風(fēng)光新材IPO：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一?研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均值
[導(dǎo)讀]點(diǎn)擊關(guān)注GPLP，置頂公眾號(hào)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)I(yè)媒體，不容錯(cuò)過作者：兮木━━━━━━6月18日，營口風(fēng)光新材料股份有限公司(下稱“風(fēng)光新材”)IPO首發(fā)過會(huì)，此次IPO風(fēng)光新材擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過5000萬股，擬募集資金9億元，全部投資于烯烴抗氧化劑催化劑項(xiàng)目。?據(jù)公開資...
點(diǎn)擊關(guān)注GPLP，置頂公眾號(hào)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)I(yè)媒體，不容錯(cuò)過作者：兮木━━━━━━6月18日，營口風(fēng)光新材料股份有限公司(下稱“風(fēng)光新材”)IPO首發(fā)過會(huì)，此次IPO風(fēng)光新材擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過5000萬股，擬募集資金9億元，全部投資于烯烴抗氧化劑催化劑項(xiàng)目。
?據(jù)公開資料，風(fēng)光新材于2003年成立，以生產(chǎn)及研發(fā)高效橡塑助劑系列產(chǎn)品為主，主要產(chǎn)品為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產(chǎn)品。?據(jù)招股書，2018-2020年，風(fēng)光新材實(shí)現(xiàn)營收分別為5.97億元、6.44億元、7.06億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.33億元、1.26億元、1.44億元?？梢悦黠@看出，其營業(yè)收入呈上升態(tài)勢(shì)，但凈利潤有所波動(dòng)，2019年凈利潤同比減少5.37%。?圖源：風(fēng)光新材招股書?
招股書顯示，風(fēng)光新材的前身為1996年6月成立的風(fēng)光有機(jī)。值得注意的是，現(xiàn)在風(fēng)光新材的實(shí)際控制人王磊的父親王文忠自1996年就開始從事168抗氧劑和稀釋劑的生產(chǎn)和銷售，且主營產(chǎn)品就已經(jīng)包括了168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。而經(jīng)過多年的發(fā)展，目前風(fēng)光新材的主要產(chǎn)品仍是168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。?風(fēng)光新材號(hào)稱是國內(nèi)牌號(hào)及品類最為齊全的聚烯烴核心助劑產(chǎn)品提供商之一。但值得注意的是，2018-2020年，其抗氧劑單劑的營收分別為2.36億元、2.17億元、1.92億元，占總營收的比例分別為39.64%、33.86%、27.23%，呈下降趨勢(shì)。
圖源：風(fēng)光新材招股書?
風(fēng)光新材在招股書中表示，其始終專注于抗氧化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國內(nèi)抗氧化劑行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。然而自稱“始終把自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)放在首位”的風(fēng)光新材，其研發(fā)費(fèi)用率卻波動(dòng)下降。2018-2020年，風(fēng)光新材的研發(fā)費(fèi)用分別為1930.87萬元、2119.97萬元、2130.62萬元，占營業(yè)收入的比重分別為3.24%、3.29%、3.02%。?2020年，風(fēng)光新材營業(yè)收入的增長率為9.66%，而研發(fā)費(fèi)用增長率卻僅為0.50%。與營業(yè)收入的增幅相比，研發(fā)費(fèi)用的增長率幾乎可以忽略不計(jì)。
圖源：風(fēng)光新材招股書?此外與同行業(yè)公司相比，風(fēng)光新材的研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均值。據(jù)招股書，2018-2020年，同行業(yè)公司利安隆的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.51%、4.02%、4.09%；同行業(yè)公司彤程新材的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.30%、4.08%、4.04%；而風(fēng)光新材的研發(fā)費(fèi)用率分別僅為3.24%、3.29%、3.02%，處于同行業(yè)的墊底水平。?風(fēng)光新材在招股書中也明確承認(rèn)，如若不能保持持續(xù)創(chuàng)新能力，無法及時(shí)研發(fā)出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新技術(shù)，無法適時(shí)為客戶推出定制化的高品質(zhì)創(chuàng)新產(chǎn)品，這將對(duì)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位和盈利能力產(chǎn)生不利影響，可能面臨技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
?據(jù)公開資料，風(fēng)光新材于2003年成立，以生產(chǎn)及研發(fā)高效橡塑助劑系列產(chǎn)品為主，主要產(chǎn)品為受阻酚類主抗氧劑、亞磷酸酯類輔助抗氧劑等單劑產(chǎn)品。?據(jù)招股書，2018-2020年，風(fēng)光新材實(shí)現(xiàn)營收分別為5.97億元、6.44億元、7.06億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.33億元、1.26億元、1.44億元?？梢悦黠@看出，其營業(yè)收入呈上升態(tài)勢(shì)，但凈利潤有所波動(dòng)，2019年凈利潤同比減少5.37%。?圖源：風(fēng)光新材招股書?
招股書顯示，風(fēng)光新材的前身為1996年6月成立的風(fēng)光有機(jī)。值得注意的是，現(xiàn)在風(fēng)光新材的實(shí)際控制人王磊的父親王文忠自1996年就開始從事168抗氧劑和稀釋劑的生產(chǎn)和銷售，且主營產(chǎn)品就已經(jīng)包括了168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。而經(jīng)過多年的發(fā)展，目前風(fēng)光新材的主要產(chǎn)品仍是168抗氧劑和稀釋劑兩大系列。?風(fēng)光新材號(hào)稱是國內(nèi)牌號(hào)及品類最為齊全的聚烯烴核心助劑產(chǎn)品提供商之一。但值得注意的是，2018-2020年，其抗氧劑單劑的營收分別為2.36億元、2.17億元、1.92億元，占總營收的比例分別為39.64%、33.86%、27.23%，呈下降趨勢(shì)。
圖源：風(fēng)光新材招股書?
風(fēng)光新材在招股書中表示，其始終專注于抗氧化劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國內(nèi)抗氧化劑行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。然而自稱“始終把自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)放在首位”的風(fēng)光新材，其研發(fā)費(fèi)用率卻波動(dòng)下降。2018-2020年，風(fēng)光新材的研發(fā)費(fèi)用分別為1930.87萬元、2119.97萬元、2130.62萬元，占營業(yè)收入的比重分別為3.24%、3.29%、3.02%。?2020年，風(fēng)光新材營業(yè)收入的增長率為9.66%，而研發(fā)費(fèi)用增長率卻僅為0.50%。與營業(yè)收入的增幅相比，研發(fā)費(fèi)用的增長率幾乎可以忽略不計(jì)。
圖源：風(fēng)光新材招股書?此外與同行業(yè)公司相比，風(fēng)光新材的研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均值。據(jù)招股書，2018-2020年，同行業(yè)公司利安隆的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.51%、4.02%、4.09%；同行業(yè)公司彤程新材的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.30%、4.08%、4.04%；而風(fēng)光新材的研發(fā)費(fèi)用率分別僅為3.24%、3.29%、3.02%，處于同行業(yè)的墊底水平。?風(fēng)光新材在招股書中也明確承認(rèn)，如若不能保持持續(xù)創(chuàng)新能力，無法及時(shí)研發(fā)出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新技術(shù)，無法適時(shí)為客戶推出定制化的高品質(zhì)創(chuàng)新產(chǎn)品，這將對(duì)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位和盈利能力產(chǎn)生不利影響，可能面臨技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。?（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
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