9月6日消息（曹天鵬）諾基亞趕在蘋果iPhone 5之前推出兩款Lumia智能手機(jī)新品，欲力挽頹勢(shì)為自身贏得一線轉(zhuǎn)機(jī)。不料，新品一經(jīng)推出便引來外界一片質(zhì)疑聲，媒體紛紛指責(zé)其創(chuàng)新乏力，投資者也對(duì)其表示失望。外界的唱衰致使其股票大跳水，跌幅達(dá)13%，是近幾個(gè)月以來最大的一次跌幅。

據(jù)外國媒體報(bào)道，評(píng)論者十分肯定諾基亞旗艦手機(jī)LUMIA 820和920的新功能，提高了靈敏度的4.5英寸顯示屏幕、無線充電技術(shù)、4G網(wǎng)絡(luò)的能力、PUREVIEW相機(jī)、諾基亞先進(jìn)的地圖和位置服務(wù)都令人印象深刻。

事實(shí)上，除了股票池，評(píng)論者都喜歡這兩款新手機(jī)，筆者認(rèn)為他們會(huì)逆勢(shì)上揚(yáng)。那么，諾基亞股票為何會(huì)下跌，到底發(fā)生了什么？

假設(shè)A：微軟惹的禍

一種觀點(diǎn)認(rèn)為Win8 OS給人留下深刻印象，那就是其更新周期長，Win8將在未來6-12個(gè)月更新。這顯然無法阻止任何其他新產(chǎn)品的發(fā)布。谷歌的Chrome瀏覽器更新速度快，每一個(gè)新版本的發(fā)布都會(huì)帶來用戶數(shù)的增加。

也許經(jīng)過多年的失望，投資者只是不愿意再等下去。

不過，筆者不認(rèn)可這個(gè)假設(shè)。如果Win8是麻煩，那么微軟的整個(gè)移動(dòng)戰(zhàn)略是烤面包片，包括即將推出的平板。那么，為什么投資者不拋棄微軟的嗎？事實(shí)上，自Lumia發(fā)布以來他們的股份被放大了。

假設(shè)B：高通是惹的禍

這一假設(shè)有一點(diǎn)肉吧。Lumia手機(jī)采用的是高通的Snapdragon S4雙核處理器，最近三星、華為、LG發(fā)布的手機(jī)都是四核處理器。

不過，目前的iPad采用也是一個(gè)雙核1GHz的Cortex-A9中央處理器，并沒有影響到其銷量。Snapdragon S4還被報(bào)道，比四核處理器的效能高30%，為Lumia手機(jī)延長了電池使用壽命。

假設(shè)C：諾基亞搞砸了演示

眾所周知，蘋果新產(chǎn)品的發(fā)布置身在一個(gè)“神奇”的世界里。諾基亞應(yīng)重視起來，在介紹新產(chǎn)品時(shí)不能太低調(diào)。CEO不該以臟亂的頭發(fā)、藍(lán)色的牛仔褲和商務(wù)夾克的形象走在舞臺(tái)上。

外觀就是一切。

諾基亞沒有透露任何有關(guān)定價(jià)信息或可用的詳細(xì)信息，它甚至沒有讓投資者知道哪些運(yùn)營商使用這些手機(jī)。這是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。“在特定市場(chǎng)”不告訴投資者，華爾街不喜歡不確定性。諾基亞本來有時(shí)間讓世界見證新Lumia的威風(fēng)，它應(yīng)該是完美的，但諾基亞沒有這么做。

假設(shè)D：諾基亞沒用一種水果來命名

一位評(píng)論家對(duì)諾基亞進(jìn)行了總結(jié)。如果Lumia 920背面是蘋果標(biāo)志，它將被認(rèn)為是偉大的。如果在iPhone 5上出現(xiàn)上述特征，人們會(huì)認(rèn)為這是今年發(fā)布的最具創(chuàng)新性的智能手機(jī)。

公平地講，現(xiàn)在每個(gè)手機(jī)制造商都會(huì)面臨這個(gè)問題。不過。即時(shí)沒有水果標(biāo)志，也沒有妨礙三星Galaxy手機(jī)銷量超過搭載Windows 7.5的 "Mango"和iOS5的iPhone。

假設(shè)E：可怕的時(shí)序

不過，我們還是將看到有一個(gè)贏家。在Lumia發(fā)布一星期之后，蘋果iPhone 5的發(fā)布勢(shì)必將更加順暢，并獲得好評(píng)如潮。

如果兩個(gè)月之前就發(fā)布了Win8，抑或是大家熟悉win8,并知道用戶期待什么，Lumia也許會(huì)受到不一樣的待遇。問題是Win8尚未正式發(fā)布，根本就沒有辦法確定消費(fèi)者的接受度和短期內(nèi)的銷量預(yù)期。

底線

1.筆者還是喜歡諾基亞。該公司的股價(jià)交易遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值。它有一個(gè)新的產(chǎn)品線，受到了來自技術(shù)人員論壇很好的評(píng)論。它有一個(gè)有吸引力的股息收益率，和大量的專利組合，并假設(shè)它并沒有削弱其現(xiàn)金基礎(chǔ)，該公司手上仍擁有60億美元。

目前，諾基亞正在交易最低估值的專利組合（BMO資本市場(chǎng)，25億美元），有個(gè)評(píng)估坦率講是懲罰性的，因?yàn)樗僭O(shè)諾基亞公司的無線部門價(jià)值0美元，以及10美分的價(jià)格賤賣諾基亞的專利。更寬大的估值范圍從50億美元到130億美元。

該公司已賺取約65億美元的專利使用費(fèi)，其中包括蘋果，它與諾基亞已經(jīng)簽署了一份價(jià)值數(shù)百萬美元的專利合同，每季度都用在iPhone和iPad上。更積極的專利訴訟策略每年可能會(huì)帶來數(shù)以億計(jì)的專利使用費(fèi)。

2.我還是喜歡的Lumia手機(jī)，如果三星發(fā)布了這款手機(jī)，其財(cái)報(bào)會(huì)好評(píng)如潮。

3.它可能只是需要更多的時(shí)間。