這兩天不少人在留言區(qū)問華叔，風(fēng)電各個環(huán)節(jié)誰是大佬，昨天文章只將各個環(huán)節(jié)的邏輯理了一遍，如果要找確定性高的龍頭，今天再溫習(xí)溫習(xí)，先看看風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈完整標(biāo)的，樹狀圖上的基本就是龍頭——

風(fēng)電上游各細(xì)分領(lǐng)域重點標(biāo)的——

上游的上游-鑄件：風(fēng)電上游的上游唯一龍頭只看日月股份，三季度凈利潤103.66%，業(yè)績超預(yù)期。

葉片：中材科技是風(fēng)電葉片的絕對龍頭，機構(gòu)抱團取暖，原因是葉片在風(fēng)機成本中占比最高，無其他零件可媲美，利潤相對較高。而且，葉片大型化與輕量化發(fā)展趨勢顯著，技術(shù)迭代速度快，提高了進入門檻，保證了中材科技的龍頭地位，但由于葉片競爭激烈，導(dǎo)致毛利率偏低。

機艙罩：葉片模具和機艙罩的龍頭供應(yīng)商雙一科技。而振江股份是鑄鍛件企業(yè)，是日月股份、金雷風(fēng)電和西門子核心供應(yīng)商。

主軸：這塊沒啥技術(shù)含量，雖然金雷股份的毛利率、凈利率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通裕重工，不過兩個都是三零零，都各自炒過20cm，臥龍鳳雛，難分伯仲。不好從邏輯誰更好，但今年業(yè)績上，金雷股份稍勝一籌。

塔架：塔架也是沒什么技術(shù)含量的部件，鋼材和法蘭是塔架的主要成本，鋼材價格對于塔架成本影響最大。涉及的四家企業(yè)中，泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能因為海風(fēng)，業(yè)績增速更好，不過這一塊四家企業(yè)現(xiàn)金流差得一塌糊涂。

風(fēng)電制動：華伍股份也是屬于細(xì)分龍頭，風(fēng)電業(yè)務(wù)只占總營收的42.8%，業(yè)務(wù)較雜。

法蘭(風(fēng)機軸與軸之間的連接的零件)：法蘭只看恒潤股份，今年風(fēng)電走勢最先發(fā)動攻勢的龍頭，高度也是他們打出來的，下半年業(yè)績大增依然有暴增，是游資的寵物，被玩壞了。

回轉(zhuǎn)軸承：這里A股標(biāo)的只有新強聯(lián)一直新股，除了風(fēng)電景氣度帶動業(yè)績提升，還有國產(chǎn)替代加強，三季度凈利潤暴漲359.35%。

風(fēng)電中游各細(xì)分領(lǐng)域重點標(biāo)的——

風(fēng)機：海上風(fēng)電整機由4大家族瓜分：上海電氣、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技和明陽智能的占比分別為29%、27%、26%和22%。

明陽智能的半直驅(qū)技術(shù)路線有利于運輸、吊裝，優(yōu)于金風(fēng)科技采用的直驅(qū)路線，明陽智能是半直驅(qū)路線絕對龍頭，這也是為何明陽智能業(yè)績、走勢都優(yōu)于金風(fēng)科技的主要原因。

電纜板塊：就看東方電纜就夠了，三季度業(yè)績爆炸性增長，今年預(yù)期沒問題。順便說說中天科技，為何這企業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定為何不漲？原因是中天貿(mào)易業(yè)務(wù)占42%，這類多主業(yè)的企業(yè)往往不受資金青睞，業(yè)務(wù)比較雜，給不了高估值。

風(fēng)電不像光伏一樣，出現(xiàn)一家毛利率高、利潤高的硅片細(xì)分領(lǐng)域，成本高的葉片，毛利率并不高。而毛利率高的鑄件、主軸環(huán)節(jié)，成本占比又不高，導(dǎo)致沒有一家像隆基股份一樣的企業(yè)。

那風(fēng)電還有未來嗎？

2020年風(fēng)電搶裝高潮期過去后，未來風(fēng)電行業(yè)將進入一個穩(wěn)定期。

而當(dāng)前風(fēng)電行業(yè)競爭集中在整機制造商、風(fēng)塔、風(fēng)葉以及海上風(fēng)電滲透幾個板塊中。

未來重點看海上風(fēng)電板塊——

由于海上風(fēng)電不占土地、發(fā)電效益好，可以解決沿海地區(qū)、以及中部用電需求，但由于成本高，并不能像陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電盡快實現(xiàn)平價，投資成本與收益這本賬該如何算，成為了投資開發(fā)者最難的課題。

市場都認(rèn)為風(fēng)電缺乏長邏輯，風(fēng)電全板塊估值較低。但從產(chǎn)業(yè)態(tài)勢上看，風(fēng)電是由陸上到近海，再到深遠(yuǎn)海的發(fā)展，海上風(fēng)電還在快速發(fā)展階段。

2020年是歐洲海風(fēng)平價元年，預(yù)計隨著地補政策逐步明朗，補貼過后，國內(nèi)海風(fēng)也將在此后實現(xiàn)平價，進而打開裝機空間。

具有強海風(fēng)屬性的企業(yè)：泰勝風(fēng)能、明陽智能、東方電纜、金風(fēng)科技、大金重工。

從五年十年的長時間維度來看，風(fēng)電肯定繼續(xù)增長的。但是具體到2021年、2022年的短期內(nèi)，具有較大的不確定性，要小心到時候需求降低，風(fēng)電企業(yè)業(yè)績下滑。

其他重點資訊——

1、傳音控股：近期源科基金減持公司總股本的1.01%。2020年12月14日，公司接到源科基金通知，源科基金于2020年11月5日至2020年12月14日通過大宗交易方式減持公司無限售流通股數(shù)量合計805萬股，占公司總股本的1.01%。本次權(quán)益變動后，源科基金持有公司無限售流通股數(shù)量合計8724萬股，占公司總股本的10.91%。

2、小米雙12戰(zhàn)報：總銷額突破71.5億 同比+40%。中國區(qū)新零售全渠道累計總銷額突破71.5億，同比去年+40%。公司表示，小米手機包攬全平臺安卓手機累計銷量全第一。

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