2019年半年報(bào)結(jié)束了，但是A股游戲公司們的爭(zhēng)議卻沒有停下來。

先是2018年A股“虧損王”天神娛樂爆發(fā)內(nèi)訌，中小股東欲聯(lián)名罷免董事會(huì)，慘遭“逼宮”的第一大股東朱曄發(fā)布致個(gè)別中小股東的公開信，直懟中小股東出發(fā)點(diǎn)的不單純；

之后迅游科技也爆發(fā)內(nèi)訌。董事長(zhǎng)章建偉與總裁袁旭在董事會(huì)上互提罷免，從昔日創(chuàng)業(yè)的親密伙伴到如今董事會(huì)上“大打出手”，還引來交易所的介入，要求公司說明相關(guān)情況。

一時(shí)間游戲公司頻上新聞熱點(diǎn)，遮蔽了本該重點(diǎn)關(guān)注的游戲公司上半年業(yè)績(jī)。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股上市的游戲公司達(dá)到了13家，他們是除了騰訊網(wǎng)易之外，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)的第三極力量。

在游戲行業(yè)“版號(hào)危機(jī)”仍未完全解除之際，這些A股的游戲公司業(yè)績(jī)狀況如何，盈利能力有沒有持續(xù)改善，個(gè)別業(yè)績(jī)暴雷的公司還有沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？為此新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院將會(huì)從營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率、貨幣資金等八個(gè)方面對(duì)這些游戲公司進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，找出真正的A股游戲第一股。

這一篇我們從凈利潤(rùn)角度聚焦，分析13家A股游戲公司近3年的盈利能力變化。

游戲公司整體盈利能力不容樂觀，過半企業(yè)凈利潤(rùn)下降

總體來看2019年H1游戲公司們的盈利能力不容樂觀，這里有一組數(shù)據(jù)對(duì)比數(shù)據(jù)可以很明顯的發(fā)現(xiàn)：

其一是整體盈利金額的下降。2019年H1的13家游戲公司整體盈利金額為50.69億元，相比于2018年H1的60.9億元下降了超過15%，略高于2017年H1的49.56億元，這意味著兩年的時(shí)間過去，游戲公司們的盈利能力是停滯不前的。

其二是游戲版塊內(nèi)部的公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)區(qū)間變小。不論是2019年H1盈利能力最強(qiáng)的世紀(jì)華通還是盈利能力最差的天神娛樂，其數(shù)值都遜色于2018年H1的數(shù)據(jù)，其中問題纏身的天神娛樂半年度虧損達(dá)到2.03億元，是近3年來唯一上半年虧損的企業(yè)。

其三是盈利能力下降的企業(yè)數(shù)量再創(chuàng)新高。2019年H1凈利潤(rùn)同比下降的游戲公司有7家，占比接近55%；而2018年H1凈利潤(rùn)同比下降的企業(yè)是5家，占比約45%；2017年H1僅有3家同比下降，下降占比約為20%。

其四是凈利潤(rùn)同比下降的幅度大幅增加。2019年H1凈利潤(rùn)同比下降超過40%的公司有4家，分別是掌趣科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)和天神娛樂，更有3家凈利潤(rùn)暴跌超過60%。與之形成鮮明對(duì)比的是2018年H1和2017年H1均未有一家凈利潤(rùn)暴跌超過60%的。

盛天網(wǎng)絡(luò)凈利連續(xù)3年下降，愷英網(wǎng)絡(luò)問題纏身

游戲公司盈利能力下滑，最直接受影響的就是游戲廣告商的收入，在這13家A股游戲公司中，盛天網(wǎng)絡(luò)就是端游和頁游的廣告服務(wù)商，其凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)3年上半年下降，從2017年H1的0.42億元下滑到2019年H1的0.15億元。

對(duì)于凈利潤(rùn)的下降，盛天網(wǎng)絡(luò)解釋稱是由于以下三個(gè)原因：首先，端游和頁游廣告收入一直是公司廣告收入中毛利率較高且極其重要的組成部分，受2018年游戲版號(hào)停發(fā)及2019年游戲版號(hào)發(fā)布數(shù)量下降的影響，市場(chǎng)新游戲，特別是端游和頁游的數(shù)量減少，廠商的推廣需求不足，導(dǎo)致公司PC端流量的變現(xiàn)能力下降，公司廣告業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)均出現(xiàn)了一定程度的下滑。

其次，在目前以移動(dòng)游戲?yàn)橹鞯挠螒蚴袌?chǎng)格局和游戲用戶趨于飽和市場(chǎng)背景下，公司獲取新用戶的難度不斷加大，維護(hù)存量用戶的成本提升，進(jìn)一步影響了公司的利潤(rùn)。

最后，報(bào)告期內(nèi)，公司加大了對(duì)盛天云云平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱“盛天云”） 的研發(fā)投入，該部分研發(fā)投入的增加導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)用上升，也對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生了影響。

和盛天網(wǎng)絡(luò)一樣，愷英網(wǎng)絡(luò)也連續(xù)2個(gè)統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度的下滑，從2017年H1的4.14億元下滑到2019年H1的0.46億元，下降幅度接近90%。

愷英網(wǎng)絡(luò)目前是一家負(fù)面纏身的游戲公司。

先是公司高管集體出事：其中公司控股股東、實(shí)際控制人王悅先生因涉嫌操縱證券市場(chǎng)罪被上海市公安局刑事拘留；公司副總經(jīng)理馮顯超因涉嫌個(gè)人經(jīng)濟(jì)犯罪正在接受公安機(jī)關(guān)調(diào)查；公司總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳永聰也因涉嫌操縱證券市場(chǎng)罪正在接受公安機(jī)關(guān)調(diào)查；公司離任監(jiān)事林彬先生因涉嫌背信損害上市公司利益罪被上海市公安局刑事拘留。

公司核心管理層接二連三出事的情況下，公司股東周瑜、黃燕等人出現(xiàn)分歧，拒絕履行5億元的增持承諾，愷英網(wǎng)絡(luò)和股東之間出現(xiàn)分裂。（文/新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 凌先靜）