5G行業(yè)發(fā)展趨勢

　　5G是第五代通信技術，是4G之后的延伸，是對現有的無線通信技術的演進。其最大的變化在于5G技術是一套技術標準，其服務的對象從過去的人與人通信，增加了人與物、物與物的通信。根據歷史經驗，我國移動通信的每十年會推出下一代網絡協議。隨著用戶需求的持續(xù)增長，未來10年移動通信網絡將會面對：1000倍的數據容量增長，10至100倍的無線設備連接，10到100倍的用戶速率需求，10倍長的電池續(xù)航時間需求等等，4G網絡無法滿足這些需求，所以5G技術應運而生。需求增加的最主要驅動力有兩個：移動互聯網和物聯網。

　　大規(guī)模天線提高頻譜效率，帶來天線及射頻模塊需求

　　面對5G在傳輸速率和系統容量等方面的性能挑戰(zhàn)，天線數量需要進一步增加，利用空分多址（SDMA）技術，可以在同一時頻資源上服務多個用戶，進一步提高頻譜效率。硬件上，大規(guī)模天線陣列由多個天線子陣列組成，子陣列的每根天線單獨擁有移相器、功率放大器、低噪放大器等模塊。軟件層面則需要復雜的算法來管理和動態(tài)地適應與編碼和解碼用于多個并行信道的數據流，通常被實現為一個FPGA。大規(guī)模天線陣列將帶來天線的升級及數量需求，同時射頻模塊（移相器、功率放大器、低噪放大器等）的需求將爆發(fā)，此外數據的增加將利好功能更加強大的綜合處理模塊如FPGA。

　　超密集組網解決熱點容量問題，推動小基站千億市場

　　超密集組網通過增加基站部署密度，可實現頻率復用效率的巨大提升，站址的獲取和成本是超密集組網需要解決的首要問題。根據Small Cell Forum預測，2020年全球小基站市場每年將超過6億美金。參考國內運營商半年報的數據，2016年三大運營商所擁有的基站數目將達到280萬個左右，若未來國內小基站數目是存量基站數的10倍以上，小基站市場容量最終有望達到千億級別。

　　投資策略：5G計劃于2020年商用，而5G技術中對行業(yè)中將產生較大的影響主要來自于以下四個方面：大規(guī)模天線陣列、超密集組網、全頻譜接入以及新的網絡架構（SDN/NFV）。

　　重點公司分析

　　吳通控股

　　公司是國內領先的通信射頻連接系統專業(yè)供應商。專業(yè)從事無線通信射頻連接系統、光纖連接產品的研發(fā)、生產及銷售，產品主要為無線通信射頻連接系統和光纖連接產品兩大類。公司商標“吳通”被江蘇省工商行政管理局評為“江蘇省著名商標”。公司擁有發(fā)明專利1項 、實用新型專利16項、外觀設計專利4項，并參與修訂射頻連接類產 品8項國家標準。公司先后獲得“中國電子元件百強企業(yè)”、“中國通信市場最有影響力的行業(yè)品牌”、“江蘇省創(chuàng)新型企業(yè)”稱號；并與中國移動、中國聯通、中國電信三大通信運營商，以及中興通訊、大唐線纜等知名通信設備商保持良好的業(yè)務合作關系。

　　公司已全面進行通信+互聯網轉型， 持續(xù)增長的同時，互聯網外延擴張戰(zhàn)略也在不斷推進：信息服務業(yè)務受益企業(yè)客戶的短信需求爆發(fā)有望保持年復合30%高增長， 流量經營的業(yè)務進展將是國都下一個增長爆發(fā)點;數字營銷業(yè)務受益于高速增長的程序化購買廣告行業(yè)，未來幾年有望實現復合30%以上增長。

　　麥捷科技

　　2015年全資收購星源電子，星源電子主導的3.5~11.6寸英寸液晶顯示模組產品廣泛應用于平板電腦，車載，安防，手機，便攜類，儀器儀表等終端客戶領域，目前客戶數量達到200余家，擁有較多穩(wěn)定的國內事線品牉客戶，如京華信息，碩穎實業(yè)，三美琦，易方數碼等客戶。而且星源電子進入汽車市場已有三年多的時間，占汽車后裝市場仹額約10%，好幫手，路暢，凱越，杰成等知名車載品牉均是星源電子客戶， 正在著手進行汽車認證，麥捷科技可以透過星源電子拓展汽車電子業(yè)務。

　　5G帶動濾波器激增， 靜待公司SAW濾波器起量：由2G到4G，使用的頻段變多，且頻帶寬了，而且手機每增加一個頻段，大約需要增加2個濾波器。隨著3/4G的普及和未來5G到來后新頻段的增加， 手機濾波器的需求將快速增長。麥捷科技擬4.5億元投資表面聲波濾波器的封裝藝開収與生產項目，公司已掌握了終端射頻聲表濾波器（SAW）產品技術和生產工藝幵開始小批量供貨.SAW濾波器是手機射頻前端的關鍵器件， 其封裝技術基本上被國外廠商所壟斷， 如日本的Murata，TDK旗下的EPCOS，Taiyo等，公司此次定增募投有望實現手機SAW濾波器的國產化。

　　碩貝德

　　公司傳統主業(yè)集中在無線通信終端天線的研發(fā)， 生產及銷售，產品為手機天線，筆記本電腦天線， 報告期內該項業(yè)務收入為2.12億，由于上半年產品售價的提升，公司的天線業(yè)務毛利率提升到40%， 為近5年來的新高，隨之帶來的凈利潤也有所提升;去年年底完成合并的控股子公司深圳璇瑰為公司實現了塑膠業(yè)務布局， 該業(yè)務的特點是量大利薄，雖然只有8.4%的毛利，但是上半年給公司帶來了3個億的營收，增強了和天線主業(yè)的協同性（機殼天線一體化）。 因此傳統主業(yè)這塊公司已經擺脫了去年客戶流失的影響， 上半年一方面調整客戶結構，保持和積累優(yōu)質客戶資源，另一方面也在調整優(yōu)化產品結構，下半年有望實現營收與利潤穩(wěn)步增長。

　　從去年以來， 公司一直投入的指紋識別模組業(yè)務已經完成了前期的調試與試生產階段， 從7月起產品線進入全面生產階段。今年也是手機指紋識別模組應用的全面爆發(fā)的一年。該業(yè)務落地在公司控股子公司江蘇凱爾生物識別科技有限公司（控股61.8%）， 模組的出貨量從年初的幾十萬量級提升到當前的幾百萬量級，實現了質的飛躍，凱爾光電的出貨量已經進入手機指紋模組出貨量排行榜的前五。 上半年該業(yè)務已經給公司帶來了1.21億的營收，雖然利潤只有500萬，但是隨著指紋識別模組的量產，這將會在下半年給公司帶來豐厚的營收與利潤。借助指紋模組與攝像頭業(yè)務。 公司依托蘇州科陽完成半導體封裝和傳感器封裝業(yè)務的布局，為后續(xù)產業(yè)鏈延伸，增厚公司利潤打下堅實的基礎。