同日，聯(lián)合資信評估有限公司發(fā)布公告，將熔盛重工最主要收入來源公司——江蘇熔盛重工有限公司（下稱“江蘇熔盛”）列入下調(diào)信用評級觀察名單。

然而3月31日至4月2日，熔盛重工股價實現(xiàn)了三連漲，業(yè)內(nèi)人士將其解讀為大額撥備后“輕裝上陣”和航運市場回暖的預期等利好的影響。而“光伏抄底王”鄭建明也加入了熔盛重工財務投資者行列。

“你也知道我們今年年報的虧損額度是比較大的?，F(xiàn)在對于年報的事情，我還真沒法兒說，因為公司今年做了一個比較嚴格的規(guī)定，除了CFO之外，其他的人都不能對年報內(nèi)容進行回應。”4月4日，熔盛重工一位內(nèi)部人士向記者表示。

輕裝上陣

對于增加的應收賬款減值撥備，熔盛重工認為，在目前低迷的市場情況下，部分客戶的付款違約風險增加。其董事會主席兼CEO陳強在財報中表示，國際航運市場在2013年整體表現(xiàn)不佳，相比2012年僅稍有回暖，這導致船東延遲接收新建船舶，從而收款困難。

“最近很多公司都出現(xiàn)大額計提減值準備的情況。主要是由于經(jīng)濟情況不景氣，對方企業(yè)可能存在經(jīng)營困難等問題，無法歸還所欠賬款，上市公司出于審慎的原則，進行減值準備。此外上市公司應該也有此后可以‘輕裝上陣’的考慮。如果此后計提的減值準備收回，可以對計提沖回，從而實現(xiàn)營收、利潤的增加。”致同會計師事務所（特殊普通合伙）南京分所管理合伙人涂振連認為，“但是要注意的是，這樣的減值準備如果收回，肯定是有一定的時間間隔的。不能說現(xiàn)在估計收不回來，第二年又說收回來了。如果能這樣短時間內(nèi)就收回，說明第一年減值的時候評估就有問題，判斷不準確?！?/p>

而除去57.31億元的撥備，熔盛重工2013年利潤為虧損29.53億元，同比2012年扣除撥備后的2.16億元，虧損額擴大了近13倍。而2013年造船價格仍然較低、利潤不高也得到了業(yè)界的共識。去年年底時，“南京船舶產(chǎn)業(yè)集群的龍頭”八卦洲東江船舶產(chǎn)業(yè)園的十幾家中小型船企，已都基本處于關停狀態(tài)。

而“行業(yè)回暖”是熔盛重工在年報中反復提及的字眼。對此，卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師劉新偉告訴記者：“造船行業(yè)真正好轉(zhuǎn)還需要時間，不過最近2-3年將是造船行業(yè)洗牌的一個時間段?！?/p>

“近期航運市場回暖促使造船行業(yè)略有復蘇，但造船行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾依舊突出，船企經(jīng)營壓力仍然較大。”聯(lián)合資信于3月31日發(fā)布的公告中表示，熔盛重工業(yè)績巨額虧損主要來自于江蘇熔盛所承擔的造船業(yè)務板塊。

資金告急

江蘇省經(jīng)濟和信息化委員會民爆船舶處2014年1月14日在其官網(wǎng)上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，省內(nèi)13家重點造船企業(yè)2013年造船完工量188艘1100.6萬載重噸，占全省83.8%，同比下降41.2%；新承接訂單432艘2992.7載重噸，占全省92.9%，同比增長677.9%；手持訂單702艘5381.3萬載重噸，占全省89.7%，同比增長54.9%。

作為上述13家重點造船企業(yè)之一，熔盛重工在2013年新增合同訂單金額7.26億美元，同比增長12倍。截至2013年末，熔盛重工的手持訂單總價值為45.92億美元，包括94艘船舶，合計約1211.3萬載重噸，這些訂單都將在2014年至2016年間交付。

此前，江蘇熔盛副總裁常建華曾對本報記者表示：“公司2013年的訂單比2012年要強，2012年拿訂單少，一是因為當時訂單價格較低，二是因為當時也并不大著急接單，想著以后形勢會好點，會有其他更好的選擇?！?/p>

而熔盛重工的年報顯示，即使是已經(jīng)接下的訂單，已經(jīng)建好的船舶，還是會面臨著船東延期接受新建船舶的風險。這對熔盛重工自身的資金鏈無疑是一個巨大的考驗。

為了節(jié)省資金，熔盛重工員工數(shù)量已經(jīng)從2013年初的6594名降到年末的4738名、中高級管理層薪酬組合也下調(diào)了30%至50%。2013年年底，記者還從熔盛重工管理層獲悉，大冬天辦公室連空調(diào)都不敢開，因為要縮減開支。而且公司還在考慮要將人員集中到一起辦公，以節(jié)省水電費。

然而截至2013年底，熔盛重工產(chǎn)生經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額流出約為32.03億元，流動負債超過流動資產(chǎn)66.83億元。目前已逾期且未能在2013年后續(xù)期或償還的銀行借款有1.27億元，此外因上述逾期，還可能出現(xiàn)銀行強制要求償還40.39億元流動銀行貸款和10.04億元非流動銀行貸款的情況。

為了能夠產(chǎn)生足夠的融資及經(jīng)營現(xiàn)金流能力，熔盛重工共在年報中提出了7條可行的應對計劃，包括從大股東張志熔處獲得額外財務支援、爭取銀團借款和銀行支持、2014年4月發(fā)行10億港元可轉(zhuǎn)股債券等。

而上述10億港元可轉(zhuǎn)債，將由此前曾在去年年底認購10億港元可轉(zhuǎn)股債券的宏易勝利投資有限公司和博大宏易（一期）基金認購。其中，宏易勝利是由王平全資擁有的投資控股公司；博大宏易（一期）基金由博大宏易資產(chǎn)管理有限公司管理，而據(jù)順風光電（01165.HK）公告，博大資本實為“光伏抄底王”鄭建明100%持有。

“鄭建明和王平實際是一家人，鄭建明是王平的老板，王平是鄭建明的基金經(jīng)理?！鄙鲜鋈凼⒅毓?nèi)部人士透露稱，“王平和鄭建明都是財務投資者，是否在抄底船舶行業(yè)我不知道，但是現(xiàn)在行業(yè)是在回暖向上的?！眮碓?OFweek太陽能光伏網(wǎng)