連日來，比特幣一直跌跌不休。

北京企業(yè)老板李超心情低落到冰點，他曾以單價55000元購買的比特幣，原本指望能大賺一筆，如今幣價接近“腰斬”，這早已超出他的想象。

2017年末，比特幣暴漲至2萬美元左右，這與比特幣剛誕生時的價格，翻了近2000萬倍。但進(jìn)入今年11月，比特幣又突然經(jīng)歷斷崖式下跌，先是在14日跌破6000美元關(guān)口；20日，跌破4100美元；25日，比特幣又跌破3500美元。比特幣在11天內(nèi)暴跌44%，一年內(nèi)價值縮水80%。

在比特幣暴跌影響下，過去7天，全球市值排名超過前100的數(shù)字貨幣，有73種下跌超過30%。

礦機(jī)也遭“殃及”。有礦機(jī)廠商的大量挖礦設(shè)備滯銷，很多本來價值上萬美元的專用礦機(jī)，最近也被商家按斤出售，售價15美元一臺。

一位區(qū)塊鏈從業(yè)人士告訴人民創(chuàng)投，比特幣價格在高處的時候，幣圈從業(yè)人士就預(yù)估到有回落的一天，最核心的預(yù)測依據(jù)在于，比特幣沒有核心價值。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)系主任劉曉蕾說，本次比特幣大跌的原因，可能與比特幣現(xiàn)金硬分叉有關(guān)。

但是，有學(xué)者認(rèn)為，比特幣大跌與硬分叉有關(guān)的算力競爭沒有太大關(guān)系，可能是宏觀和微觀共同導(dǎo)致的結(jié)果。

盡管比特幣持續(xù)下跌，李超卻不愿賣掉比特幣，雖然熊市會持續(xù)一段時間，但隨著區(qū)跨鏈技術(shù)爆發(fā)，比特幣可能再次站到2萬美元的高峰。

1. 風(fēng)暴來襲

與李超相似，張孟也沒賣掉手上的比特幣。

張孟覺得，比特幣價格下跌讓他有種被“踩踏”的感覺，“就是一開始跌20%，肯定有人拿不住了，再加上中間有人爆倉，然后越跌越多。”

受比特幣暴跌影響，截至11月26日，CoinDesk數(shù)據(jù)顯示，如今的加密貨幣總市值再創(chuàng)新低，現(xiàn)為1191億美元，與年初8500億美元相差甚遠(yuǎn)。

比特幣的暴跌讓礦機(jī)的銷量也步入寒冬。據(jù)央視財經(jīng)報道，一位擁有超過兩千臺礦機(jī)的礦工在這幾天的行情中總共只挖到30多個比特幣，以目前比特幣價格計算，30個比特幣的價格并不能與礦機(jī)所消耗的電費相抵。這位礦工表示：“這相當(dāng)于越挖越賠，干脆關(guān)機(jī)算了。”

據(jù)了解，有礦機(jī)廠商的大量挖礦設(shè)備滯銷，而很多本來價值上萬美元的專用礦機(jī)，最近也在被商家按斤出售，大概售價15美元一臺，現(xiàn)在的礦機(jī)因為被礦主大量遺棄，在垃圾場被堆成了山。

隨著漫長的熊市和比特幣價格的暴跌，終于有大型礦場也支持不住了。11月20日，總部位于美國的比特幣礦業(yè)公司Giga Watt在華盛頓州東區(qū)破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)保護(hù)，聲稱公司“資不抵債，無法償還到期債務(wù)”，Giga Watt曾是世界上最大的單體礦場。

而國內(nèi)最大比特幣礦場“比特大陸”的日子也不好過，比特大陸上半年財報顯示，其礦機(jī)銷售收入為26.83億美元，占比總營收的94.3%。在比特幣暴跌的背景下，比特大陸很多礦機(jī)的價格已經(jīng)跌落到3000元左右，旗下螞蟻T9礦機(jī)（12.5T）、S7（4.05T）、A741（7.3T）和M3+降頻版（7.07T）四款礦機(jī)已經(jīng)達(dá)到關(guān)機(jī)幣價。

“我們的目標(biāo)并不是要讓價格下降，這種情況永遠(yuǎn)不會消失。如果我們獲得更多的錢，我們在BTC獲得三倍的交換量，我們實際上可以向他們投入更多的哈希值（哈希算法將任意長度的二進(jìn)制值映射為固定長度的較小二進(jìn)制值），現(xiàn)實情況是，我們不打算降低BTC價格，那不是目標(biāo)，這只是一個后果?！卑谋韭斦f。

近日，澳本聰聲稱對此次比特幣暴跌事故負(fù)責(zé)。他說，比特幣價格大跌源于他的一次拋售，需要為部署到比特幣SV鏈上的大量電力提供資金。

2. 人為操縱？

從2017年開始，美國有關(guān)部門開展相關(guān)調(diào)查，尋找比特幣幕后黑手的身影。彭博社報道，美國司法部已經(jīng)將注意力集中到Tether上，美國司法部認(rèn)為，有人通過操縱加密貨幣Tether實現(xiàn)對比特幣價格的控制。

在此之前，已經(jīng)多次出現(xiàn)媒體和研究人員對于Tether的質(zhì)疑。今年年初，彭博社和多名獨立研究人員就發(fā)布報告，認(rèn)為市場上有交易員在通過Tether控制比特幣。

今年6月，德克薩斯大學(xué)教授約翰?格里芬發(fā)布報告同樣認(rèn)為，Tether有被用來控制比特幣的嫌疑。經(jīng)過美國聯(lián)邦調(diào)查局調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，比特幣、Tether、加密貨幣交易所Bitfinex形成了控制比特幣價格波動的網(wǎng)絡(luò)。但Tether首席合規(guī)官里爾認(rèn)為，這種針對Tether的攻擊完全是捕風(fēng)捉影，是來自媒體的有組織的攻擊行為。

“如今的美國司法部進(jìn)行調(diào)查，涉及到監(jiān)管的問題，對于比特幣的從業(yè)者，不應(yīng)該考慮如何去避開監(jiān)管，而是要考慮如何保護(hù)普通投資人的利益，要擁抱監(jiān)管。在擁抱監(jiān)管的時候，嘗試做一些探索，包括美國如今的STO（全稱SecurityTokenOffering，即證券型通證發(fā)行）來代替ICO都是監(jiān)管的手段?！币晃槐忍貛艔臉I(yè)人士告訴人民創(chuàng)投。

上述比特幣從業(yè)人士還說，雖然比特幣在技術(shù)上是去中心化的，但是它在實踐當(dāng)中又被少量中心化巨頭所控制，比如幾個大礦場聯(lián)合起來，就可以對比特幣的價格進(jìn)行控制。

根據(jù)高盛2015年3月11日發(fā)布的一份報告，人民幣交易目前已經(jīng)占到全球比特幣交易量的80%。但在2017年，中國央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，暫停ICO，關(guān)閉中國比特幣交易平臺，下架APP，并要求工商總局吊銷其營業(yè)執(zhí)照。

一位比特幣研究人士告訴人民創(chuàng)投（ID:renminct），美國很有可能存在團(tuán)隊對比特幣的價格進(jìn)行操縱，如今美國的大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出交易所對比特幣期貨等產(chǎn)品進(jìn)行交易，期貨實際上可以實現(xiàn)對市場的價格的操縱。

他猜測，如今的比特幣的交易當(dāng)中，中國占據(jù)主導(dǎo)地位，有可能美國的相關(guān)機(jī)構(gòu)希望通過將比特幣價格打壓，從而幫助他們購入更多籌碼，從而控制比特幣的主導(dǎo)權(quán)。

3. 算力戰(zhàn)爭

“本次比特幣大跌的原因，有可能與比特幣現(xiàn)金硬分叉有關(guān)?！北本┐髮W(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)系主任劉曉蕾說。

在幣信的民意調(diào)查中，82.6%的用戶認(rèn)為比特幣現(xiàn)金（下稱BCH）“硬分叉”是導(dǎo)致比特幣下跌的主要原因。

本次硬分叉始于11月15日，以比特大陸CEO吳忌寒為首的BCH ABC陣營和號稱自己是中本聰本人的“澳本聰”為首的BCH SV陣營爭奪主導(dǎo)權(quán)地位的一次戰(zhàn)爭，目的在于通過算力，影響對方加密貨幣的穩(wěn)定運行和交易。

星云鏈CEO徐義吉認(rèn)為，比特幣現(xiàn)金的硬分叉就是針對自身的升級行為，如果是普通的網(wǎng)站，可以選擇在夜間升級，但是區(qū)塊鏈的節(jié)點眾多，不一定所有節(jié)點都愿意升級。因此在分叉后，節(jié)點分成了硬分叉和軟分叉，其中不兼容的是硬分叉。

此前比特幣的升級，不管是硬分叉還是軟分叉，雙方都能和平相處，而這次涉及算力的斗爭，只有“你死我活”，一旦失敗，輸?shù)囊环剿懔痛藲w零。

因此吳忌寒和澳本聰傾其所有打這場戰(zhàn)爭。

吳忌寒擁有全球最大加密貨幣礦機(jī)制造公司比特大陸，而澳本聰控制BCH最大算力礦池Coingeek。

他們在各自的區(qū)塊鏈上開采區(qū)塊以建立控制權(quán)，這是一項代價高昂的工作，兩個團(tuán)體都被懷疑囤有大量比特幣儲備，他們可以變賣資產(chǎn)，為他們的行動提供資金支持。

比特幣市場悲觀者擔(dān)心，BCH的算力大戰(zhàn)會最終蔓延到比特幣，因此在恐慌心理影響下，大量比特幣被拋售，導(dǎo)致比特幣市場受到打擊。

在硬分叉開始之前，比特幣在6300美元波動。分叉當(dāng)天，比特幣價格開始斷崖式下跌，收盤價5000美元。

11月21日，吳忌寒的BCH ABC獲得階段性勝利，澳本聰宣稱將算力撤出BCH分叉大戰(zhàn)，重新部署B(yǎng)TC，比特幣幣價當(dāng)即止跌。

有評論者認(rèn)為，吳忌寒和澳本聰都是本輪勝者，他們在斗爭前已經(jīng)預(yù)判，斗爭開始會導(dǎo)致比特幣大跌，如果增加杠桿做空，就能獲得大量收益。

“加密貨幣下跌勢頭可能會變得更糟，其預(yù)測比特幣價格可能會跌至1500美元，70%的市值將會蒸發(fā)?！迸聿┣閳蠓治鰩烳ike McGlone曾發(fā)出警告。

一位幣圈從業(yè)人士表示：“比特幣再跌又怎么樣，吳忌寒和澳本聰虧了嗎？說不定就是他們一起砸的盤。私下里是不是稱兄道弟，把酒言歡，誰知道呢？受傷的還是韭菜”。

一位區(qū)塊鏈從業(yè)人士說，他不是特別認(rèn)可本次比特幣下跌是算力大戰(zhàn)導(dǎo)致，從根本上說，比特幣價格的下降，并不是一個技術(shù)問題，戰(zhàn)爭也許僅僅是雙方基于利益的較量，并不具有較多的先進(jìn)性。

何一平也認(rèn)為，僅憑吳忌寒和澳本聰?shù)亩窢幘湍茏尡忍貛艃r格大跌，這樣的邏輯很難自圓其說，“比特幣的價格可能不受支撐算力的影響，或者說不受那么大的影響，而不是你的算力全部撤走了，它就突然大跌了，沒有這樣的邏輯?！?/p>

比特幣錢包平臺幣信CEO吳鋼直言：“比特幣還是比特幣，不管別人怎么分叉！”

吳鋼說，算力只是共識的一部分，并不是共識的全部。技術(shù)創(chuàng)新和用戶價值去中心化存儲才是比特幣最大共識?！八詤^(qū)塊鏈?zhǔn)且沧R，不能要分叉的。分叉才是區(qū)塊鏈行業(yè)大忌?！?/p>

4. 價值缺乏

巴菲特在談到比特幣的時候明確表示：“我不能對比特幣進(jìn)行估值，因為它不是一種能產(chǎn)生價值的資產(chǎn)。”

比特幣是一種用區(qū)塊鏈作為支付系統(tǒng)的加密貨幣，由中本聰在2009年基于無國界的對等網(wǎng)絡(luò)，用共識主動性開源軟件發(fā)明創(chuàng)立。但從比特幣開始全世界流通的那一刻，作為數(shù)字貨幣的BTC一直被人詬病。

根據(jù)我國央行相關(guān)規(guī)定，比特幣不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣。從性質(zhì)上看，比特幣是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用。

據(jù)新華社報道，此次比特幣大跌是多種因素合力的結(jié)果，當(dāng)前大量區(qū)塊鏈項目存在嚴(yán)重泡沫，在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施不健全情況下，從業(yè)者不斷拉高市場預(yù)期至不切實際的高度，最終遭遇現(xiàn)實打擊，致使市場信心不斷流失；比特幣市場由于是資金市場，并且體量相對較小，全球數(shù)字貨幣市值也不過一家互聯(lián)網(wǎng)上市巨頭體量，隨著大額持幣用戶的砸盤，也容易造成幣價大幅波動；業(yè)界近期的算力之戰(zhàn)，也在客觀上動搖了部分人的信心，導(dǎo)致一些用戶恐慌和用腳投票，進(jìn)一步造成市場波動。

一位區(qū)塊鏈從業(yè)人士告訴人民創(chuàng)投，比特幣的價格在高處的時候，很多專業(yè)人士就預(yù)估到比特幣價格會有回落的一天，最核心的預(yù)測依據(jù)在于，比特幣沒有核心價值。

“憑什么比特幣這么值錢，憑什么之前漲到了兩萬美元，憑什么后來又跌到3000多美元，就是因為他沒法計價?！鄙鲜鋈耸空f，持幣人面對比特幣價格持續(xù)下跌，可能出現(xiàn)恐慌心理，從而大幅度拋售。

何一平對這種看法表示認(rèn)可。他說，比特幣沒有使用價值作為支撐，這讓它的價格更加容易受到市場情緒的擾動。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員劉戈告訴人民創(chuàng)投，比特幣的價值可能將要歸零。

劉戈認(rèn)為，比特幣作為具有代表性的加密貨幣，他的信用如果沒有面臨透支，僅僅在小范圍當(dāng)中流通，那么它本身是有價值的，但是如果比特幣進(jìn)入了大的流通環(huán)境，并且引發(fā)了大眾狂歡，那么就面臨信用被透支的情況。

“就像一句話，如果我告訴另外一個人，另外一個人相信我，那么這句話是有價值的，但是如果這句話被傳爛了，沒人信了，那么信用就會破產(chǎn)，即使是政府發(fā)行的貨幣，同樣會面臨類似的情況?！眲⒏暾f。

未來，如果比特幣的價值歸零，那么將會帶動其他的數(shù)字貨幣價值歸零，“就像郁金香泡沫破裂之后，再也沒有類似百合花泡沫了?！?/p>

因此，在劉戈撰寫的《比特幣的價值終將歸零》文章中提出，比特幣如今過于貪婪和無節(jié)制的炒作 ，已經(jīng)嚴(yán)重透支建立起來的信 用。而這種沒有實體 經(jīng)濟(jì) 支撐的“位信 用”一旦被擊穿，必將迅速進(jìn)入直線下 跌的通道 ，最后完全可能 全部歸零。

5. 監(jiān)管問題

比特幣玩家張孟認(rèn)為，從現(xiàn)在情況來看，比特幣突然拉升可能性比較低，主要是沒有宏觀層面利好，整體經(jīng)濟(jì)形勢也不太好。但隨著區(qū)塊鏈技術(shù)成熟，比特幣還會爆發(fā)，出現(xiàn)一個大牛市。

何一平認(rèn)為，比特幣價格的下降，在宏觀方面，美國投資者和監(jiān)管方傾向于將比特幣視為大宗商品。這意味著，比特幣會和股票、黃金等資產(chǎn)形成聯(lián)動，現(xiàn)在美國中期選舉結(jié)束，美元流動性收縮，美股大漲趨勢回調(diào)，大宗商品隨著美元流動性的收縮，自然選擇價格下行，這是宏觀因素導(dǎo)致。在微觀層面，比特幣沒有信用基礎(chǔ)，完全由市場供需結(jié)構(gòu)決定它的價格，如果需求減弱，供給提升，價格自然下跌。

在何一平看來，對于比特幣的需求主要是黑市和企業(yè)融資，黑市通過比特幣方便實現(xiàn)毒品、軍火的買賣，同時一些區(qū)塊鏈項目的融資是通過比特幣實現(xiàn)的。如果相關(guān)機(jī)構(gòu)對黑市和比特幣融資行為進(jìn)行打擊，那么需求端對于比特幣的需求自然會減弱?！叭缃竦V機(jī)價格下降，挖幣行為普遍，礦主如果不囤積比特幣，挖出來就賣掉，會提高比特幣供給，實現(xiàn)價格下降。”

如何增強比特幣的穩(wěn)定性，減少因價格波動而產(chǎn)生的市場動蕩，美國給出的藥方是將比特幣納入到STO的監(jiān)管層面當(dāng)中，正式將比特幣以Token為載體進(jìn)行發(fā)行，用來代替股票、債券、貸款等資產(chǎn)標(biāo)的。

八維資本創(chuàng)始合伙人魏錚說，STO的融資效率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非銀機(jī)構(gòu)和銀行機(jī)構(gòu)的，而且面向全球投資者。

但是，CoinTiger創(chuàng)始人凌鳳琪卻認(rèn)為，STO對于行業(yè)而言是一種倒退，“打個比方，本來是野生是梁山好漢，占山為王，一轉(zhuǎn)眼STO了，變成為皇軍帶路的癟三，還指著納斯達(dá)克撐腰壯膽。招安就有好下場，變成公務(wù)員嗎？充實Token底層資產(chǎn)，股權(quán)注入，僅僅適合一小部分公司?！?/p>