十二月本是電商企業(yè)的狂歡月，如今卻被騰訊“霸屏”。一周前，騰訊持股的創(chuàng)夢(mèng)天地和蘑菇街相繼在港股和美股上市，今日，騰訊旗下騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)成功在紐交所掛牌交易。

與行業(yè)內(nèi)“流血上市”的企業(yè)不同，騰訊音樂(lè)早早就實(shí)現(xiàn)了盈利，賺錢方式也是十分特別，70%營(yíng)收來(lái)自社交娛樂(lè)。騰訊音樂(lè)獨(dú)特的商業(yè)模式為行業(yè)變現(xiàn)提供了借鑒，而在音 樂(lè)版權(quán)付費(fèi)方面還有更大的成長(zhǎng)空間。

一波三折上市路

有消息稱，騰訊在2016年7月即為騰訊音樂(lè)制定了上市策略，但整個(gè)上市歷程并不順利。

這兩年，關(guān)于騰訊音樂(lè)上市的傳聞一波接一波，直到今年10月2日，騰訊音樂(lè)遞交了上市招股書(shū)，才確定了大致上市期限。

但提交招股書(shū)不久，騰訊音樂(lè)遇到了全球股市震蕩，并由此暫緩上市進(jìn)程，具體的上市時(shí)間一直未敲定。

這段時(shí)間，關(guān)于IPO進(jìn)程的報(bào)道一再變化，從11月到12月，甚至一度傳出騰訊音樂(lè)IPO將推遲至明年初。

由此看來(lái)，在上市這件事上，相較于快速上市拿錢，騰訊音樂(lè)更看重合適的估值和股價(jià)的反映。而騰訊這么不急不緩的上市底氣最終還是來(lái)自亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

打破流媒體音樂(lè)平臺(tái)虧損魔咒

中國(guó)企業(yè)赴美上市，往往會(huì)與美股的相似企業(yè)有所對(duì)標(biāo)。因都是流媒體音樂(lè)平臺(tái)，騰訊音樂(lè)對(duì)標(biāo)的是Spotify。但二者的商業(yè)模式卻不盡相同，最明顯的一點(diǎn)是，騰訊音樂(lè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，而Spotify還在持續(xù)虧損。

今年4月，Spotify赴美上市，根據(jù)招股書(shū)，Spotify目前營(yíng)收主要來(lái)自用戶付費(fèi)訂閱和廣告收入。如果用戶付費(fèi)訂閱，在使用Spotify音樂(lè)播放器時(shí)，不會(huì)插播廣告，還能享受到更好的音質(zhì)；非付費(fèi)用戶則會(huì)被插播廣告。

招股書(shū)顯示，Spotify2014年、2015年、2016年、2017年?duì)I收分別為10.85億歐元、19.4億歐元、29.52億歐元、40.9億歐元；歸屬于母公司的凈虧損分別為1.8億歐元、2.3億歐元、5.4億歐元、12.4億歐元。

騰訊音樂(lè)的營(yíng)收則主要由線音樂(lè)服務(wù)和社交娛樂(lè)服務(wù)組成，其中，在線音樂(lè)服務(wù)主要包括付費(fèi)訂閱和數(shù)字專輯；社交娛樂(lè)服務(wù)主要包括虛擬禮物和增值會(huì)員，比如用戶可以向分享卡拉OK的人發(fā)送虛擬禮物以表示感謝。

騰訊音樂(lè)招股書(shū)顯示，2018年上半年，其在線音樂(lè)上半年收入25.53億元，社交娛樂(lè)服務(wù)和其他服務(wù)收入60.66億元，分別占到總營(yíng)收86.19億元的29.6%和70.4%，去年同期這一數(shù)據(jù)比例分別為28.7%和71.3%。

今年上半年，騰訊音樂(lè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為19.47億元，經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)為21.12億元；去年同期經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)為7.32億元。今年前三季度，騰訊音樂(lè)實(shí)現(xiàn)收入135.88億元，凈利潤(rùn)27.07億元，調(diào)整后利潤(rùn)32.57億元。

音樂(lè)版權(quán)付費(fèi)還有很長(zhǎng)的路要走

相比Spotify，騰訊音樂(lè)主要靠直播、K歌等社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)賺錢，但在線音樂(lè)和版權(quán)付費(fèi)更具長(zhǎng)期發(fā)展和盈利的可行性。參照陌陌、YY等直播平臺(tái)，用戶增長(zhǎng)放緩后，營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)也會(huì)受限。

目前，QQ音樂(lè)的綠鉆和網(wǎng)易云音樂(lè)的黑膠VIP都擁有不少會(huì)員，流量明星的付費(fèi)數(shù)字專輯也賣得如火如荼，但整體來(lái)說(shuō)，在線音樂(lè)的付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率還非常低。

統(tǒng)計(jì)顯示，2017年中國(guó)在線音樂(lè)付費(fèi)率3.9%，遠(yuǎn)低于在線視頻 22.5%的付費(fèi)率，預(yù)計(jì)自2020年開(kāi)始在線音樂(lè)付費(fèi)率將迎來(lái)快速提升，到2023年達(dá)到28.7%。

騰訊音樂(lè)招股書(shū)顯示，截至截至2018年9月30日，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)付費(fèi)用戶為2490萬(wàn)人，付費(fèi)率達(dá)到3.8%，社交娛樂(lè)付費(fèi)用戶990萬(wàn)，付費(fèi)率為4.4%。付費(fèi)轉(zhuǎn)化率不及Spotify的1/10。

今年7月，Spotify發(fā)布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，截至今年7月底，Spotify平臺(tái)整體月活用戶數(shù)量(包含免費(fèi)和付費(fèi)用戶)增長(zhǎng)到1.8億人，付費(fèi)用戶達(dá)到8300萬(wàn)人，付費(fèi)率達(dá)到46%。而對(duì)于Apple Music來(lái)說(shuō)，付費(fèi)會(huì)員轉(zhuǎn)化率能夠達(dá)到80%。

歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家用戶已經(jīng)養(yǎng)成了良好的付費(fèi)習(xí)慣，但在中國(guó)，培養(yǎng)用戶的付費(fèi)聽(tīng)歌意識(shí)還不是一件容易的事，當(dāng)前的音樂(lè)平臺(tái)也主要是以吸引流量為主。

騰訊音樂(lè)旗下四大音樂(lè)產(chǎn)品QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、酷我音樂(lè)和全民K歌的總月活用戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)8億，龐大的基礎(chǔ)客群如何向付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化，是擺在騰訊音樂(lè)面前的一道難題。

多元化布局增強(qiáng)用戶粘性

音樂(lè)版權(quán)付費(fèi)的未來(lái)市場(chǎng)非?？捎^，但用戶付費(fèi)意識(shí)的培育需要時(shí)間。在這個(gè)階段中，平臺(tái)都在探索多元化發(fā)展，打造自身的獨(dú)特性，以增強(qiáng)用戶粘性。其中很重要的一點(diǎn)就是獨(dú)家內(nèi)容。

今年2月，國(guó)家版權(quán)局推動(dòng)了在線音樂(lè)平臺(tái)之間相互授權(quán)，各家平臺(tái)獨(dú)家音樂(lè)數(shù)量的99%實(shí)現(xiàn)了共享，開(kāi)始拼剩下1%的差異化。艾瑞分析師呂榮慧曾告訴TechWeb，“即使版權(quán)方面形成了共贏的局面，對(duì)于新的內(nèi)容的爭(zhēng)奪將更加激烈?！?/p>

招股書(shū)顯示，截至2018年6月30日，騰訊音樂(lè)擁有來(lái)自200多個(gè)國(guó)內(nèi)和國(guó)際音樂(lè)品牌的超過(guò)2000萬(wàn)首歌曲，月活用戶數(shù)超過(guò)8億。在版權(quán)方面，騰訊音樂(lè)擁有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)易云音樂(lè)和蝦米音樂(lè)在量級(jí)上仍有很大差距。

但隨著娛樂(lè)市場(chǎng)的發(fā)展，很多不被熟知的音樂(lè)形態(tài)開(kāi)始被發(fā)現(xiàn)，比如嘻哈、電音等，人們對(duì)音樂(lè)的認(rèn)知越來(lái)越豐富，內(nèi)容的天花板被打破，在線音樂(lè)平臺(tái)紛紛布局上游，與唱片公司合作，簽約獨(dú)立音樂(lè)人，打造自己獨(dú)家的音樂(lè)內(nèi)容。

2017年以來(lái)，在線音樂(lè)平臺(tái)推出了一系列扶持原創(chuàng)音樂(lè)人的項(xiàng)目。蝦米音樂(lè)打造了“尋光計(jì)劃”，網(wǎng)易云音樂(lè)有“石頭計(jì)劃”，騰訊有“騰訊音樂(lè)人計(jì)劃”以及酷狗發(fā)起的“校園音眾創(chuàng)計(jì)劃”等。前段時(shí)間，網(wǎng)易云音樂(lè)上線DI電音電臺(tái)，網(wǎng)易CEO丁磊化身DJ打碟，親自為其站臺(tái)。

在更下沉的泛娛樂(lè)領(lǐng)域，直播、K歌、線下迷你KTV、演唱會(huì)銷售、IP打造、周邊生產(chǎn)等成為布局重點(diǎn)，多元化發(fā)展創(chuàng)造了更多的付費(fèi)場(chǎng)景。今年10月，網(wǎng)易云音樂(lè)正式上線了直播產(chǎn)品LOOK直播，在網(wǎng)易云音樂(lè)App中也可以找到入口。

在線音樂(lè)和社交娛樂(lè)兩條腿走路的騰訊音樂(lè)，為流媒體音樂(lè)平臺(tái)商業(yè)化提供了一個(gè)范本。目前，騰訊音樂(lè)在國(guó)內(nèi)音樂(lè)市場(chǎng)幾乎占據(jù)壟斷地位，網(wǎng)易云音樂(lè)緊隨其后，但也有不小的差距。蝦米音樂(lè)掉隊(duì)明顯。如今，騰訊音樂(lè)率先上市，留給第二梯隊(duì)的時(shí)間已經(jīng)不多了。