11月12日下午14:00，無錫市中級人民法院舉行無錫尚德第二次債權人大會。所有人都坐定后，久未露面的無錫尚德創(chuàng)始人施正榮快步走進會場，整個會議過程中未做任何表態(tài)。兩個小時之后，他親手創(chuàng)辦的無錫尚德的命運，將完完全全地交給一家從事光伏僅一年的香港上市公司順風光電手中。

在解決完無錫尚德的破產重整計劃之后，無錫市政府再度扮演白衣騎士，將無錫國聯(lián)從無錫尚德中撤出，投身于無錫尚德的母公司尚德電力的保衛(wèi)戰(zhàn)中，希望為尚德留下在美融資平臺。

然而，海外債權人除了要求尚德電力在美國進入強制破產程序，還要求“對尚德電力的財務和過往交易進行徹底調查，并就任何瑕疵向債權人作出交代”。

債權償還

會議現場屏蔽掉了所有的電話網絡及電腦網絡，每名債權人手上都有一本重整計劃草案。他們似乎都已熟知了草案內容，在進入會場之前的休息室里也沒有進行過多討論。

這與幾個月前第一次債權人會議的焦灼氣氛截然不同。彼此交流的話題不再是“欠你多少?錢還不還?怎么還?”，取而代之的是一臉嘆息后的神情。

會議現場被精心布置過了——在安檢通道外的簽到臺區(qū)域，一張大型告示牌上列有555名債權人名單，根據被欠款的金額大小分為九組，每組都有自己的簽到臺。債權人在簽到環(huán)節(jié)，就已經知道自己欠款規(guī)模所處的位置。

這個細節(jié)使得現場氣氛多少有些緩和?！暗谝唤M債權人是被欠款最多的，有的都好幾個億呢，我們1000多萬還算是少的”，一位現場的債權人對記者表示。盡管他也知道那些被大額欠款的，多是一些國有銀行。

更令債權人覺得寬慰的，是重整草案中的“債權受償方案”，除了職工債權、稅務債權和中國銀行的部分擔保債權是獲100%受償以外，其余所有的債權都可以獲得31.55%的現金受償。

在此之前，多數債權人認為，銀行、國有企業(yè)或者大額欠款方，才會獲得優(yōu)先、高比例的償還?！凹幢闱房畋淮蛄巳?，但多少體現了公平性，就算不同意也沒有辦法，如果方案不通過，只能走破產清算程序，到時候能拿到的比例更少”，一位被欠款億元以上的民營企業(yè)債權人告訴經濟觀察報。

本次經重整方確認的債權金額為95億元，大幅少于第一次會議上174億元申報的債權金額。債權人數比上一次統(tǒng)計，又多出25名，共計達555位。

經濟觀察報獲得的債權人名單顯示，無錫尚德最大的債權人為國家開發(fā)銀行股份有限公司，申報債權折合人民幣24.13億元，經審核確認的金額為23.73億元。

第二名為中國銀行股份有限公司無錫高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)支行，申報金額為19.88億元，經審核確認的金額為17.56億元。

申報債權與確認債權差額最大的，為韓國多晶硅供應商OCI公司與美國多晶硅供應商Hemlock公司。OCI申報金額為52.89億元，經審核確認的金額為2億元，Hemlock申報金額為56.47億元，經審核確認的金額為1.93億元。造成債權金額分歧的原因之一，是多晶硅庫存價格大幅下跌。

按照重整方案，除了可以選擇31.55%債權比例現金一次性受償之外，還可以選擇“現金+應收款”方式受償——每位債權人獲30.85%的現金清償外，還可以用無錫尚德賬面9筆應收款受償。這樣，大約受償比例 可以再提升0.94%。

經濟觀察報記者獲悉江蘇順風光電的30億元現金保證金，在無錫中院裁定批準后1個月內，將自動轉為償債資金，劃到無錫尚德管理人指定賬戶。

在投票表決環(huán)節(jié)，盡管有銀行債權人表達異議，但更多債權人為民營企業(yè)，他們認為償債比例尚可接受，重整方案仍然獲得了96%債權人的通過。通過了這樣的償還方案，意味著也同意了順風光電作為無錫尚德重整方的地位。

“我們只要還錢，這錢究竟是誰的，和我們關系不大”，現場一位從事光伏業(yè)務的民營企業(yè)債權人表示。

接盤者

對于順風光電來說，花30億元重金獲得債權人的高票通過，意味著拿到了無錫尚德100%的股權。這還僅是第一步。

“順風光電給予的條件，比破產清算狀態(tài)下的償還比例，提高了16.73%”，在債權人會議上，重整管理人代表介紹。

本報記者在重整方案上看到，“根據評估機構對無錫尚德資產的評估結果，如果無錫尚德破產清算，現有資產無法滿足各類債務清償，出資人的權益為零”。為此，出資人持有的無錫尚德100%股權，全部無償讓渡給順風光電，由順風光電或其指定的主體有條件受讓。

知情人士向本報透露，其實在本次債權人會議之前，順風光電的管理層已經在逐步接手，政府派駐的無錫國聯(lián)的管理團隊已逐步撤出。

“重整計劃在獲得法院裁定批準后兩年內，順風光電還需要投入不少于30億元的資金，用于無錫尚德的技術改造和增資擴產”，債權人會議上，重整管理人代表透露。

也就是說，順風光電要運轉無錫尚德，共需要60億元的資金。

那么，其收購的資產狀況如何呢?根據無錫東華會計事務所審計、無錫寶光資產評估有限公司評估，“在假設持續(xù)經營的前提下，無錫尚德資產估值在36.93億元，其中應收款項的評估值為14.6億，非現金擔保資產的評估值為8700萬元”。

資料顯示，無錫尚德共有3家當地工廠，生產電池片的廠房因設施陳舊已經停產。另個1.6GW產能的電池片廠于去年8月暫停，預計運營恢復時，每年的設計產能為1.2GW。

此外，組件廠的總設計產能2.4GW，其中1GW的生產線于去年11月暫停運作，只有剩下的1.4GW生產線在正常運作。

在本報的采訪中，多位業(yè)內人士對順風光電的重金馳入，提出異議：“投建新的生產線，也根本不需要這么多錢!”業(yè)內對照的標的為，今年9月，通威股份的控股股東通威集團，收購賽維LDK合肥公司2GW的電池產能，也僅用了8.7億元。

也有業(yè)內人士就順風光電“并未有效盤活賽維LDK的業(yè)務”指出，在此之前，順風光電的實際控制人鄭建明也曾拿下賽維LDK太陽能公司25%股權，當時，鄭建明控制的基金公司也做了資產盤活方案等一系列承諾，但到現在仍沒有動靜?！绊橈L光電除了擁有無錫尚德的股權和資產之外，還會繼續(xù)使用‘尚德’品牌，”破產重整小組組長楊二觀表示，利用順風光電自身開發(fā)電站的優(yōu)勢，每年可保證采購無錫尚德1GW至2GW的組件，加上海外市場的銷量，預計明年無錫尚德組件銷量會達到1.5GW。他認為，“無錫尚德有望重回清潔能源產業(yè)級企業(yè)行列”。[!--empirenews.page--]

待到行政手續(xù)完成后，無錫尚德將為順風光電的全資附屬公司，財務業(yè)績將計入順風光電的賬目中。公告顯示，2012年，順風光電凈虧損2.7億港元，2013年上半年凈虧損6.7億港元，同期，順風光電總資產為25億港元，總負債為28億港元。

目前，尚德電力的前任高管雷霆，已擔任順風光電投資(中國)有限公司總經理。

保衛(wèi)上市平臺

一邊是無錫尚德在無錫市政府幫助下順利被接盤，另一邊，在美國上市的母公司尚德電力希望通過制造管轄權爭議，延緩在美破產程序。

11月7日，紐交所宣布尚德電力進入退市程序，并暫停其交易。紐交所聲明指出，“并不確定尚德電力是否能夠按時提交2012年度報告”。自2012年3月以來，尚德電力就未發(fā)布過財務報告。

此前兩天，尚德電力董事長邁克爾?納可森(Michael　Nacson)已經向開曼群島大法庭(Grand　Court)申請，讓尚德電力進入臨時清算程序，并且將申請破產保護，以便美國法院阻止債權人扣押其美國資產?！吧械码娏υ谧缘亻_曼申請清算，是為了制造管轄權爭議，從而延緩美國方面的破產進程”，中國人民大學法學院教授、破產重組專家王欣新稱。

10月14日，美國壞賬處理集團Trondheim　Capital　Partners為首的多家債權人，共持有尚德電力150萬美元債權，向紐約法院起訴，要求尚德電力在美國進入強制破產程序。

在這緊要關頭，無錫市政府旗下的無錫國聯(lián)再度扮演白衣騎士——10月30日，尚德電力宣布，收到無錫國聯(lián)的投資意向書，無錫國聯(lián)將以不少于1.5億美元現金的形式對尚德進行股權投資，并表示會將旗下太陽能相關資產注入尚德，以支持全面重組和恢復尚德的財務和運營。

尚德CEO周衛(wèi)平表示，“這個計劃雖然會導致股東股權被大量稀釋，但這些措施的實施將保留公司的國際平臺，重建公司的經營資產，并恢復公司的全球品牌”。“尚德電力將重組后成為光伏產品經銷商，而非生產商，將重點發(fā)展光伏產品的安裝服務，并可能將生產外包”，納可森透露，他也是尚德電力的債權人之一，今年8月上任，被拖欠了16666美元薪酬。

截至今年6月底，包括5.41億美元可轉債在內，尚德電力背負債務共計23.5億美元。

無錫尚德是尚德電力最重要的資產和主要貸款平臺?！半S著順風光電對無錫尚德的順利接盤，在無錫市政府和無錫國聯(lián)的鼎力支持下，很有可能會保住尚德電力美國上市平臺，并完成重組”，一位接近無錫國聯(lián)的人士透露，順風光電也會在這其中獲益。在上市公司重組的股權稀釋中，損失最大的將是尚德電力最大股東施正榮及其家族。