大家都知道目前市場最最熱就是醫(yī)藥板塊，科技股成了冷門標的，但從長期角度來看，在充分反饋的市場，熱門板塊、普通板塊、冷門板塊都會相較于大盤均值回歸。

現(xiàn)在的科技板塊也并非沒有好苗子，截至2020年4月18日，通信行業(yè)各子板塊已披露2019年度報告或業(yè)績快報的公司數(shù)量為126家，IDC與云計算（23.93億元，同比+180.97%）、光器件（15.17億元，同比+14.53%）。

另外，封裝板塊華叔都聊過了華天科技、通富微電，全球龍頭的臺積電最近表示，2020年資本開支沒下調(diào)，目標依然是150~160億美元，客戶訂單也沒明顯下降。現(xiàn)在整個產(chǎn)業(yè)鏈，封測產(chǎn)能依然緊張，訂單已排到6月。從現(xiàn)階段來看，通富微電是當前最不受疫情影響的封測公司。

不僅如此，圣邦股份、韋爾股份、三安光電、北京君正、兆易創(chuàng)新、北方華創(chuàng)、匯頂科技等科技標兵也都出現(xiàn)了選擇方向的跡象。

對于很多科技股而言，需求增長預期不變，變的是外部環(huán)境不確定性帶來的波動，即需求只會延遲不會消失！

最近，云計算相關(guān)標的已經(jīng)回漲了不少，寶信軟件從低位的38元左右漲到47元。用友網(wǎng)絡也從38漲至45，光環(huán)新網(wǎng)從22回升到26，還有數(shù)據(jù)港都接近之前的高位。

其實，未必老盯著這些標的，云計算涉及許多行業(yè)，例如IDC(數(shù)據(jù)中心)建設也是屬于新基建，建設成本中，電力系統(tǒng)投資占其 IDC 項目總投資的 40%。其次是建筑、空調(diào)等相關(guān)成本。

今天要聊的是IDC溫控的龍頭——英維克。

英維克從事的是特種溫控行業(yè)，說白就是空調(diào)系統(tǒng)，傳統(tǒng)空調(diào)為家用空調(diào)、中央空調(diào)，家用空調(diào)大家都很了解，如格力、美的，中央空調(diào)主要是約克、特靈、開利、頓漢布什、麥克維爾、克萊門特、大金、三菱等品牌。

那特種控溫行業(yè)其實就是制造精密空調(diào)、潔凈空調(diào)、冷鏈空調(diào)、工業(yè)空調(diào)。而每個分支的競爭又很激烈，發(fā)展空間受限。

為了破局，英維克切入多個細分領(lǐng)域，將技術(shù)平臺及供應鏈平臺共享，提高資源利用效率，形成協(xié)同效應及規(guī)模經(jīng)濟，從而增大競爭優(yōu)勢。

業(yè)務包括：戶外機柜溫控節(jié)能、機房溫控節(jié)能、新能源車用空調(diào)、軌道交通列車空調(diào)及服務4大產(chǎn)品線。

目前，英維克戶外機柜業(yè)務已做到全國行業(yè)第一，機房溫控設備領(lǐng)域與同行的佳力圖屬于行業(yè)雙龍頭。而新能源車用空調(diào)業(yè)務方面同樣發(fā)展迅速，收入猛增逾4倍。

主要產(chǎn)品線圖例及應用領(lǐng)域

從2019年上半年收入占比來看，最重要是機房溫控，其次是機柜溫控。軌道交通列車空調(diào)及服務的收入占比也不斷提升。

2018年年報顯示，機房溫控收入占比是49.3%，2019半年報下降至43.69%。而2018年機柜溫控收入占比是22.39%，2019半年報增至27.7%。

客車空調(diào)業(yè)務從2018年的12.66%降至7.29%，而軌道交通列車空調(diào)業(yè)務提升最高，從10.73%上升至18.08%，說明這方面的業(yè)務發(fā)展對公司受益提升最大。

機柜溫控

但由于5G基站發(fā)展，機柜業(yè)務將帶動英維克未來幾年的業(yè)務發(fā)展。

機柜溫控主流客戶就是華為，所以無論是華為的定制型的機柜散熱，還是其供給中國鐵搭的通用型機柜散熱方案，實際上英維克都是華為的核心供應商，所占的份額非常高。

其他主力客戶還包括中興通訊、中國鐵塔、諾基亞、愛立信、沃達豐、聯(lián)通移動電信、科信技術(shù)、Eltek等。規(guī)模優(yōu)勢+成本優(yōu)勢=綜合優(yōu)勢，也有助英維克鞏固細分行業(yè)龍頭地位。

早前，華叔的文章都說過，5G基站的發(fā)熱量都很大。

在4G時代，一個機柜空調(diào)制冷量配置約為1.5千瓦，而5G基站的機柜散熱量達到了3千瓦。所以，機柜溫控需求肯定比之前需求的成本更大。華為已經(jīng)獲得91個5G商用合同，5G基站發(fā)貨量超60萬個。

在非通信領(lǐng)域的機柜溫控，英維克產(chǎn)品主要應用于智能電網(wǎng)、儲能電站、鐵路沿線控制柜、物聯(lián)網(wǎng)、智能交通、ETC橋架系統(tǒng)、充電樁及高精度工業(yè)機床等領(lǐng)域。

對比主要競爭對手來看，英維克歸母凈利潤已經(jīng)趕超了佳力圖，但佳力圖的毛利率更高。

另外，英維克業(yè)務更多，不僅僅只有機柜、機房溫控等領(lǐng)域，還有新能源車用空調(diào)、軌道交通列車空調(diào)及服務等業(yè)務員。佳力圖行業(yè)相關(guān)性更高，但如果行業(yè)景氣度下降，盈利增長受到的影響更大。

機房溫控

在精密溫控節(jié)能領(lǐng)域，強敵環(huán)伺，國外品牌在過去這么多年中一直處于優(yōu)勢地位，從國內(nèi)2016年的國內(nèi)機房溫控設備市場份額看出，這里許多是國外的公司，可能這幾年的份額有所變化，但主要品牌變化不大。

最近2年，英維克在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的項目越來越多，單體營收都可達到千萬級，甚至七、八千萬都有。

主要客戶包括：阿里巴巴、騰訊、萬國數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、秦淮數(shù)據(jù)、聯(lián)通移動、奇虎360、字節(jié)跳動(今日頭條母公司)等。

軌道交通列車空調(diào)

英維克在2018年通過收購上?？铺?，并進入了軌道交通列車空調(diào)的領(lǐng)域，增加了地鐵列車空調(diào)及架修服務的業(yè)務。

列車空調(diào)產(chǎn)品銷售給包括中車長客、中車浦鎮(zhèn)、申通北車等主機廠，服務于地鐵公司用戶單位。

架修服務主要針對各地鐵甲方單位。上海地鐵、蘇州地鐵、深圳地鐵、無錫地鐵、鄭州地鐵等。

在地鐵列車空調(diào)這一塊，英維克的增速尚可，除上海和無錫地鐵之外，新開發(fā)的項目中標也非常不錯，子公司在2019年底已經(jīng)中標了無錫地鐵和鄭州地鐵的相關(guān)項目。地鐵的長線訂單，一般執(zhí)行期是1~2年，所以這些領(lǐng)域給2020年的貢獻，應該是比較比較明顯的。

新能源客車電動空調(diào)

2018年英維克合并了上海科泰的電動客車空調(diào)和少量燃油客車空調(diào)業(yè)務，有機地進行了業(yè)務整合與拓展布局，短期內(nèi)的收入就是來自于電動大巴，其他的都處于研發(fā)和前期的階段。

英維克旗下子公司是做壓縮機，設立兩年多，還未正式的推出產(chǎn)品，實際英維克想做電動車整體熱解決方案，包括冷源統(tǒng)一，每個部件散熱要設計考慮，比如電動大巴除了車廂舒適性空調(diào)還要考慮電源、驅(qū)動電子散熱等等。

如果能將整體熱解決方案能效做到最好。其中，電動車有30~40%的電量用于車廂空調(diào)，除散熱外，冬季制熱也是電動車的一大挑戰(zhàn)，制熱如果做的好，整體能效高很多，續(xù)航里程會長一些。

英維克主要是比亞迪、南京金龍、宇通、中車時代等大巴廠合作。在深圳市的公交電動改造中成為主流空調(diào)供應商之一。

另外，英維克還有冷鏈溫控、健康環(huán)境、電子散熱等業(yè)務。

冷鏈溫控：推出的純電動冷凍冷藏機組，可以應用于卡車與拖掛車冷藏、特種空調(diào)等高端運輸制冷。打造城市配送、干線物流、多式聯(lián)運等運輸冷鏈整體解決方案。典型應用：順豐醫(yī)藥食品冷鏈運輸項目。

健康環(huán)境：英維克為家庭、教室、醫(yī)院、體育場所等室內(nèi)人員密集場所專門打造的健康空氣環(huán)境一體化解決方案，產(chǎn)品目前已在全國多省市院校以及醫(yī)療系統(tǒng)中投入使用。

電子散熱：主要是針對CPU還有電力電子的能量轉(zhuǎn)換，還有無線射頻，這些散熱模組的設計跟生產(chǎn)。國內(nèi)相關(guān)設計能力及加工能力的廠商，基本上是屬于空白的狀態(tài)。預計在2020年會產(chǎn)生一些批量訂單。

國內(nèi)設備溫控龍頭公司比肩艾默生，市占率不斷提升。近年來，國內(nèi)英維克、佳力圖等公司憑借模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的技術(shù)進步，已陸續(xù)為阿里、騰訊、以及三大運營商的超大型IDC 提供高效節(jié)能的模塊化制冷系統(tǒng)及產(chǎn)品，市占率持續(xù)攀升，未來有望逐步向電器巨頭艾默生靠攏，成為細分領(lǐng)域龍頭。

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1、中國移動：首季度流量業(yè)務保持增長態(tài)勢 手機上網(wǎng)流量比上年同期增長43.4%。截至2020年3月31日，集團移動客戶總數(shù)約9.46億戶，其中4G客戶總數(shù)達到7.52億戶，5G套餐客戶總數(shù)達到3172萬戶。首季度流量業(yè)務保持增長態(tài)勢，手機上網(wǎng)流量同比+43.4%，手機上網(wǎng)DOU達到8.3GB；受OTT替代、新冠肺炎疫情影響，總通話分鐘數(shù)為6,614億分鐘，同比-16.3%；在集團短信拉動下，短信使用量同比+45.4%；首季度移動ARPU為人民幣46.9元，同比-6.7%，降幅較上年有所收窄。

2、北向資金連續(xù)5日凈流入，藥明康德今日凈買入4.09億。北向資金連續(xù)5日凈流入，今日凈流入0.50億。藥明康德、五糧液、牧原股份、邁瑞醫(yī)療凈買入居前，分別獲凈買入4.09億元、2.83億元、0.57億元、0.49億元。

3、四維圖新：參股公司六分科技增資擴股引入騰訊戰(zhàn)略投資者。六分科技全部股權(quán)投前估值為11.2億元，林芝騰訊擬以人民幣1.2億元認購六分科技人民幣600萬元新增注冊資本，投后持股比例為9.53%，并與其及其它相關(guān)方簽署《增資協(xié)議》，公司擬放棄此次的增資擴股優(yōu)先認購權(quán)。

4、阿里云：未來3年再投2000億 用于云操作系統(tǒng)、服務器、芯片等。阿里云不會因為疫情而減少投入，反而要加大投入。未來三年，阿里云再投2000億，用來搞新技術(shù)、新基建。

5、華為本周將發(fā)布一款汽車智能化產(chǎn)品 或與充電有關(guān)。華為內(nèi)部人士確認，即將發(fā)布的產(chǎn)品為華為DC直流快速充電模塊。直流快充模塊作為充電樁的核心部件，是整個充電樁穩(wěn)定可靠的關(guān)鍵。

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