2021年6月22日，中國證監(jiān)會官網顯示，深圳時代裝飾股份有限公司（下稱“時代裝飾”）對招股書進行了預披露更新。

據悉，此次是時代裝飾二次闖關，2018年其曾在發(fā)行審核會議上被否。而此次其擬發(fā)行股份不超過3733.21萬股，募集資金約10.13億元，將用于住宅精裝修家居配置延伸服務平臺及營銷網絡項目、裝配式裝修研發(fā)及產業(yè)化項目等。

時代裝飾成立于2000年，是一家住宅精裝修、公共建筑裝修、幕墻及景觀工程裝飾服務提供商，注冊資本為1.12億元，實控人為曲毅、李越，合計控制64.53%的表決權。

公開資料顯示，2018年上會時，時代裝飾被詢問的主要問題涉及客戶集中度、應收賬款、資產負債率等。時隔近3年，重啟IPO的時代裝飾表現如何？其又是否解決了上述問題？

2018年至2020年，時代裝飾的營業(yè)收入分別為31.61億元、33.95億元、37.11億元；凈利潤分別為1.11億元、1.27億元、1.09億元。

時代裝飾稱，雖然其業(yè)績整體呈現上升趨勢，但由于下游房地產行業(yè)受宏觀經濟及政策調控影響較大，若房地產投資速度與開發(fā)進度大幅放緩，或主要客戶經營發(fā)生重大不利變化，均可能影響其業(yè)務的穩(wěn)定性。

GPLP犀牛財經發(fā)現，時代裝飾依舊存在客戶集中度高、應收賬款較高等問題。

時代裝飾的前五大客戶包括萬科地產、華潤集團、保利地產等大型房地產公司，2018年至2020年，該公司來自前五大客戶的收入分別為22.80億元、26.70億元、30.01億元，占當期主營業(yè)務收入的比例分別為 72.89%、79.25%、80.95%。

時代裝飾屬于建筑裝飾行業(yè)，主要面向大型房地產客戶開發(fā)住宅批量精裝修業(yè)務。而由于房地產行業(yè)本身的工程周期、結算周期和付款審批流程較長等特點，時代裝飾的應收賬款也處于較高水平。

據招股書，2018年末至2020年末，該公司應收賬款和合同資產凈額分別為16.54億元、19.96億元、25.96億元，占流動資產的比例分別為65.06%、62.14%、65.59%。

值得注意的是，時代裝飾的大客戶也為其帶來了較高的應收票據賬款。

2018年末至2020年末，該公司商業(yè)承兌匯票余額分別為2.47億元、2.95億元、2.31億元，占流動資產的比例分別為9.73%、9.20%、5.83%。而其商業(yè)票據的出票人主要為華潤集團、萬科地產等大型房地產企業(yè)

此外，時代裝飾經營活動產生的現金流波動較大。2020年其經營活動產生的現金流量凈額由2019年的2.31億元下降至0.94億元，減少了1.37億元。

GPLP犀牛財經發(fā)現，時代裝飾在增資擴股過程中曾與投資方簽訂對賭協議。

2018年7月，時代裝飾及其實控人曲毅、李越分別與投資方前?；稹⒒萦褎?chuàng)嘉、亞商諾輝及亞商粵科簽署相關協議，協議包含業(yè)績承諾及現金補償條款、股權回購條款等特殊權利條款。

不過，招股書顯示，2018年和2019年，時代裝飾的凈利潤分別為1.07億元、1.24億元，均低于協議約定1.09億元和1.50億元。

此外，時代裝飾也未能在約定的2019年12月31日前遞交A股上市申請材料，也未能為投資人提供其他方式退出，而在上述投資人成為股東后，其共發(fā)生了7次股份轉讓，均未取得上述股東的書面同意。

2020年12月，上述協議雙方簽署了補充協議，就對賭條款及特殊權利條款進行了清理。

時代裝飾除了曾與投資方簽署對賭協議外，近年來其違法違規(guī)行為頻發(fā)。

2017年至2021年，時代裝飾存在22項行政處罰，處罰事由涉及在施工過程中穿鑿、堵塞了污水主干管，導致管道無法正常排污；未按照規(guī)定使用散裝預拌砂漿；未經批準從事夜間建筑施工作業(yè)；未對從業(yè)人員進行安全生產教育培訓并經考核合格即安排上崗作業(yè)等，被處罰款共計35.71萬元。

時代裝飾還存在違規(guī)票據融資和轉貸的行為。

2018年，時代裝飾存在向部分供應商開具銀行承兌匯票，又通過相關供應商貼現后將資金轉回時代裝飾獲取融資的情形，違規(guī)票據融資共計6筆，金額合計5000萬元。

同年，時代裝飾還存在將銀行貸款匯入指定供應商，指定供應商在短時間內匯回時代裝飾的轉貸行為。其通過轉貸方式使用銀行貸款金額合計1.21億元，涉及8筆貸款。

時代裝飾表示，其違規(guī)票據均已履行了票據付款義務，不存在逾期票據及欠息情況，亦未因過往期間該等不規(guī)范使用票據的行為受到過行政處罰，不構成重大違法違規(guī)行為。其轉貸行為也不屬于重大違法違規(guī)行為，未對貸款銀行或其他相關第三方造成任何損失。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）