[導(dǎo)讀]近期，消息稱手機ODM龍頭企業(yè)聞泰科技的智能座艙產(chǎn)品已進入樣機階段，該公司正朝一線汽車供應(yīng)商挺進。?這家A股公司“借殼并購”的躍進式發(fā)展路徑令人稱奇。2006年，發(fā)家于深圳華強北的手機方案設(shè)計業(yè)務(wù)的聞泰科技，已經(jīng)從一家低技術(shù)、低門檻的代工廠，發(fā)展成為炙手可熱的半導(dǎo)體廠商，市值也從...
近期，消息稱手機ODM龍頭企業(yè)聞泰科技的智能座艙產(chǎn)品已進入樣機階段，該公司正朝一線汽車供應(yīng)商挺進。
這家A股公司“借殼 并購”的躍進式發(fā)展路徑令人稱奇。2006年，發(fā)家于深圳華強北的手機方案設(shè)計業(yè)務(wù)的聞泰科技，已經(jīng)從一家低技術(shù)、低門檻的代工廠，發(fā)展成為炙手可熱的半導(dǎo)體廠商，市值也從幾十億元一路攀升到上千億元。
從IDH到ODM的華麗轉(zhuǎn)身
2006年成立時，聞泰科技的名稱還是“聞泰通訊”，后來才變更為現(xiàn)在的名稱。
彼時，智能手機在中國市場正處于早期到中期的階段，聞泰科技順應(yīng)市場形勢，憑借低價策略，成功拿下國內(nèi)眾多手機品牌客戶，成立第二年就躋身中國一線IDH廠商行列。
但由于行業(yè)競爭激烈，利潤微薄，聞泰科技決定向上游拓展業(yè)務(wù)，投建手機制造工廠。2008年，聞泰投資8000萬美元，在浙江嘉興設(shè)立生產(chǎn)基地。
聞泰科技由此實現(xiàn)了通過向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的全面拓延：既可以為客戶提供從硬件設(shè)計到軟件工程、涵蓋外觀以及結(jié)構(gòu)的全套設(shè)計方案；也可以為客戶直接制造交付。
憑借強大的手機設(shè)計制造功底，聞泰科技 2015 年上半年智能機出貨量達到 2960萬部，位列行業(yè)第一。同一年，聞泰科技借殼中茵股份，曲線完成上市。
此后的聞泰科技不僅與華為、小米、 聯(lián)想、TCL、魅族等國內(nèi)一線手機品牌廠商均形成了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，還與俄羅斯的Fly）、印度（Micromax、Karbonn、Lava、Intex）、南美（Blu）、 東亞等海外企業(yè)開展合作。
白手起家，靠低價策略和產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，借勢智能手機之風(fēng)口騰起，當(dāng)時的聞泰科技，已經(jīng)是中國式成功的典范。
“蛇吞象”式并購安世半導(dǎo)體
作為國內(nèi)手機ODM行業(yè)的開創(chuàng)者，聞泰通訊的成功轉(zhuǎn)型，引來一眾友商的效仿，華勤等IDH公司都紛紛跟隨聞泰轉(zhuǎn)型ODM。這也意味著，ODM入行門檻較低，注定是個技術(shù)含量不高、競爭激烈、毛利極低、客戶波動大的行業(yè)。
初上市聞泰科技并沒有實現(xiàn)多大的飛躍，即使已經(jīng)坐到行業(yè)老大的地位，其ODM業(yè)務(wù)還是一樣受到上下游企業(yè)的雙向擠壓，利潤空間極其有限。
ODM業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸，聞泰科技開始尋求向產(chǎn)業(yè)鏈更上游利潤和話語權(quán)更高的芯片業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。
恰逢2018年，剝離于海外半導(dǎo)體巨頭恩智浦的安世半導(dǎo)體，正公開轉(zhuǎn)讓主要股權(quán),引起了多家企業(yè)競標(biāo)哄搶。
安世半導(dǎo)體主要從事半導(dǎo)體通用分立器件、邏輯器件、及功率MOS器件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車和通信領(lǐng)域。其在國外算不上高端的技術(shù)，在國內(nèi)卻有著一定的稀缺性和更高價值。
當(dāng)年聞泰科技的凈利潤為負,而安世的估值為300億元。但經(jīng)過200輪激烈的競標(biāo),聞泰科技仍以114．35億的高價率先拿下了安世33．66%的股權(quán)。后通過對境內(nèi)外相關(guān)基金的股權(quán)收購,獲得了安世74．46%的股權(quán),實現(xiàn)控股。
此次收購讓聞泰聞一躍成為半導(dǎo)體巨頭,市值也翻了近10倍。此外，2019年安世半導(dǎo)體并表后，聞泰科技業(yè)績迅速提升，營收從2018年的173.35億元上升至2019年的415.79億元，凈利潤也從0.61億元提升至12.54億元。
對聞泰科技來說，此次收購無論從跨界融合還是產(chǎn)業(yè)鏈延伸的角度，都將為上市公司開辟新的業(yè)績增長點。同時，半導(dǎo)體資產(chǎn)的置入，也極大提升市場對其未來業(yè)務(wù)發(fā)展的想象空間、關(guān)注度以及公司估值水平。
披荊斬棘，奪得英國最大晶圓廠NWF
蛇吞象式拿下安世半導(dǎo)體后，聞泰科技的并購步伐并沒停下。
為了進一步完善對產(chǎn)業(yè)鏈的布局，今年8月，聞泰科技旗下子公司安世半導(dǎo)體與Newport Wafer Fab（以下簡稱“NWF”）以6,300萬英鎊（約5.53億元人民幣）完成收購英國最大晶圓廠NWF，擴張半導(dǎo)體產(chǎn)能和規(guī)模。
收購NWF的過程并不容易，受到英國政府方面就以國家安全為由，對此次收購協(xié)議進行審查。此外，曾為蘋果設(shè)計芯片的英國公司Imagination Technologies前首席執(zhí)行官Ron Black所在的一個財團也有意參與收購，使得這次交易一度充滿變數(shù)。
NWF是英國本土僅存的最大晶圓制造商，月產(chǎn)能超過3.5萬片（最大產(chǎn)能4.4萬片）8英寸晶圓，主要生產(chǎn)用于汽車電源應(yīng)用的硅芯片，此外還具備化合物半導(dǎo)體（SiC 和GaN）開發(fā)能力。
根據(jù)官網(wǎng)資料顯示，目前NWF目前月產(chǎn)能為32000片8吋晶圓，最大產(chǎn)能可擴充至每月44000片8吋晶圓，主要從事0.18μm-0.7μm工藝制程的半導(dǎo)體芯片制造，主要產(chǎn)品為應(yīng)用于汽車行業(yè)的MOSFET、IGBT芯片，以及CMOS、模擬芯片。
此外，NWF還具備化合物半導(dǎo)體（主要是SiC和GaN）開發(fā)能力。由于目前安世半導(dǎo)體自己的晶圓廠目前還不具備IGBT芯片的生產(chǎn)能力。因此，此次成功收購NWF，將有助于安世半導(dǎo)體將產(chǎn)品線進一步延伸，進一步豐富車用芯片的供給能力，提升市占率。
買入歐菲光資產(chǎn)，劍指“果鏈”
就在NWF收購案的前不久，聞泰科技收購歐菲光蘋果相關(guān)資產(chǎn)一案才剛剛完成交割。
今年3月29日，聞泰科技發(fā)布公告稱，公司擬以17億元、7.2億現(xiàn)金方式分別購買歐菲光持有的廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司100%股權(quán)以及江西晶潤光學(xué)有限公司擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭相關(guān)的設(shè)備，交易作價合計為24.2億元。
值得一提的是，廣州得爾塔為原索尼（中國）有限公司在華南（中國廣州）的生產(chǎn)基地，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售微型攝像頭及相關(guān)部件。索尼華南生產(chǎn)基地于2017年被歐菲光收購并完成交割，其擁有業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術(shù)，具備向全球一流智能手機品牌客戶供貨的資格和能力。歐菲光正是因為收購索尼華南生產(chǎn)基地從而進入蘋果供應(yīng)商，成為其攝像頭主力供應(yīng)商。
對于此次購買歐菲光的資產(chǎn)，聞泰科技表示，公司在原有半導(dǎo)體IDM和通訊產(chǎn)品集成兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，開拓了光學(xué)這個全新的賽道，從而形成半導(dǎo)體IDM、光學(xué)模組、通訊產(chǎn)品集成全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局，從而能夠更好的抓住5G、IoT、智能電動汽車領(lǐng)域的發(fā)展機遇，促進公司業(yè)績長期可持續(xù)增長。
不過，有業(yè)內(nèi)人士認為，聞泰科技甚至有望以向蘋果供應(yīng)攝像頭模組作為跳板，切入蘋果相關(guān)產(chǎn)品的代工市場。同時，該攝像頭模組業(yè)務(wù)也有望能夠進一步與聞泰科技現(xiàn)有的ODM業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。此外，聞泰科技旗下的安世半導(dǎo)體也有望切入到Apple Car供應(yīng)鏈。
這也是為什么在收購歐菲光蘋果相關(guān)業(yè)務(wù)之前，聞泰科技就算已經(jīng)獲悉歐菲光將被蘋果剔除出供應(yīng)鏈，也要購入其資產(chǎn)的原因。
同時，聞泰科技自己在公告中也提到，公司正與歐菲光、境外特定客戶(即蘋果公司)進行持續(xù)溝通磋商，但目標(biāo)資產(chǎn)最終能否取得訂單仍存在不確定性。待交易完成后，聞泰科技如通過蘋果公司的審核，則能重新獲取訂單，進入“果鏈”。
押注汽車半導(dǎo)體
新一代信息浪潮的代表性技術(shù)是5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等，而這一切實現(xiàn)的基礎(chǔ)和核心就是芯片,是半導(dǎo)體技術(shù)。而在主要的半導(dǎo)體終端應(yīng)用中，汽車電子的增速是最快的，也是聞泰科技押注的重點。
根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示，全球汽車半導(dǎo)體市場2019年銷售規(guī)模達到410.13億美元，預(yù)計2022年有望達到651億美元，占全球半導(dǎo)體市場規(guī)模比例有望達到12%，并成為半導(dǎo)體細分領(lǐng)域增速最快的部分。
其中汽車功率半導(dǎo)體有著很大的增長空間。StrategyAnalytics和英飛凌的統(tǒng)計顯示，純電動汽車的功率半導(dǎo)體成本可達到350美元，是傳統(tǒng)燃油汽車功率半導(dǎo)體成本的5倍左右。
聞泰科技大手筆買入的安世半導(dǎo)體在該領(lǐng)域有很大的優(yōu)勢，其40%以上的營收來自于汽車功率半導(dǎo)體，“車用功率MOSFET器件”在全球市場市占率排名第二。
這也成為聞泰科技朝一線汽車供應(yīng)商挺進的底氣，該公司表示將做為汽車電子產(chǎn)業(yè)的智慧汽車原廠解決方案提供商，提供從軟到硬體、到制造的一整套方案。
在去年全球出現(xiàn)8英寸產(chǎn)能緊缺后，今年以來，聞泰科技也在加速在車用半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資，動作頻頻。
今年4月，聞泰科技宣布將投入120億元，在上海建設(shè)一座12英寸晶圓廠，生產(chǎn)用于電動汽車的功率芯片和晶圓管等分立器件，該工廠預(yù)計將于2022年7月投入運營，年產(chǎn)40萬個晶圓。
今年6月，安世半導(dǎo)體再宣布擴產(chǎn)計劃，擬在未來12-15個月期間，投資7億美元（約合人民幣45億元），用于擴建歐洲晶圓廠、亞洲封測中心和全球研發(fā)基地，其中包括支持氮化鎵（GaN）寬帶隙半導(dǎo)體和電源管理IC等領(lǐng)域的研發(fā)。
此次聞泰科技收購NWF，也意在延伸安世半導(dǎo)體在車規(guī)級IGBT、MOSFET、Analog和化合物半導(dǎo)體等產(chǎn)品領(lǐng)域的IDM能力，從而進一步豐富車用芯片的供給能力，提升市場份額。
值得注意的是，目前其首款系列智能座艙產(chǎn)品已通過客戶審核并進入樣機驗證階段，可提供車規(guī)級智能座艙控制器、智能駕駛控制器。
小結(jié)
聞泰科技的成功，烙有典型的中國產(chǎn)業(yè)升級印記。不管是智能手機產(chǎn)業(yè)的興起，還是在芯片尋求國產(chǎn)替代的大背景下，聞泰科技敢下重注，堅定選擇風(fēng)險最高、收益最大的路徑，向技術(shù)壁壘更高的產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。
業(yè)內(nèi)普遍認為，聞泰科技華麗轉(zhuǎn)身的故事難以復(fù)制。原因之一是隨著美國對中國半導(dǎo)體出口等限制，類似安世半導(dǎo)體這樣的大型跨境并購案難以實現(xiàn)，因此借買入國際優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體資產(chǎn)來實現(xiàn)大躍進的概率不大。原因之二是聞泰科技背后操盤人的資本運作能力、高瞻遠矚的眼光和戰(zhàn)略野心起著至關(guān)重要的作用。
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