4月1日，優(yōu)刻得科技股份有限公司（以下簡稱UCloud）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請獲上交所正式受理，業(yè)界有消息稱，如果受理成功，優(yōu)刻得將成為云計算產(chǎn)業(yè)第一股。

想成為“第一個吃螃蟹”的人絕非易事，據(jù)上交所網(wǎng)站顯示，7月30日一天內(nèi)中止科創(chuàng)板上市審核的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)激增至80家，UCloud正是其中一家。

根據(jù)上交所隨后發(fā)布的公告顯示，這80家科創(chuàng)板企業(yè)中止審核的主要原因?yàn)槠湄攬笥行谝堰^。

據(jù)統(tǒng)計，首批上市的25家公司，中國鐵路通信信號股份有限公司完成上市所用的時間是最短的，僅僅用時98天。除了中國通號，另外還有3家公司完成上市所用的時間低于100天，分別是杭可科技、西部超導(dǎo)和嘉元科技。

從提交受理至今，接近4個月的時間里UCloud問詢數(shù)月余“一言不發(fā)”，一直停留在“已問詢”狀態(tài)，由于一直沒有下一步結(jié)果，UCloud的財報數(shù)據(jù)因過期而被喊中止，上市之路又起波瀾。

主要收入來源單一 財務(wù)增長放緩

優(yōu)刻得本次計劃融資金額為47.48億元，主要用于多媒體平臺項(xiàng)目、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下應(yīng)用數(shù)據(jù)安全流通平臺項(xiàng)目、新一代人工智能服務(wù)平臺項(xiàng)目、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)數(shù)據(jù)中心建設(shè)等項(xiàng)目。

招股書顯示，UCloud是國內(nèi)第三方云計算服務(wù)商，致力于為客戶打造一個安全、可信賴的云計算服務(wù)平臺，公司提供計算、網(wǎng)絡(luò)、存儲等基礎(chǔ)資源以及構(gòu)建在這些基礎(chǔ)資源之上的基礎(chǔ)IT架構(gòu)產(chǎn)品，以及大數(shù)據(jù)、人工智能等產(chǎn)品，通過公有云、私有云、混合云三種模式為用戶提供服務(wù)。

IDC報告顯示，2018年上半年UCloud在中國公有云IaaS市場中占比4.8%，位列阿里云、騰訊云、中國電信、AWS、金山云之后，排名第六位。

2016年-2018年，優(yōu)刻得核心技術(shù)對應(yīng)的營業(yè)收入分別為24,378.21萬元、37,723.34萬元、51,842.81萬元。同期，公司營業(yè)收入分別為51,646.8萬元、83,979.97萬元、118,743.32萬元。公司核心技術(shù)對應(yīng)的收入占營業(yè)收入比例分別為47.2%、44.92%、43.66%，逐步下滑。

公有云是報告期內(nèi)公司最主要的收入來源，2016年、2017年、2018年公司公有云的業(yè)務(wù)收入分別為47,219.80 萬元、76,399.46 萬元、101,112.50萬元，分別貢獻(xiàn)了91.43%、90.97%和85.15%的營業(yè)收入。

公有云指的是計算機(jī)服務(wù)商通過互聯(lián)網(wǎng)提供的一類計算機(jī)服務(wù)，允許客戶根據(jù)CPU、存儲或?qū)拵褂昧扛顿M(fèi)。

在第四輪問詢中，上交所對優(yōu)刻得共提出5個問題，關(guān)于股東出資、長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備、與代理客戶的代理業(yè)務(wù)、申請文件的制作質(zhì)量以及財務(wù)報表五個方面。

在回復(fù)上交所關(guān)于“開拓私有云業(yè)務(wù)對于發(fā)行人的特殊戰(zhàn)略意義”的問題時，UCloud表示，2015年下半年開始，越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)客戶開始接受和使用云計算產(chǎn)品與服務(wù)，但傳統(tǒng)企業(yè)對于數(shù)據(jù)安全性、資產(chǎn)設(shè)備所有權(quán)、技術(shù)可控性要求更高，所以傳統(tǒng)企業(yè)短期不會將核心業(yè)務(wù)部署在公有云上，他們更容易接受將核心業(yè)務(wù)部署在私有云。

由于大量的傳統(tǒng)企業(yè)客戶是未來云計算的真正主流用戶，發(fā)行人希望能夠獲取更多傳統(tǒng)企業(yè)客戶，而私有云服務(wù)是拓展傳統(tǒng)企業(yè)客戶的良好切入點(diǎn)。因此，2015年下半年開始，發(fā)行人有強(qiáng)烈意愿快速布局私有云領(lǐng)域，占領(lǐng)市場先機(jī)。

發(fā)現(xiàn)，UCloud 2019年一季度的營收下滑，主要由私有云和混合云收入環(huán)比下降導(dǎo)致。私有云、混合云收入的環(huán)比下降分別占營業(yè)收入環(huán)比下降金額的59.26%和27.50%。 可見，UCloud在2015年發(fā)力的私有云業(yè)務(wù)并沒有取得良好的成效。

值得注意的是，除了以上風(fēng)險外，報告期內(nèi)，優(yōu)刻得的應(yīng)收賬款逐步增加。截至2018年末，其應(yīng)收賬款約為1.76億元，約是2016年末的三倍。

盡管UCloud持續(xù)拓展私有云、混合云以及包括大數(shù)據(jù)、人工智能在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，但從目前來看，效果一般?！鞍踩荨笔荱Cloud的一款代表產(chǎn)品，安全屋可在數(shù)據(jù)所有權(quán)不變的情況下，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的安全共享。而安全幾乎是所有巨頭云計算廠商強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)，UCloud的產(chǎn)品并不突出。

云服務(wù)市場競爭激烈 巨頭陰影下發(fā)展緩慢

隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，國內(nèi)云計算市場也爆發(fā)出前所未有的實(shí)力，以BAT為代表的云計算服務(wù)商正加速規(guī)模擴(kuò)張，資源與技術(shù)也逐漸朝著頭部企業(yè)遷移。

IDC數(shù)據(jù)顯示，阿里云在2018年上半年以超過40%的份額位居第一，2018年?duì)I收約為134億元人民幣，遙遙領(lǐng)先競爭對手。除了阿里云以外，騰訊云也在云計算產(chǎn)業(yè)深耕多年，總體規(guī)模排在阿里云之后，再算上百度云，頭部企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢明顯，滿足了多數(shù)中小企業(yè)的“上云”剛需，搶占了云計算市場大部分客戶。

更要注意的是，這些行業(yè)巨頭還不斷壓低產(chǎn)品價格，大大增加了行業(yè)內(nèi)后入局者的競爭壓力。數(shù)據(jù)顯示，阿里云在2018年已進(jìn)行四輪降價，部分核心產(chǎn)品累計降價40%以上。

除了BAT以外，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還有金山軟件推出的金山云、京東旗下的京東云、網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易云等；國內(nèi)三大運(yùn)營商旗下也都有云服務(wù)平臺，華為云、浪潮云、紫光云等傳統(tǒng)企業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)也發(fā)展迅猛；另外還有不少IDC廠商涉足其中，如華云數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)、首都在線等等。

正因?yàn)閰⑴c人數(shù)眾多，UCloud目前這種主要依賴公有云的業(yè)務(wù)發(fā)展模式就要面臨多種競爭壓力，未來發(fā)展很不樂觀。

在財物投入巨大的云計算市場，UCloud想多其它行業(yè)巨頭沒有任何資金優(yōu)勢，特別是以IaaS業(yè)務(wù)為代表的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其投入金額之大、時間之長、盈利漫長讓UCloud要面對巨大資金壓力。UCloud也在招股書表示，資本實(shí)力相對欠缺，融資渠道單一是該公司的競爭劣勢之一，目前的資金實(shí)力相對國際和國內(nèi)上市公司仍較為薄弱?！肮局挥蟹e極開拓多種融資渠道，才能夠滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，從而較快地達(dá)到業(yè)務(wù)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)。

對于國內(nèi)中小云計算企業(yè)來說，一方面要保持技術(shù)、研發(fā)、運(yùn)營等方面的資金投入，另一方面還是承受大型企業(yè)自身的規(guī)模效應(yīng)壓力，在產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展與激烈的市場競爭。UCloud公有云業(yè)務(wù)若找不到發(fā)展重心，形成差異化優(yōu)勢產(chǎn)品，在其他業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模之前，難以形成競爭壁壘。