元器件交易網(wǎng)訊 6月18日消息，華創(chuàng)證券今天（18日）發(fā)布了針對振華科技的研報，報告稱今后振華科技軍工業(yè)務(wù)受益于國防預(yù)算增加，武器裝備換裝以及高端電子元器件國產(chǎn)化替代進口的大背景，預(yù)計營業(yè)收入將保持15%左右的增長，毛利增長可能達到20-30%。

以下是研報摘要：

事項

近期我們與公司進行了實地調(diào)研，與公司管理層進行了交流

主要觀點

1.業(yè)務(wù)板塊不斷調(diào)整，四大業(yè)務(wù)布局逐漸清晰。

振華科技四個業(yè)務(wù)版塊分別為高新電子、專業(yè)整機及零部件、集成電路及專業(yè)元器件，以及現(xiàn)代電子商貿(mào)與園區(qū)服務(wù)。高新電子業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)，盈利的主要來源，軍工業(yè)務(wù)主要集中在該業(yè)務(wù)板塊，軍品訂單超過50%。2013年，高新電子業(yè)務(wù)版塊營業(yè)收入和毛利分別占公司總體的56.06%和76.23%。

今后振華科技軍工業(yè)務(wù)受益于國防預(yù)算增加，武器裝備換裝以及高端電子元器件國產(chǎn)化替代進口的大背景，預(yù)計營業(yè)收入將保持15%左右的增長，毛利增長可能達到20-30%。近幾年，振華科技將與主業(yè)相關(guān)度不高，盈利能力有限的其他業(yè)務(wù)采取關(guān)停并轉(zhuǎn)的方式逐步退出，集中力量發(fā)展優(yōu)勢主業(yè)，將進一步增強振華科技在國內(nèi)電子元器件行業(yè)中產(chǎn)品品種最多，規(guī)格型號最全，綜合配套能力最強的軍工電子元器件專業(yè)生產(chǎn)廠家的地位。

2.東莞新能源:行業(yè)前景看好

振華科技控股子公司東莞新能源公司主要生產(chǎn)鋰離子電芯、和各種動力電池系統(tǒng)，產(chǎn)品具有能量密度高、循環(huán)壽命長、安全性能好的優(yōu)勢。公司具備為電動助力車、電動汽車軍用儲能提供電池的配套供應(yīng)能力。目前，公司產(chǎn)品主要滿足消費電子領(lǐng)域的需求，下游客戶主要為品勝等中高端品牌。目前，公司正潛心動力電池技術(shù)的研發(fā)，并為取得軍工資質(zhì)，產(chǎn)品進入軍工市場做各項準(zhǔn)備工作。

東莞新能源公司2013年實現(xiàn)營業(yè)收入16,245萬元，利潤總額1,350萬元，分別較上年增長60.46%、273.96%。我們預(yù)計2014年受益于鋰電池行業(yè)發(fā)展和國家對新能源汽車的市場扶持政策，該公司經(jīng)營規(guī)模將繼續(xù)保持較快發(fā)展速度。

3.軍用CPU未來市場空間廣泛

公司實際控制人中國電子與國防科技大學(xué)合作進入國產(chǎn)微處理器項目，涉入信息安全核心領(lǐng)域。據(jù)中國電子網(wǎng)站消息，3月31日，中國電子與國防科大、天津濱海新區(qū)簽署國產(chǎn)微處理器項目合作框架協(xié)議，三方合作，以國防科學(xué)技術(shù)

大學(xué)飛騰高性能微處理器為基礎(chǔ)，打造國產(chǎn)微處理器的標(biāo)桿企業(yè)，為超級計算、服務(wù)器和桌面終端市場提供技術(shù)先進、安全可靠的產(chǎn)品和解決方案，推動我國集成電路和網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)了解，振華科技控股股東中國振華電子集團有限公司參與了此合作項目的籌備工作，其有可能作為項目實施主體參與該項目的運作。我們認為，棱鏡門事件后，國家對信息安全高度重視，未來涉密部門可能全面換裝國產(chǎn)系統(tǒng)，市場空間極大。因國產(chǎn)芯片項目已經(jīng)有一定技術(shù)基礎(chǔ)，預(yù)計項目可能在年內(nèi)完成平臺搭建，并在2-3年內(nèi)有實質(zhì)性進展。4.目標(biāo)市值百億，內(nèi)生外延齊飛振華科技是中國電子在軍工電子方面的資源整合平臺，管理層提出公司市值管理目標(biāo)3年內(nèi)超過100億元。在深化國企改革大背景下，中國電子對振華實施減少管理層級工作，未來可能直接持股上市公司。目前公司對市值管理態(tài)度較為積極，我們認為，公司未來內(nèi)生利潤增長和收購兼并性機會兼?zhèn)?，迅速確認軍工高新電子業(yè)務(wù)上市平臺地位。