存在較大差距。
但在2020年，中環(huán)股份完成了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，身份從國(guó)企轉(zhuǎn)換為民企，此舉激發(fā)了中環(huán)股份的活力，經(jīng)營(yíng)策略也變得更為激進(jìn)。
02混改后積極進(jìn)取
今年2月1日，中環(huán)股份宣布與寧夏回族自治區(qū)人民政府和銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)就共同在銀川市投資建設(shè)50GW（G12）太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料智能工廠及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)達(dá)成合作事宜，分別簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》和《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，項(xiàng)目總投資高達(dá)120億元。為公司有史以來最大投資項(xiàng)目。
圖片來源：中環(huán)股份
鑒于中環(huán)股份2020年歸母凈利潤(rùn)僅有10.9億元，該投資項(xiàng)目可以稱得上是一次“豪賭”，而吸引中環(huán)股份押上全部籌碼的，就是大尺寸組件所需的210硅片。
隨著市場(chǎng)對(duì)光伏降本增效需求的提高，企業(yè)對(duì)組件從多方面進(jìn)行了優(yōu)化，大尺寸組件就是其中最為重要的方向之一。
但是，龍頭企業(yè)在大尺寸組件上也形成兩個(gè)陣營(yíng)，隆基、晶科能源、晶澳科技等企業(yè)主推182組件，而中環(huán)股份則選擇了跟天合光能、東方日升等倡導(dǎo)210mm硅片為主的39家光伏企業(yè)組成了“600W 光伏開放創(chuàng)新生態(tài)”。
中環(huán)股份的選擇幾乎無需思考。一方面，中環(huán)股份已是單晶硅片第二大巨頭，在隆基率先選擇182硅片的背景下，想要繼續(xù)提高市場(chǎng)地位只能另辟蹊徑；另一方面，210聯(lián)盟企業(yè)一體化程度較低，天合光能作為其中組件出貨量最高的企業(yè)，就并未涉足硅片生產(chǎn)，市場(chǎng)需求更高，也更有利于中環(huán)股份的發(fā)展。
圖片來源：中環(huán)股份
在選擇了路線之后，中環(huán)股份要做的就是不斷提高產(chǎn)能，從而提高市場(chǎng)占有率，因此就有了前文總投資高達(dá)120億元的硅片項(xiàng)目。
03捷報(bào)頻傳
今年4月26日，中環(huán)股份發(fā)布公告，宣布公司2021年第一季度光伏單晶硅片對(duì)外出貨量折合13.2GW，外銷硅片全球市占率41%，達(dá)到全球第一。
6月22日，中環(huán)股份突破千億市值，成為A股第四家千億光伏企業(yè)。
8月7日，中環(huán)股份發(fā)布2021年半年度報(bào)告，顯示其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176.4億元，同比增長(zhǎng)104.1%；歸母凈利潤(rùn)14.8億元，同比增長(zhǎng)174.9%。超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。
圖片來源：中環(huán)股份
但在本次報(bào)告上，可以發(fā)現(xiàn)按照產(chǎn)品劃分，中環(huán)股份已經(jīng)沒有了新能源材料產(chǎn)品這個(gè)分類，而是變成了半導(dǎo)體光伏材料及組件，其毛利率為20.21%。簡(jiǎn)單的變更背后，反映出中環(huán)股份不僅是想要在硅片市場(chǎng)追趕隆基，而是想要再造一個(gè)隆基的雄心。
04“重走”隆基路
眾所周知，隆基是先在單晶硅片領(lǐng)域成為行業(yè)第一，此后通過收購(gòu)樂葉光伏進(jìn)軍組件行業(yè)，此后逐漸成為了全球市值最高的光伏企業(yè)，并在2020年成為硅片和組件出貨量雙料世界第一。
2019年，中環(huán)股份踏上了隆基股份走過的道路。
2019年7月24日晚間，中環(huán)股份發(fā)布《天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司關(guān)于參與競(jìng)拍東方環(huán)晟光伏（江蘇）有限公司 40%股權(quán)的進(jìn)展公告》。在購(gòu)得東方電氣手中持有的東方環(huán)晟40%的股份之后，中環(huán)股份持有東方環(huán)晟77%的股份，成為東方環(huán)晟最大股東。
圖片來源：中環(huán)股份
同年9月30日，東方環(huán)晟光伏(江蘇)有限公司變更為環(huán)晟光伏(江蘇)有限公司。也就是我們現(xiàn)在看到的環(huán)晟光伏。
2020年7月，環(huán)晟光伏首席技術(shù)官馬擎天對(duì)外表示，環(huán)晟光伏目前擁有2GW疊瓦組件產(chǎn)能，并有6GW組件產(chǎn)能正在建設(shè)，并規(guī)劃在天津再投資7GW疊瓦組件產(chǎn)能。
根據(jù)公開信息顯示，預(yù)計(jì)到2021年下半年，環(huán)晟光伏組件產(chǎn)能將達(dá)到15GW，并有可能在2023年擴(kuò)張至20GW。這樣的表現(xiàn)雖然不如飛速增長(zhǎng)的隆基股份，但已足以讓環(huán)晟光伏躋身光伏組件第一梯隊(duì)。
據(jù)悉，采用了中環(huán)210硅片的環(huán)晟光伏G12疊瓦組件，在2020年功率就達(dá)到了600W ，組件效率可達(dá)21%以上，在組件招標(biāo)項(xiàng)目中具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
跟隆基高度相似的戰(zhàn)略布局，疊加持續(xù)暴漲的業(yè)績(jī)和市值，中環(huán)股份再造一個(gè)隆基似乎并不遙遠(yuǎn)。
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圖片來源：中環(huán)股份公告
公告顯示，中環(huán)股份預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280-300億元，同比增長(zhǎng)109.32%～124.27%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)27-28億元，同比增長(zhǎng)219.03%~230.84%。
其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104-124億元，同比增長(zhǎng)118.82%～161.09%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.2-13.2億元，同比增長(zhǎng)296.11%~328.58%。
業(yè)績(jī)大漲背后，中環(huán)股份對(duì)此解釋為半導(dǎo)體光伏210產(chǎn)品規(guī)模提升加速、生產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型順利，硅片A品率提高；半導(dǎo)體產(chǎn)銷規(guī)模同比提升明顯；人均勞動(dòng)生產(chǎn)率繼續(xù)大幅度提升，成本持續(xù)下降等。
01第二大硅片龍頭
作為表現(xiàn)突出的硅片企業(yè)，中環(huán)股份近年來擴(kuò)產(chǎn)非常積極，產(chǎn)能一路超越眾多好手，包括晶澳科技、晶科能源等一體化龍頭。2019年已成為僅次于隆基股份的單晶硅片龍頭，兩者累計(jì)市占率超過40%。
圖片來源：維科網(wǎng)光伏
但在外界看來，中環(huán)股份的業(yè)績(jī)并沒有市占率搶眼，主要是因其毛利率較低。據(jù)其2020年年度報(bào)告顯示，新能源材料產(chǎn)品毛利率僅為17.89%，同期隆基股份硅片及硅棒產(chǎn)品毛利率為30.36%，兩者存在較大差距。
但在2020年，中環(huán)股份完成了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，身份從國(guó)企轉(zhuǎn)換為民企，此舉激發(fā)了中環(huán)股份的活力，經(jīng)營(yíng)策略也變得更為激進(jìn)。
02混改后積極進(jìn)取
今年2月1日，中環(huán)股份宣布與寧夏回族自治區(qū)人民政府和銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)就共同在銀川市投資建設(shè)50GW（G12）太陽(yáng)能級(jí)單晶硅材料智能工廠及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)達(dá)成合作事宜，分別簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》和《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，項(xiàng)目總投資高達(dá)120億元。為公司有史以來最大投資項(xiàng)目。
圖片來源：中環(huán)股份
鑒于中環(huán)股份2020年歸母凈利潤(rùn)僅有10.9億元，該投資項(xiàng)目可以稱得上是一次“豪賭”，而吸引中環(huán)股份押上全部籌碼的，就是大尺寸組件所需的210硅片。
隨著市場(chǎng)對(duì)光伏降本增效需求的提高，企業(yè)對(duì)組件從多方面進(jìn)行了優(yōu)化，大尺寸組件就是其中最為重要的方向之一。
但是，龍頭企業(yè)在大尺寸組件上也形成兩個(gè)陣營(yíng)，隆基、晶科能源、晶澳科技等企業(yè)主推182組件，而中環(huán)股份則選擇了跟天合光能、東方日升等倡導(dǎo)210mm硅片為主的39家光伏企業(yè)組成了“600W 光伏開放創(chuàng)新生態(tài)”。
中環(huán)股份的選擇幾乎無需思考。一方面，中環(huán)股份已是單晶硅片第二大巨頭，在隆基率先選擇182硅片的背景下，想要繼續(xù)提高市場(chǎng)地位只能另辟蹊徑；另一方面，210聯(lián)盟企業(yè)一體化程度較低，天合光能作為其中組件出貨量最高的企業(yè)，就并未涉足硅片生產(chǎn)，市場(chǎng)需求更高，也更有利于中環(huán)股份的發(fā)展。
圖片來源：中環(huán)股份
在選擇了路線之后，中環(huán)股份要做的就是不斷提高產(chǎn)能，從而提高市場(chǎng)占有率，因此就有了前文總投資高達(dá)120億元的硅片項(xiàng)目。
03捷報(bào)頻傳
今年4月26日，中環(huán)股份發(fā)布公告，宣布公司2021年第一季度光伏單晶硅片對(duì)外出貨量折合13.2GW，外銷硅片全球市占率41%，達(dá)到全球第一。
6月22日，中環(huán)股份突破千億市值，成為A股第四家千億光伏企業(yè)。
8月7日，中環(huán)股份發(fā)布2021年半年度報(bào)告，顯示其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176.4億元，同比增長(zhǎng)104.1%；歸母凈利潤(rùn)14.8億元，同比增長(zhǎng)174.9%。超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。
圖片來源：中環(huán)股份
但在本次報(bào)告上，可以發(fā)現(xiàn)按照產(chǎn)品劃分，中環(huán)股份已經(jīng)沒有了新能源材料產(chǎn)品這個(gè)分類，而是變成了半導(dǎo)體光伏材料及組件，其毛利率為20.21%。簡(jiǎn)單的變更背后，反映出中環(huán)股份不僅是想要在硅片市場(chǎng)追趕隆基，而是想要再造一個(gè)隆基的雄心。
04“重走”隆基路
眾所周知，隆基是先在單晶硅片領(lǐng)域成為行業(yè)第一，此后通過收購(gòu)樂葉光伏進(jìn)軍組件行業(yè)，此后逐漸成為了全球市值最高的光伏企業(yè)，并在2020年成為硅片和組件出貨量雙料世界第一。
2019年，中環(huán)股份踏上了隆基股份走過的道路。
2019年7月24日晚間，中環(huán)股份發(fā)布《天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司關(guān)于參與競(jìng)拍東方環(huán)晟光伏（江蘇）有限公司 40%股權(quán)的進(jìn)展公告》。在購(gòu)得東方電氣手中持有的東方環(huán)晟40%的股份之后，中環(huán)股份持有東方環(huán)晟77%的股份，成為東方環(huán)晟最大股東。
圖片來源：中環(huán)股份
同年9月30日，東方環(huán)晟光伏(江蘇)有限公司變更為環(huán)晟光伏(江蘇)有限公司。也就是我們現(xiàn)在看到的環(huán)晟光伏。
2020年7月，環(huán)晟光伏首席技術(shù)官馬擎天對(duì)外表示，環(huán)晟光伏目前擁有2GW疊瓦組件產(chǎn)能，并有6GW組件產(chǎn)能正在建設(shè)，并規(guī)劃在天津再投資7GW疊瓦組件產(chǎn)能。
根據(jù)公開信息顯示，預(yù)計(jì)到2021年下半年，環(huán)晟光伏組件產(chǎn)能將達(dá)到15GW，并有可能在2023年擴(kuò)張至20GW。這樣的表現(xiàn)雖然不如飛速增長(zhǎng)的隆基股份，但已足以讓環(huán)晟光伏躋身光伏組件第一梯隊(duì)。
據(jù)悉，采用了中環(huán)210硅片的環(huán)晟光伏G12疊瓦組件，在2020年功率就達(dá)到了600W ，組件效率可達(dá)21%以上，在組件招標(biāo)項(xiàng)目中具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
跟隆基高度相似的戰(zhàn)略布局，疊加持續(xù)暴漲的業(yè)績(jī)和市值，中環(huán)股份再造一個(gè)隆基似乎并不遙遠(yuǎn)。
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