對于宇順電子（002289.SZ）而言，曾經(jīng)的好靠山中興通訊（000063.SZ）如今已不再靠譜。

曾因與中興通訊旗下深圳中興康訊電子有限公司（中興康訊）簽下23億訂單，而連拉6個漲停的宇順電子，到頭來卻慘淡收場。

1月23日，宇順電子發(fā)布業(yè)績快報，2012年公司實現(xiàn)營收10.07億元，同比增長18.60%，凈利潤-1.25億元，同比驟降699.53%。

去年2月4日，宇順電子曾公告，公司中標中興康訊2012年電容式觸摸屏項目及液晶顯示屏項目，中標總額達23.05億元。

不過，近一年過去，公司稱全年對中興康訊實際銷售僅5.64 億元，僅占中標金額的24.47%。

“公司為中興康訊投入資源較多，使其他客戶的開發(fā)進度受到影響，全年整體銷售收入較去年增長18.6%，低于同行平均增長水平。”公司如是說。

此前，宇順電子“伴大款”的中興通訊也發(fā)布了其上市15年來的首個巨虧公告，預計全年虧損近30億元。

值得一提的是，此前，公司實際控制人魏連速及其一致行動人魏捷和王忠東，均在其所持限售股解禁后立即減持所持部分公司股份。

上述3人所持股份去年9月3日解禁后，當月即減持套現(xiàn)5556.61萬元。此外，周曉斌和趙后鵬兩名董事、副總經(jīng)理也在去年累計減持了2241.067萬元。

伴大款美夢落空

對此，國泰君安分析師魏興耘表示，宇順電子受累于智能機實際采購遠遠低于預期，“中興康訊框架協(xié)議執(zhí)行情況低于預期是公司業(yè)績大幅下調(diào)的主要原因”。

公司1月10日披露的中興康訊框架協(xié)議履約情況亦顯示，全年實際向中興康訊銷售金額僅5.64億元。

“四季度中低端智能機市場出貨量不佳，中興、華為等國內(nèi)廠商均受影響，這也是中興通訊四季度收入大幅低于預期的原因之一。”申銀萬國分析師王晶表示。

同時，因公司客戶端產(chǎn)品需求量意外變化造成訂單大幅減少，再加上公司為中興康訊訂單配備的產(chǎn)能未如期釋放，造成當期費用大幅增加，毛利率大幅降低。

“規(guī)模效應尚未顯現(xiàn)，但費用支出持續(xù)增加，包括開發(fā)CTP 新客戶新項目的前期研發(fā)和試產(chǎn)投入、為規(guī)模擴張而儲備的管理平臺和人員費用、銀行貸款利息支出增加等都吞噬了公司利潤。”魏興耘稱。

公司業(yè)績快報表明，僅銀行借款增加致使的財務費用較上年就大幅增加了 146.47%。

此外，由于管理平臺人員、費用增加；同時新項目準備時間長，研發(fā)投入增加，致使當年管理、銷售、研發(fā)費用同比大增71.78%。

加碼垂直一體化

值得一提的是，盡管出師不利，但宇順電子仍有意進一步加大在CTP垂直一體化領域的投資力度。

2011年11月21日，宇順電子發(fā)布2011年度非公開發(fā)行股票預案（修正案）稱，公司擬以不低于 10.38 元/股非公開發(fā)行4000萬股，投資小尺寸電容式觸摸屏生產(chǎn)線和超薄超強蓋板玻璃生產(chǎn)線。

宇順電子坦言，欲借此成為中小尺寸液晶顯示領域，全系列產(chǎn)品一體化解決方案供應商。

據(jù)宇順電子證券部人士透露，項目的實施主體均為全資子公司赤壁市宇順顯示技術有限公司，分三期建設，一期總投資8.3億元。目前二號廠房已結構封頂，尚未完工。“根據(jù)目前進度，今年一季度前尚不能實現(xiàn)量產(chǎn)。”該人士表示。

早在2010年12月，公司就在長沙設立了長沙宇順觸控技術有限公司，介入一體化觸摸屏項目。不過，截至去年上半年，長沙宇順仍未能給公司貢獻利潤。報告期內(nèi)，長沙宇順實現(xiàn)營收5696.71萬元，凈利潤為-407.70萬元。

“長沙宇順正在整合產(chǎn)線，已實現(xiàn)量產(chǎn)，還處于產(chǎn)能爬坡期。”前述宇順電子證券部人士稱。

而另有不愿具名的券商分析師認為，由于國內(nèi)三大運營商激烈競爭快速壓低了智能手機集采價格，下游產(chǎn)品降價壓力持續(xù)存在，對產(chǎn)品毛利率造成不利影響。