周五三大指數(shù)都出現(xiàn)大幅下挫，下跌3104家、上漲僅710家。跌幅靠前包括白酒、釀酒、MLCC、MiniLED等板塊。

雖然三大指數(shù)已連續(xù)下跌了3天，但從目前調整幅度來看，調整還未結束，股指重新回到短期均線附近，預計下周會以震蕩走勢為主，繼續(xù)下挫的力度會有所減弱。

小伙伴讓華叔給以操作建議，其實之前我都說過，上周減倉，本周前期觀望別參與。從行業(yè)趨勢來看，前期漲幅偏低的板塊可以多留意，例如，歐盟大力推動新能源車受益面較大的鋰電池板塊；5G新基建重點發(fā)展的數(shù)據(jù)中心IDC、云計算、AI人工智能、水泥建材等板塊。

另外，兩會將推行什么新政策也是我們需要關注的，這對板塊推動更有立竿見影的效果。

對于目前的市場，華叔還是建議多看少操作。好，轉入我們的干貨環(huán)節(jié)。

今天聊聊雅克科技，這家阻燃劑龍頭，通過收購整合華飛電子、UP Chemical、科美特、LG化學彩膠業(yè)務等優(yōu)質資產，成功轉型半導體材料供應商。

阻燃劑從2018年占接近一半的營收，降至接近30%，但半導體化學材料、電子特種氣體業(yè)務收入快速提升。半導體化學材料將成為公司主要的盈利來源。

同時，轉型也使雅克盈利能力顯著提升。

半導體材料毛利率明顯優(yōu)于原阻燃劑業(yè)務，雅克在半導體材料端不斷加大投入，也使雅克整體毛利率和凈利率不斷上行，有效規(guī)避阻燃劑價格波動對公司的影響。

UP Chemical、科美特、華飛電子涉及的業(yè)務，將持續(xù)推動雅克的未來業(yè)績增長。

UP Chemical

主要產品包括 SOD 與半導體前驅體，應用在半導體集成電路存儲、邏輯芯片的制造環(huán)節(jié)。

氧化硅及氮化硅：前驅體用于輔助存儲、邏輯芯片制造中光刻工藝的微影技術。

金屬及金屬氮化物前驅體：產品主要用于存儲、邏輯芯片中的電容電極、柵極過渡層、隔離材料以及相變存儲器中的相變材料。

SOD：產品主要應用于存儲芯片 DRAM 和 NAND 制造過程的淺溝槽隔離(STI) 技術中，作為隔離填充物，用于填充微電子電路之間的溝槽。

SOD 領域，全球的供應商主要有德國 merck、UP Chemical 和三星 SDI。

德國 merck 客戶為全球主流存儲器生產商，三星 SDI 主要供給自身半導體業(yè)務，UP 目前已對大連 Intel 實現(xiàn)批量銷售，SOD 產品重新進入海力士供應商 的概率極大。

前驅體方面，UP 產品已通過海力士和英特爾的使用驗證，目前，UP Chemical 的客戶包括SK海力士、三星電子等多家存儲器龍頭企業(yè)，

國際客戶：先后實現(xiàn)了對鎧俠、英特爾、臺積電的批量產品供應。

國內客戶：在中芯國際、華虹宏力、長江存儲、合肥長鑫等客戶上也已取得積極進展。

未來，有望進入如三星、Intel、鎧俠以及美光等頭部存儲生產商產線。

前驅體市場競爭格局

科美特

科美特是電子特氣的領軍，應用于集成電路、顯示面板、光伏能源、航空航天等領域。

從全球市場來看，美國空氣化工、普萊克斯、法國液化空氣、日本大陽日酸和德國林德占據(jù)了全球 90%左右的份額。

2018 年我國電子特種氣體市場規(guī)模約 132.8 億元，同比+18.2%。隨著國產化加速，國內企業(yè)將不斷受益于需求、份額提升。

科美特主要是含氟類特種氣體，主要產品有 SF6 與 CF4，是國內生產 SF6 與 CF4 的龍頭。

科美特主要產品

六氟化硫廣泛應用于電力設備行業(yè)、 半導體制造業(yè)、冷凍工業(yè)、有色金屬冶煉、航空航天、醫(yī)療(X光機、激光機)、氣象(示蹤分析)、化工等多個行業(yè)和領域。

用于電力設備中的輸配電及控制設備行業(yè)，如氣體絕緣開關設備、斷路器、高壓變壓器、高壓開關等。

目前，科美特已為臺積電、三星電子、 英特爾、中芯國際、長江存儲、合肥長鑫、海力士以及中電熊貓、京東方A批量供應產品。

六氟化硫應用領域

四氟化碳應用領域

LG化學 + 韓國 Cotem

2020 年 2 月公司收購 LG 化學彩色光刻膠業(yè)務。LG 化學作為 LCD 彩膠和 OLED 光刻膠主要供應商之一，行業(yè)知名度高，技術先進，市場占有率高。

LG 化學彩色光刻膠 2019 年營收 8.65 億元，對標國內 LCD 光刻膠市場，雅克收購后已成為國內 LCD 光刻膠龍頭，雅克借助該業(yè)務將有巨大增長空間。

雅克福瑞

主營前驅體材料輸送設備，與UP Chemical業(yè)務協(xié)同發(fā)展，布局氣體輸 送設備 LDS(Liquid Chemical Delivery System)領域。

2019 年 雅克福瑞中標了長江存儲的 LDS 輸送系統(tǒng)，拓展了中芯國際、華虹宏力、青島芯恩、 重慶萬國、廣州粵芯、臺積電等客戶，訂單金額超過 4000 萬元。

華飛電子

主營業(yè)務硅微粉，硅微粉處于產業(yè)鏈中游，下游應用包括覆銅板、環(huán)氧塑封料、電工絕緣材料等。

2019 年華飛電子硅微粉實現(xiàn)滿產滿銷，與下游客戶達成了較為穩(wěn)固的合作關系。

硅微粉產業(yè)鏈

雅克從2018、2019年收入增長明顯，尤其在歸母凈利潤的增幅，2018年猛增280%，2019年增長120%。

2020年一季度，歸母凈利潤已達1.16億元，同比+181.2%，扣非后的歸母凈利潤也達7334.73萬元，同比+89.36%。

雅克存貨消耗很快，對凈資產毫無壓力，2018年從11%降至7%，而且逐年下降。

雅克的流動負債并不高，就算收購了多家公司業(yè)務后，對債務也沒有造成壓力，流動資金十分充足，尤其2018年后大幅增長到7.36億，而且流動資金逐年增長，2020年一季度增至近9億元。

半導體行業(yè)頭部大廠集中明顯，以中芯國際、長江存儲、長鑫等為代表的晶圓廠產能快速擴張，中國晶圓制造產能增速顯著高于全球水平，拉動材料需求。

自主可控下材料國產化訴求強烈，供應體系中的材料龍頭充分得到支持。美國持續(xù)加大對華半導體的限制，將加速推進國產替代。原有大廠供貨比例提升，有望搶占新廠基準線，增量顯著。

國產化進程將持續(xù)對雅克科技、安集科技、有研新材、鼎龍股份、滬硅產業(yè)、菲利華、上海新陽、晶瑞股份、華特氣體、江豐電子、江化微等企業(yè)造成影響。

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1、網(wǎng)易考拉沒有被列入美國實體清單。網(wǎng)易考拉沒有被列入美國實體清單，丁磊23日發(fā)布朋友圈稱：“網(wǎng)易考拉的英文名字叫Kaola，不是Cloudminds，也不是NetPosa?！?因翻譯差錯，此前誤將NetPosa and the subsidiary（東方網(wǎng)力科技及其子公司）翻譯成網(wǎng)易考拉。

2、周鴻祎回復被列入“實體清單”：目前公司正在緊急討論。針對被美國商務部列入“實體清單”一事，三六零內部人士透露，仍在組織官方回應。三六零董事長周鴻祎表示，目前公司正在緊急討論，預計中午以后會做出官方回應。

3、東旭光電：擬轉讓蕪湖威宇45.23%股權。基于公司剝離與光電顯示主業(yè)無關資產，整合、聚焦光電顯示主業(yè)的戰(zhàn)略調整規(guī)劃，公司擬將子公司蕪湖威宇45.23%的股權轉讓給盛世達投資和新余納鼎管理，轉讓價格為3.7億元。

4、深康佳A：終止非公開發(fā)行A股股票。深康佳A公告，公司董事局會議審議通過了《關于終止非公開發(fā)行A股股票事項的議案》。鑒于再融資規(guī)定、監(jiān)管政策、資本市場環(huán)境發(fā)生變化，綜合考慮公司經(jīng)營情況、融資環(huán)境和發(fā)展規(guī)劃等內外部因素，為維護公司和全體股東利益，并與保薦機構等多方溝通，經(jīng)公司董事局慎重研究，同意公司向中國證監(jiān)會申請終止本次發(fā)行事項。

5、阿里巴巴：2020財年凈利潤1492.63億元，同比+70%。2020財年營收5097.11億元，市場預期5032.6億元，2019財年為3768.44億元，同比+35.25%。2020財年凈利潤1492.63億元，市場預期1452.2億元，2019財年為876億元，同比+70.39%。

第四財季營收1143.1億元，市場預期1070.4億元，去年同期935億元，同比+22.25%。第四季度調整后每股收益9.20元。阿里巴巴預計全年營收超過6500億元，市場預估6574.6億元。

6、手機系統(tǒng)崩潰？三星：正在緊急調查中。針對今日早些時候網(wǎng)曝三星手機系統(tǒng)奔潰一事，三星電子方面回應稱，目前售后部門正在緊急調查中，將會第一時間披露調查結果。今日凌晨，大量三星手機用戶微博發(fā)文稱，自己的三星設備遭遇黑屏和大面積重啟問題。此次受影響手機用戶包括S8、S9、S10乃至于S20等機型。

三星怎么總是“自殘”，哈哈。

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