本篇報告是 5G 系列報告之物聯網專題，將重點介紹物聯網在 5G 時代的發(fā)展前景、物聯網產業(yè)的發(fā)展推動力、物聯網產業(yè)鏈及 A 股相關的投資標的：

萬物智聯是 5G 時代的重要愿景

5G 時代相較于以往，最大的變革即服務對象由人延伸至物。國際電信聯盟在設計5G 愿景時，就將萬物互聯作為 5G 技術的重要使命在推進，其背后的邏輯在于，基于“人的連接”的數量及價值量在 4G 時代已被挖掘得較為充分，而基于“物的連接”的產業(yè)價值還有巨大的挖掘潛力，是運營商以及數字經濟產業(yè)后續(xù)發(fā)展的重點開拓方向。實際上已有的物聯網技術已經進行大范圍應用，行業(yè)處于快速增長期，5G技術將幫助現有的物聯網輕量級應用全面升級，進一步打開產業(yè)成長空間。

政策引導，行業(yè)巨頭助力，產業(yè)發(fā)展動力十足

物聯網是國家支持的戰(zhàn)略新興產業(yè)之一，在國務院及工信部的全面政策支持下，運營商、設備商、互聯網巨頭等均在積極推進產業(yè)發(fā)展。目前，物聯網已經成為運營商進行 ICT 轉型的重要業(yè)務創(chuàng)新方向；華為從標準-芯片-云平臺-操作系統等全產業(yè)鏈引領全球潮流；阿里等互聯網巨頭亦想借助物聯網打開新的業(yè)務增長點。在各方力量推動下行業(yè)發(fā)展動力十足。

產業(yè)鏈投資機會：連接先行，應用后至，平臺為王

物聯網模組和平臺層中的云平臺環(huán)節(jié)，是行業(yè)確定性受益環(huán)節(jié)，尤其是當前物聯網產業(yè)發(fā)展的初級階段，物聯網模組的投資機會明確。隨著后續(xù)的產業(yè)升級，更多的創(chuàng)新應用會出現，具體細分領域的終端機會有待挖掘，建議遵循市政-工商-消費級順序尋找，同時云平臺的產業(yè)價值將得到凸顯。

A 股物聯網公司梳理比較

從現有的 A 股物聯網公司的財務角度出發(fā)，我們看到模組環(huán)節(jié)雖然凈利率低，但是具有高周轉屬性，因此 ROE 較高，公司規(guī)模也容易做大；終端環(huán)節(jié)凈利率稍高，但普遍業(yè)務規(guī)模還不大，需精選細分行業(yè)應用，挖掘小而美的公司。

投資建議

建議重點關注物聯網模組龍頭移遠通信、以及細分領域終端或元器件的機會，如資產追蹤領域領域優(yōu)質標的移為通信，和智能家居領域 MCU 模組供應商拓邦股份。其它物聯網標的高新興、日海智能、新天科技后續(xù)或有機會。

來源：國信證券