當(dāng)前，受到新冠肺炎疫情的影響，全國各地大中小學(xué)不得不延期開學(xué)。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)、信息化技術(shù)的不斷發(fā)展，很多地方紛紛出臺了“停課不停學(xué)”政策，讓學(xué)生在家也能學(xué)校。這對于一些企業(yè)來說也起到了很大的催化作用。

1月14日，北京競業(yè)達(dá)數(shù)碼科技股份有限公司(簡稱：競業(yè)達(dá))更新了招股說明書。

競業(yè)達(dá)擬發(fā)行不超過2650萬股股票，募集資金7.97億元。本次發(fā)行募集資金將投入到云端一體化智慧互聯(lián)教學(xué)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等募投項(xiàng)目中。其中，競業(yè)達(dá)懷來科技園建設(shè)項(xiàng)目投入2.84億元，補(bǔ)充運(yùn)營資金1.8億元。

大跨度轉(zhuǎn)型

競業(yè)達(dá)的業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)歷了跨界，總體來說經(jīng)歷了三個(gè)階段。

第一階段是在1997年至2005年，這是公司的業(yè)務(wù)初創(chuàng)期。彼時(shí)中小學(xué)校正興起多媒體教育，初創(chuàng)的競業(yè)達(dá)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，以多媒體教學(xué)領(lǐng)域?yàn)榍腥朦c(diǎn)和突破口，圍繞學(xué)校電化教育建設(shè)需求，為千余所小學(xué)的多媒體教室建設(shè)提供服務(wù)。

在這個(gè)階段，競業(yè)達(dá)經(jīng)歷過一次公司更名。在首次注冊設(shè)立時(shí)，公司名為競業(yè)達(dá)視頻，2001年第一次出資轉(zhuǎn)讓并增資，增資完成后公司更名為競業(yè)達(dá)有限。

第二階段是2006年至2013年，競業(yè)達(dá)稱之為業(yè)務(wù)拓展期。在此期間，競業(yè)達(dá)外延發(fā)展教育領(lǐng)域服務(wù)，同時(shí)開始跨界。

教育信息化業(yè)務(wù)方面，除了繼續(xù)升級多媒體教室服務(wù)，還抓住了教育考試領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)建設(shè)的機(jī)遇，進(jìn)入考試行業(yè)，將信息化產(chǎn)品應(yīng)用于多區(qū)縣、高校、科研院所的考場。

同時(shí)，在這個(gè)階段，競業(yè)達(dá)將觸角還伸到了城市軌道交通安防領(lǐng)域。2009年，我國的城市軌道交通建設(shè)步入快速發(fā)展期，競業(yè)達(dá)也涉足了這一領(lǐng)域，陸續(xù)承建了多條線路的城市軌道交通視頻監(jiān)控系統(tǒng)項(xiàng)目。

此外，還嘗試進(jìn)行了其他行業(yè)的拓展，如2009年承建了國慶60周年閱兵村與北京長安街遠(yuǎn)程視頻監(jiān)控指揮系統(tǒng);2010年，競業(yè)達(dá)又承建了北京東直門數(shù)字交通樞紐信息化工程。

至此，競業(yè)達(dá)涉略了教育、交通、軍隊(duì)、政企等多個(gè)領(lǐng)域。

第三階段是從2014年至今，公司稱之為業(yè)務(wù)提升發(fā)展期。

這個(gè)階段除了繼續(xù)提升前述領(lǐng)域業(yè)務(wù)外，還涉足了智慧城市業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是從2018年開始的，推出了以市政基礎(chǔ)設(shè)施安全運(yùn)行為主的智慧城市解決方案，并進(jìn)一步拓展到公共交通、重載貨車狀態(tài)監(jiān)測等其他物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域。

據(jù)招股書，目前競業(yè)達(dá)已經(jīng)參與了北京、濟(jì)南、青島、西安、長沙、 烏魯木齊、貴陽、杭州、長春、呼和浩特、哈爾濱和徐州等十余個(gè)城市的軌道交通安防建設(shè)與改造工作。

經(jīng)歷過三個(gè)階段發(fā)展，目前競業(yè)達(dá)的主要產(chǎn)品集中在教育信息化和城市軌道交通兩個(gè)行業(yè)，而智慧城市行業(yè)還處于拓展期。

在外行人看來，從教育到市政跨度著實(shí)不小，對此競業(yè)達(dá)稱跨界領(lǐng)域在客戶、技術(shù)、業(yè)務(wù)模式等方面具有共通性。

多項(xiàng)指標(biāo)低于行業(yè)水平

近年，競業(yè)達(dá)的業(yè)績呈穩(wěn)健增長趨勢。

招股書顯示，自2016年至2019年上半年，競業(yè)達(dá)的營業(yè)收入分別為3.26億元、4.25億元、5.16億元，期間漲幅分別為30.22%、21.37%，2019年上半年?duì)I業(yè)收入為3.76億元。

凈利潤方面，同期間內(nèi)分別為4446.40萬元、5276.11萬元、1.05億元，期間漲幅分別為18.66%、99.62%，2019年上半年凈利潤為1.02億元。

不過競業(yè)達(dá)的多項(xiàng)指標(biāo)在行業(yè)中均不占什么優(yōu)勢。

自2016年至2019年上半年，公司資產(chǎn)負(fù)債率為51.48%、 60.28%、67.97%、62.37%，對比于同期間可比上市公司平均水平23.95%、27.94%、30.04%、26.87%，競業(yè)達(dá)均處于較高位。

另外，競業(yè)達(dá)的研發(fā)投入也是相同的情況。報(bào)告期各期，其研發(fā)費(fèi)用占營收比重分別為7.51%、6.21%、6.3%、4.12%。呈下滑趨勢。而同期間同期間可比上市公司平均研發(fā)費(fèi)用分別為 10.34%、10.97%、11.41%、14.44%，明顯高于競業(yè)達(dá)的研發(fā)投入。對此，競業(yè)達(dá)并無解釋說明。

記者還發(fā)現(xiàn)，競業(yè)達(dá)的回款能力也不太佳。

招股書顯示，自2016年至2018年期間，競業(yè)達(dá)的應(yīng)收賬款從2016年的0.65億元增長至1.23億元，期間漲幅為88.23%，2018年又同比增長了28.44%至1.58億元，2019年上半年為2.28億元。應(yīng)收賬款一直在持續(xù)增長。

同樣的，競業(yè)達(dá)的存貨也不小。

自2016年至2019年上半年，競業(yè)達(dá)的存貨分別為0.58億元、1.68億元、2.13億元、1.77億元。而值得注意的是，存貨構(gòu)成中九成左右皆為發(fā)出產(chǎn)品這一項(xiàng)。而發(fā)出產(chǎn)品額又與應(yīng)收賬款性質(zhì)相似，皆屬于待收款。

在招股書中，競業(yè)達(dá)指出公司在解決方案這一業(yè)務(wù)中，需將方案所需的硬件設(shè)備、軟件平臺發(fā)至客戶現(xiàn)場，在現(xiàn)場進(jìn)行安裝、調(diào)試等工作，待客戶驗(yàn)收后確認(rèn)收入。而在這一過程中的待收款名就是發(fā)出產(chǎn)品。

由此可推斷，其實(shí)競業(yè)達(dá)的應(yīng)收賬款的實(shí)際額本應(yīng)更高才是。

另外，競業(yè)達(dá)的存貨周轉(zhuǎn)率也處于行業(yè)平均值之下。

自2016年至2019年上半年，存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.64次、1.9次、1.29次、0.92次，呈現(xiàn)下降趨勢。報(bào)告書中還列出了同行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.14次、2.85次、2.72次、 2.42次，由此可看出從2017年以后競業(yè)達(dá)均低于均值。

名副其實(shí)“夫妻店”

競業(yè)達(dá)是家名副其實(shí)的“夫妻店”。

兩大股東錢瑞和江源東是夫妻關(guān)系。夫妻二人均為北方交通大學(xué)(現(xiàn)北京交通大學(xué))計(jì)算機(jī)技術(shù)與應(yīng)用專業(yè)，江源東比錢瑞低一屆，典型的學(xué)長學(xué)妹關(guān)系，二人先后畢業(yè)后均留校工作。

1997年夫妻二人拋掉“鐵飯碗”開始創(chuàng)業(yè)，最早成立的競業(yè)達(dá)視頻是由錢瑞和江軍出資設(shè)立，江軍是江源東的哥哥。

經(jīng)過幾次增資轉(zhuǎn)讓后，據(jù)招股書顯示，目前錢瑞持有競業(yè)達(dá)39.03%的股權(quán)，為第一大股東，江源東持有競業(yè)達(dá)34.43%的股權(quán)，為第二大股東，兩夫妻合計(jì)持有公司73.46% 的股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。另外，錢瑞的姐姐錢瑞紅通過瑞盈科技間接持有競業(yè)達(dá)0.24%的股權(quán)。

據(jù)悉，錢瑞除了是競業(yè)達(dá)的實(shí)控人，目前還是北京交通大學(xué)董事、兼職教授、教育基金會(huì)理事。

值得注意的是，招股書披露，2018年競業(yè)達(dá)的大客戶中就出現(xiàn)了北京交通大學(xué)的名字。當(dāng)年為競業(yè)達(dá)帶來了1188.64萬元的銷售收入，為當(dāng)年的第二大客戶。外界有聲音質(zhì)疑涉及關(guān)聯(lián)交易。

另外，據(jù)中國裁判文書網(wǎng)披露，競業(yè)達(dá)曾于2016年8月被列為失信被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為武漢市武昌區(qū)人民法院。據(jù)案號(2016)鄂0106執(zhí)1313號的內(nèi)容顯示，失信被執(zhí)行人具體裁定原由為：被執(zhí)行人至今未能履行法律文書確定義務(wù)。