11月26日，人民幣對美元即期匯價再次漲停。自10月25日人民幣對美元首度漲停后一個月以來，人民幣在23個交易日內(nèi)有20個交易日觸及漲停，也是匯改7年以來從未有過的現(xiàn)象。

這似乎無休無止的升值，對于海外銷售收入占比達(dá)67.85%的通訊巨頭華為來說，是一個考驗。

早在2010年，華為就有13.67億元的匯兌損失；2011年，華為的匯兌損失達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的48.8億元人民幣（合7.746億美元），較2010年增加256.69%。2012年上半年，雖然人民幣對美元貶值1.2%，但兌歐元升值4.26%，受此影響華為上半年匯兌損失仍達(dá)7億。

今年7月到11月末人民幣已經(jīng)升值2.56%且未來仍將升值，2012年華為匯兌損失仍是一個大數(shù)據(jù)？

人民幣23個交易日20次觸及漲停

11月26日，人民幣對美元即期匯價開盤即觸及漲停價位，報6.2255，早盤大部分時間都封死在漲停位，到中午才小幅回落。午后人民幣對美元再次觸及漲停，并以6.2255的漲停價位收盤。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在10月25日人民幣對美元即期匯價自交易波動范圍擴(kuò)大至1%以后首度漲停以來的23個交易日里，人民幣有20個交易日都觸及漲停，只有10月29日、11月16日及11月21日沒有觸及漲停。

然而，這與僅僅四個月前的情形相比，真可謂冰火兩重天。那時人民幣還在持續(xù)貶值，且貶值幅度一度接近2%。7月26日之后人民幣匯率重拾升勢。從9月份開始，人民幣對美元即期匯率就開始持續(xù)走強(qiáng)并重新站上6.30整數(shù)關(guān)口；國慶黃金周過后，人民幣繼續(xù)呈現(xiàn)加速升值趨勢，10月中旬，人民幣對美元即期匯率突破6.28，為近19年來首次突破這一關(guān)鍵點位。

11月12日，人民幣對美元匯率中間價為6.2920，達(dá)到半年以來高點；即期匯率首度升破6.23整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2005年匯改以來新高，且連續(xù)第10個交易日觸及交易區(qū)間上限。近幾個月來人民幣對美元即期匯率已累計上升2.56%。

對于人民幣匯率重拾升勢，有市場分析人士認(rèn)為，這主要是從7月底開始，受歐元轉(zhuǎn)強(qiáng)與美元轉(zhuǎn)弱的影響，再加上美國QE3的推出，從而使得人民幣升值預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)；也有人認(rèn)為，隨著近期國內(nèi)多項宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)見底回升，國際熱錢重新回流到新興市場。

但是，中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容表示，“從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，國際熱錢并沒有涌入中國。第三季度金融項賬戶實際資金表現(xiàn)的是700億左右美元流出，而不是流入。人民幣升值很大程度上是與貿(mào)易順差與外匯占款增長有關(guān)”。

華為預(yù)計匯兌損失不增

“概括而言，人民幣升值將對進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大，或擁有高流動性或巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)是長期利好；而對出口行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或產(chǎn)品國際定價的行業(yè)沖擊較大。”國海證券曾表示。

2011年財報顯示，華為總銷售收入為2039億元，其中海外銷售收入為人民幣1384億元，占總銷售收入的67.85%，為其國內(nèi)銷售收入656億元的一倍多。華為海外銷售的增速也超過了國內(nèi)銷售，2011年增長了14.9%；國內(nèi)銷售僅增長5.5%。

2011年華為的凈利潤為人民幣116.47億元，同比下降52.9%。凈利潤的大幅下滑，很大程度上是受匯兌損失的影響。由于人民幣持續(xù)升值，2011年華為發(fā)生匯兌損失人民幣48.76億元，較2010年匯兌損失13.67億元增長256.69%；匯兌損失占凈利潤的比重達(dá)41.86%。如果剔除匯兌損失的影響，凈利潤同比下降36.6%?？梢娙嗣駧派祵θA為的影響巨大。

華為凈利潤同比下降52.9%和匯兌損失達(dá)48.76億元，是建立在2011年人民幣對美元升值4.7%的基礎(chǔ)之上的。而在今年1至6月人民幣對美元雖然僅貶值1.2%，但人民幣相對歐元則升值明顯。統(tǒng)計顯示，歐元對人民幣匯率年初為8.22，6月末為7.87。受此影響,今年上半年華為的營業(yè)利潤為87.9億元人民幣（約13.7億美元），同比仍下降22%；上半年華為的匯兌損失為7億元。

2012年6月，華為方面曾表示，預(yù)計公司匯兌損失增長趨勢不會持續(xù)，因大多數(shù)主要貨幣匯率已在2011年見底，并在今年開始走高。

然而，與華為方面的預(yù)期恰恰相反，7月26日之后人民幣匯率開始走高；10月25日以后，人民幣在23個交易日內(nèi)有20個交易日觸及漲停；近四個月來人民幣對美元即期匯率已累計上升2.56%。

華為今年6月還稱：“針對人民幣對美元升值風(fēng)險，公司已有效地對沖了大多數(shù)美元敞口，并就流動性較差的貨幣改善了對沖效率。”對沖策略包括平衡外匯的流入和流出數(shù)量以及利用金融對沖工具等。

但是，在人民幣已升值2.56%并將繼續(xù)升值的背景下，這些措施對于海外銷售收入占比達(dá)67.85%的華為來說，其有效性要打一個大大的問號。