區(qū)塊鏈逐漸由工作量證明（proof-of-work， PoW） 邁向權(quán)益證明（proof-of-stake， PoS），這將令權(quán)益質(zhì)押（staking） 成為一種全新具龐大潛力的數(shù)字資產(chǎn)管理業(yè)，像我們這類(lèi)區(qū)塊鏈的驗(yàn)證人（validators），將技術(shù)及金融結(jié)合，分析不同區(qū)塊鏈的底層技術(shù)、來(lái)龍去脈、社區(qū)熱度以至普及化潛力，選擇配置對(duì)象，并以權(quán)益質(zhì)押的方式參與創(chuàng)建區(qū)塊以至鏈上管治（on-chain governance） 來(lái)獲取潛在資本增值及交易費(fèi)用收入。

一切由比特幣開(kāi)始

加密代幣作為一種新興資產(chǎn)，主流認(rèn)同是由比特幣開(kāi)始。比特幣打從設(shè)計(jì)理念上就具備高度安全的本質(zhì)，按其PoW 方式，參與者通過(guò)斗快運(yùn)算復(fù)雜的算式來(lái)競(jìng)逐創(chuàng)建區(qū)塊的資格，以獲取回報(bào)（比特幣），從而實(shí)現(xiàn)毋須中央結(jié)算（如銀行） 而又安全的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付。但PoW 的代價(jià)亦不菲，參與者（即所謂礦工） 需要投入大量資本于運(yùn)算設(shè)備及持續(xù)需要耗用大量電力來(lái)運(yùn)算（以2019 年2 月的數(shù)據(jù)推算，比特幣網(wǎng)絡(luò)的年耗電量大概與新加坡相若）。

相信大家已知，區(qū)塊鏈就是一本賬簿，創(chuàng)建區(qū)塊等于在這本賬簿上進(jìn)行記賬，這是何等重要之事，不能毫無(wú)基準(zhǔn)下容許任何人進(jìn)行。簡(jiǎn)單點(diǎn)想像，我們總不能任由所有人不用入場(chǎng)費(fèi)就進(jìn)游樂(lè)場(chǎng)玩，否則就會(huì)有濫用的情況，游樂(lè)場(chǎng)亦不能不設(shè)守則，否則會(huì)有人會(huì)進(jìn)行破壞。

區(qū)塊鏈講求獎(jiǎng)善罰惡

而按PoW 的做法來(lái)決定誰(shuí)去創(chuàng)建區(qū)塊，亦是試圖通過(guò)獎(jiǎng)善罰惡的機(jī)制來(lái)理順區(qū)塊鏈的運(yùn)作：你作出貢獻(xiàn)，就會(huì)有獎(jiǎng)勵(lì)（比特幣）；你做錯(cuò)事，就會(huì)受懲罰（白用了電費(fèi)），而運(yùn)算設(shè)備以至電力的損耗，既是一種入場(chǎng)門(mén)檻，更將大家的利益捆綁在一起：若你試圖弄虛作假，或顛覆區(qū)塊鏈，就會(huì)摧毀區(qū)塊鏈的價(jià)值，連你自己的投資都會(huì)蒙受損失。

既然參與者是要用大量財(cái)務(wù)資本去購(gòu)買(mǎi)運(yùn)算設(shè)備及電力來(lái)競(jìng)逐創(chuàng)建區(qū)塊的資格，為何不直接以資本去決勝負(fù)呢？所以PoS 應(yīng)運(yùn)而生。PoS 以資本取代耗電決勝負(fù)，這樣可以改變PoW 白耗大量電力所產(chǎn)生的環(huán)境問(wèn)題，又能提升區(qū)塊鏈的交易速度。但PoS 亦要思索如何仿制獎(jiǎng)善罰惡機(jī)制，以確保區(qū)塊鏈運(yùn)作正常。不同的PoS 區(qū)塊鏈會(huì)有不同的獎(jiǎng)罰方式，但大方向就是由參與者以資本購(gòu)買(mǎi)加密代幣作為權(quán)益，情況就像PoW 世界中購(gòu)買(mǎi)運(yùn)算設(shè)備一樣，然后通過(guò)將權(quán)益質(zhì)押及綁定，來(lái)作為一種入場(chǎng)券，參與遴選成為區(qū)塊創(chuàng)建者的資格，當(dāng)成功創(chuàng)建區(qū)塊，就能獲取獎(jiǎng)勵(lì)，但若做錯(cuò)事做壞事，被綁定的權(quán)益就要被削減（slashing）。

區(qū)塊鏈驗(yàn)證人：新類(lèi)型基金經(jīng)理

PoS孕育出一種鮮明的新事業(yè)-驗(yàn)證人，例如我們就將會(huì)是即將上線的Cosmo Hub及IRIS Hub的驗(yàn)證人。驗(yàn)證人的地位近似PoW的礦工，但對(duì)知識(shí)的需求遠(yuǎn)超PoW，PoS的驗(yàn)證人需要熟悉該區(qū)塊鏈的底層技術(shù)，亦熟悉網(wǎng)絡(luò)基建的安全設(shè)定，設(shè)定節(jié)點(diǎn)（node）及其相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)安全措施，并配置權(quán)益作質(zhì)押來(lái)參與創(chuàng)建區(qū)塊，以確保整個(gè)區(qū)塊鏈的正常運(yùn)作，并就一些重大的議題發(fā)表意見(jiàn)并在區(qū)塊鏈需要作出決策時(shí)投票。

由于PoS 是以權(quán)益多少來(lái)決定驗(yàn)證人，但權(quán)益多的人不一定勝任作為驗(yàn)證人，或根本沒(méi)有興趣從事驗(yàn)證人，他們就會(huì)將權(quán)益委托（delegate） 予他們信賴(lài)的驗(yàn)證人，驗(yàn)證人以這被委托的權(quán)益競(jìng)逐創(chuàng)建區(qū)塊及參與區(qū)塊鏈管治從而獲取回報(bào)，從中抽取提成。

情況就是現(xiàn)實(shí)基金經(jīng)理的變種，基金持有人將資金委托基金經(jīng)理，基金經(jīng)理則按其策略決定應(yīng)該投資什么資產(chǎn)以追求回報(bào)，并從中獲取管理費(fèi)及表現(xiàn)費(fèi)。同樣，當(dāng)越來(lái)越多的區(qū)塊鏈采用PoS 的機(jī)制，就會(huì)需求越來(lái)越多的驗(yàn)證人，而驗(yàn)證人亦需要衡量應(yīng)該將資金及時(shí)間投入在哪條區(qū)塊鏈，以獲取最大的回報(bào)。