蘋(píng)果能否值1萬(wàn)億美元？這是可能的。要是簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這家市值3420億美元的iPhone及iPad制造商在8月9號(hào)超過(guò)?？松梨谑兄禃r(shí)就已成為美國(guó)最有價(jià)值的公司。但是蘋(píng)果的銷售額一年內(nèi)增加了80%，利潤(rùn)則上漲得更快。目前蘋(píng)果市盈率基本與大市相當(dāng)，但不到2006年自己市盈率的一半，當(dāng)時(shí)蘋(píng)果銷售收入增幅卻遠(yuǎn)沒(méi)有現(xiàn)在這么快。

截至2012年9月的財(cái)年，蘋(píng)果市盈率約為11倍，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市盈率約為10倍，但蘋(píng)果的銷售增幅接近上市公司平均銷售增幅的10倍。此外，蘋(píng)果還坐擁760億美元現(xiàn)金和投資。

要理解這一怪相，需慮及蘋(píng)果的市盈率與增長(zhǎng)比率（PEG ratio）。市盈率以每股盈利來(lái)衡量股票相對(duì)價(jià)值，但反映未來(lái)盈利增長(zhǎng)情況要用市盈率與增長(zhǎng)比率，它是由市盈率除以每股年度盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值。數(shù)值越低，意味著公司越便宜。目前，蘋(píng)果的市盈率與增長(zhǎng)比率為0.2，與其他公司相比實(shí)在太低。例如，墨西哥連鎖餐廳Chipotle Mexican Grill市盈率與增長(zhǎng)比率為2.1，Salesforce.com市盈率與增長(zhǎng)比率為為13.2。Pandora和LinkedIn甚至沒(méi)指望賺錢。

換種計(jì)算方式，假設(shè)蘋(píng)果的市盈率達(dá)到2006年的水平，其市值約為9000億美元。以如今的高增速，只需略微溢價(jià)，該公司市值就能達(dá)到1萬(wàn)億美元。如果不是因?yàn)閱滩妓菇】禒顩r不穩(wěn)定，蘋(píng)果股價(jià)不可能這么便宜。

確實(shí)，蘋(píng)果目前每個(gè)季度的銷售額都高于2007財(cái)年全年，且仍在迅速增長(zhǎng)。這種增幅有可能輕易就放緩，但智能手機(jī)和平板電腦市場(chǎng)很年輕，蘋(píng)果的客戶們都非常忠誠(chéng)，電視等領(lǐng)域也都準(zhǔn)備迎接新產(chǎn)品。此外，蘋(píng)果目前的股本回報(bào)率幾乎是2006年的兩倍，這意味著其定價(jià)能力很強(qiáng)。

可能投資者只是無(wú)法搞懂一家規(guī)模這么大的公司。1萬(wàn)億美元是微軟、谷歌、英特爾（Intel）、亞馬遜以及蘋(píng)果現(xiàn)如今市值的總和。也許蘋(píng)果股價(jià)是正確的，只是大盤(pán)過(guò)于昂貴而高增長(zhǎng)股票比較離譜。但結(jié)論無(wú)法簡(jiǎn)單相加，相對(duì)而言，蘋(píng)果市值應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的。

羅伯特•賽然駐地紐約，報(bào)道全球科技、醫(yī)藥行業(yè)以及特殊事件。羅伯特最早是在福布斯雜志工作，協(xié)助創(chuàng)建雜志全球版。到Breakingviews之前，羅伯特是醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)研究員和記者。擁有伯明翰大學(xué)經(jīng)濟(jì)碩士學(xué)位和喬治•華盛頓大學(xué)學(xué)士學(xué)位。