2010年的上半年，三網(wǎng)融合的工作如火如荼的時候，作為亞洲最大的機頂盒制造商的同洲電子（002052）經(jīng)營業(yè)績卻是一幅秋雨飄零。

按照7月31日公布的半年報，同洲電子每股收益僅為-0.11元，而之前有分析師預測今年收益為0.53元。糟糕的業(yè)績、巨大的落差，不但使得市場人士對公司的預期急轉(zhuǎn)直下，同時也導致了包括華夏基金在內(nèi)的各家機構(gòu)紛紛跑路。

業(yè)績欠佳 現(xiàn)金流短缺

同洲電子在半年報中稱，業(yè)績下滑的原因一方面是由于科研費用和人員擴充導致了公司的期間費用大增；而另一方面是由于行業(yè)競爭加劇導致原材料和用工成本急劇上升。

然而對于生產(chǎn)成本激增的問題，記者采訪了同在深圳的另一家電子行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)順絡電子，該公司董事會秘書徐佳對于同洲電子的解釋并不認同，在他看來：“雖然基礎材料等成本確實有所上漲，但其對生產(chǎn)企業(yè)而言的利潤影響并不會那么明顯。”徐佳告訴記者，在同樣的生產(chǎn)環(huán)境之下，順絡電子在上半年依然實現(xiàn)了5262.8 萬元的凈利潤。

那么，為什么同洲電子的利潤會出現(xiàn)虧損呢？記者就這一疑問聯(lián)系了同洲電子董秘孫莉莉，然而其拒絕接受記者采訪。

事實上，記者在采訪中還注意到，同洲電子除了在經(jīng)營利潤之外，公司目前還面臨著巨大的現(xiàn)金流壓力。其中，應收賬款周轉(zhuǎn)率并未明顯改善，高達12億元的應收賬款給公司帶來巨大的資金壓力；另一方面，由于產(chǎn)業(yè)鏈上游供貨壓力，元件存貨量大幅增加，存貨周轉(zhuǎn)率處于歷史較低水平。

前景堪憂 預期下調(diào)

同洲電子糟糕的經(jīng)營業(yè)績也導致了機構(gòu)分析師觀點急轉(zhuǎn)直下。

早在1月14日的時候，東海投資TMT小組分析師李軍政曾發(fā)布研究報告，表現(xiàn)出他對同洲電子的看好，給出了2010年每股收益0.53元的高預期。

然而，僅僅過了半年之后，各家分析師的態(tài)度就急轉(zhuǎn)直下。

4月22日，中信證券電子行業(yè)首席分析師梁駿下調(diào)對同洲電子的預期為每股收益0.10元；5月19日，國泰君安研究所常務副所長譚曉雨對同洲電子的預期降為中性。

與此同時，中信證券連發(fā)研究報告稱，全球電子行業(yè)的下行拐點已經(jīng)到來，這一觀點對于同洲電子無異于雪上加霜。

大幅低于市場預期的公司盈利，黯淡的產(chǎn)業(yè)前景，使得各家券商分析師紛紛下調(diào)對同洲電子的預期。8月5日，在看到同洲電子發(fā)布的半年報之后，華泰證券已將該公司的推薦評級降至觀望，并預期公司全年凈虧損可能達到1000萬，每股收益下降至-0.3元。

機構(gòu)出逃 股票散戶化

遠低于預期的業(yè)績，導致了機構(gòu)股東的大批出逃，短短三個月的時間，機構(gòu)減持總數(shù)已經(jīng)高達2571萬股。

其中，持股的基金數(shù)量已經(jīng)從一季度的7家下降到4家，減持量共計2287萬股。曾以持股1423萬股高居流通股東排名第一的華夏優(yōu)勢基金，到二季度手中所持股已經(jīng)82萬股，而另一只華夏紅利，減持也到達381.65萬股。相比較兩只減持的基金，同屬華夏系基金的華夏復興和華夏藍籌，早已是雙雙消失在前十大股東名單當中。

此外，在一季度唯一一直入股的QFII海通—中行—富通銀行也已經(jīng)將其持有的176.88萬股全數(shù)拋出，退出了同洲電子。

機構(gòu)的大批出逃，直接帶動公司股價的下跌。在整個二季度，同洲電子的股價已經(jīng)從16.1元/股一路下跌至12.2元/股，跌幅達到24%。

汕頭大學商學院副教授吉云在分析同洲電子市場表現(xiàn)時認為：“機構(gòu)的出逃，表明他們不看好后市，未來下半年的業(yè)績才決定了現(xiàn)在的股價。”