在ICO泡沫于2018年底破裂后，各項(xiàng)目爭(zhēng)相尋找新的融資方式。經(jīng)過(guò)短暫的安全代幣發(fā)行后，市場(chǎng)確定了一個(gè)“新”概念：首次公開(kāi)發(fā)行（ipo）。這種融資方式真的比原來(lái)的好嗎？

盡管到2017年，ICO市場(chǎng)籌集的資金迅速增長(zhǎng)至數(shù)十億美元，但在2018年的最后幾個(gè)月，資金卻枯竭了。12月僅籌集到7400萬(wàn)美元，低于幾個(gè)月前一些獨(dú)立項(xiàng)目籌集到的資金。

ICO籌集的月度美元資金

IEO：換個(gè)名字的ICO？

與ICO不同， IEO是與加密貨幣交易所協(xié)作推出的。理論上，交易所應(yīng)該篩選它們列出的項(xiàng)目，只允許它們平臺(tái)上的“合法”項(xiàng)目。

大多數(shù)的IEO都在表面上銷售與早期的ICO非常相似的實(shí)用代幣。盡管監(jiān)管環(huán)境復(fù)雜，但美國(guó)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確表示，大多數(shù)ICO代幣銷售都是證券發(fā)行。

這對(duì)IEO發(fā)行者和貢獻(xiàn)者都構(gòu)成了相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，結(jié)果卻看到它與美國(guó)證券交易委員會(huì)展開(kāi)生死較量，這并不是一個(gè)特別令人興奮的前景。

在基本的層面上，流程是一樣的：給項(xiàng)目錢，獲得代幣。然而，交易所為代幣發(fā)行者提供了有價(jià)值的服務(wù)。

IEO是如何出現(xiàn)的

ICO下降的一個(gè)原因是無(wú)法進(jìn)行市場(chǎng)推廣。2018年上半年，F(xiàn)acebook、谷歌、Bing、Reddit、Twitter等數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)都禁止了ICO。

數(shù)字廣告為外界提供了一種可靠的、可衡量的媒體。沒(méi)有了它們，ICO就只能在現(xiàn)存的加密貨幣愛(ài)好者中爭(zhēng)奪越來(lái)越少的資源。

另一方面，交易所可以提供大量的核心加密貨幣交易者，這些交易者通過(guò)交叉促銷活動(dòng)被激發(fā)起來(lái)。雖然這讓營(yíng)銷變得簡(jiǎn)單了許多，但這并不意味著項(xiàng)目可以完全忽視自己的活動(dòng)。

項(xiàng)目獲得的代幣也是ICO的一個(gè)主要問(wèn)題。通過(guò)進(jìn)行交易所發(fā)行，它們至少可以在該平臺(tái)上進(jìn)行交易。

對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，好處似乎很明顯。交易所進(jìn)行的盡職調(diào)查至少應(yīng)該能阻止徹底的欺詐行為，盡管幾乎沒(méi)有什么能保證真正進(jìn)行良好的投資。事實(shí)上，到目前為止，投資回報(bào)普遍不佳——至少部分原因是一些IEO平臺(tái)做出了一些有問(wèn)題的選擇。

有些交流比其他的更勤奮

雖然額外的中間層應(yīng)該有所幫助，但項(xiàng)目的質(zhì)量仍然參差不齊。

Binance通過(guò)BitTorrent的銷售啟動(dòng)了IEO現(xiàn)象，它強(qiáng)調(diào)研究和審查項(xiàng)目的所有重要方面。

例如，即將到來(lái)的 TROY IEO有一個(gè)詳細(xì)的報(bào)告，從Binance研究到重點(diǎn)明確的投資。它涵蓋了關(guān)鍵價(jià)值主張、代幣發(fā)布時(shí)間表、合作伙伴關(guān)系、團(tuán)隊(duì)、GitHub上的開(kāi)發(fā)活動(dòng)等等。到目前為止，該交易所只進(jìn)行了9次IEO，這證明了它的選擇性。由于這個(gè)和其他因素，Binance在投資回報(bào)方面比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做得更好。

但是其他的IEO平臺(tái)就沒(méi)那么成功了。OK Jumpstart和Huobi Prime對(duì)代幣的估值往往大大低于上市時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，這增加了它們產(chǎn)品的知名度和售罄率。

這可能還不夠，正如OK Jumpstart代幣所顯示的那樣。平臺(tái)上最新的IEO X-power Chain在撰寫本文時(shí)仍高于銷售價(jià)格。然而，Eminer， Pledgecamp，和Blockcloud在他們的IEOs的幾個(gè)月內(nèi)都損失了超過(guò)90%的價(jià)值。這就表明了這些項(xiàng)目中根深蒂固的問(wèn)題。

與Binance不同，這些平臺(tái)只提供關(guān)于代幣分配的最少信息。

大多數(shù)提供IEO平臺(tái)的知名交易所，最多只有十幾個(gè)代幣交易，這表明至少存在一定程度的過(guò)濾。Tokinex只有三家，但由于LEO的出售，Bitfinex在IEO籌集的約15億美元資金中占了約三分之二。

但也有像LATOKEN這樣的平臺(tái)。該交易所的特點(diǎn)是幾十個(gè)以前的和即將推出的IEO。

過(guò)去和現(xiàn)在的一些代幣銷售包括：Stellar Gold的白皮書(shū)：用蹩腳的英語(yǔ)寫成，并援引了Satoshi的觀點(diǎn)（而非技術(shù)）;ASTRcoin，一個(gè)旨在保護(hù)ASTRcoin采礦權(quán)利的項(xiàng)目; Rasputin Party Mansion和 Gleec，一個(gè)比特幣分支項(xiàng)目，在介紹視頻中使用了合成得很差的聲音。

該平臺(tái)確實(shí)有自己的評(píng)分系統(tǒng)，但它是Gleec和ASTRcoin等項(xiàng)目得分最高的一個(gè)。盡管其中一些可能是合法的，但Latoken的IEO與遠(yuǎn)古的ICO有著驚人的相似。與其他平臺(tái)相比，Latoken似乎是在先到先得的基礎(chǔ)上運(yùn)行的，其中可能唯一的過(guò)濾是項(xiàng)目的支付能力。Latoken網(wǎng)站沒(méi)有回復(fù)記者的置評(píng)請(qǐng)求。

促進(jìn)代幣銷售過(guò)去是、現(xiàn)在仍然是一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的主張。雖然IEO的概念并沒(méi)有根本的不同，但一些平臺(tái)在保護(hù)用戶方面顯然比其他平臺(tái)做得更好。