智能機旺季，關(guān)注金屬外觀件。受4G終端上量及運營商備貨驅(qū)動，國產(chǎn)智能機進入備貨旺季，而高通、聯(lián)發(fā)科收入也紛紛創(chuàng)新高，供應(yīng)鏈開始呈現(xiàn)高度景氣。另一方面，國產(chǎn)智能機各零組件升級情況不同，其中金屬機殼的滲透對供應(yīng)鏈拉動最為顯著。金屬機殼滲透率較低且單價更高，國產(chǎn)智能機的金屬外觀化將拉動供應(yīng)鏈廠商進入又一輪高速成長期。

LED芯片2Q毛利率將再提升。上周三安、華燦強勁的一季報印證了LED的高度景氣，照明需求正處于20%~50%的高速滲透期，2Q的傳統(tǒng)旺季中需求將進一步加速。旺盛的需求將支撐芯片價格，而4吋片等因素將驅(qū)動成本持續(xù)走低，由此LED芯片2Q有望出現(xiàn)行業(yè)性的毛利率提升。

電子投資主軸：龐大空間、加速明朗的細(xì)分板塊。我們認(rèn)為，A股電子行業(yè)享受高估值的根源在龐大空間可支撐細(xì)分板塊增速不斷加快，大空間、高增速將持續(xù)為電子行業(yè)投資主軸，也仍將享受高估值，建議關(guān)注基本面加速、市場空間龐大的三個細(xì)分行業(yè)：LED、集成電路、汽車電子。在消費電子領(lǐng)域，建議關(guān)注零組件大幅升級、開辟新下游及大幅拓展份額的個股。

市場回顧與策略展望。上周A股申萬電子下跌3.3%，弱于滬深300（+3.9%），弱于創(chuàng)業(yè)板指（+1.3%）。費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌3.3%，臺灣電子指數(shù)上漲0.4%，恒生資訊科技指數(shù)上漲0.2%。消費電子成長分化、LED周期明確上行，聚焦空間龐大、增長持續(xù)加速的子行業(yè)與個股，核心成長股的回調(diào)即提供配置良機。核心投資組合：LED芯片、歐菲光、聚飛光電、歌爾聲學(xué)、立訊精密。

每周精選圖表：1Q14全球PC出貨量。根據(jù)IDC與Gartner最新報告，1Q14全球PC出貨量仍持續(xù)下滑（IDC7340萬臺，YoY-4.4%，Gartner7660萬臺，YoY-1.7%），不過較2013年有好轉(zhuǎn)跡象。