我國著名電信企業(yè)華為最近有些煩。從2008年財報出爐之日起，華為就備遭媒體的集體炮轟，至今仍是關(guān)注的焦點，而“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;正是其飽受爭議的表外融資業(yè)務(wù)。

表外融資曾直接引發(fā)美國能源巨頭安然公司的倒閉，對其優(yōu)劣得失，業(yè)界歷來爭議不斷。而今，華為財報再次將表外融資推到風(fēng)口浪尖。

“精準(zhǔn)”的資產(chǎn)負(fù)債率

根據(jù)華為2008年財報，華為2007年、2008年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.56%和69.34%，距離國際社會普遍認(rèn)可的70%貸款預(yù)警線僅一步之遙，其對貸款預(yù)警線的“敬畏之心”可見一斑。如此“精準(zhǔn)”的負(fù)債率，華為是如何成功做到的呢？秘訣就在華為的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)上。

據(jù)了解，近年來，華為一直在開展應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，將巨額應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)，從而達(dá)到曲線融資的目的。由于華為將巨額有追溯權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)作為表外融資的主要手段，未在其資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行列示，從而掩蓋了其負(fù)債率超過70%貸款預(yù)警線的事實。

方正集團(tuán)醫(yī)藥事業(yè)部財務(wù)經(jīng)理崔運(yùn)濤告訴《中國會計報》記者，表外融資是一種不在會計報表上反映相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債的籌資行為。與企業(yè)發(fā)行股票、債券或銀行借款等表內(nèi)融資方式相比，企業(yè)通過表外融資籌措到的資金并不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映，但其所形成的費(fèi)用及取得的經(jīng)營成果卻在利潤表中反映出來。

以應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)為例，出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，從本質(zhì)上講是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借款。這樣，出售所得要在資產(chǎn)負(fù)債表上列為負(fù)債，應(yīng)收賬款予以保留，并借記“銀行存款”、貸記“短期借款”。

如此一來，如果應(yīng)收賬款收不回來，貸款人有權(quán)向出售人追索。但由于在實務(wù)中，賣方對出售的應(yīng)收賬款只承擔(dān)一部分風(fēng)險，所以在會計處理上作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收賬款和負(fù)債均不列于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。

除應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)外，表外融資還包括應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、經(jīng)營租賃、售后回租、資產(chǎn)證券化等多種形式。

“隨著金融創(chuàng)新的加速，未來還將出現(xiàn)更多的表外融資方式。”崔運(yùn)濤說。

那么，企業(yè)積極進(jìn)行表外融資的目的是什么？這對企業(yè)財務(wù)有哪些影響？

表外融資是把“雙刃劍”

“企業(yè)表外融資的主要目的是優(yōu)化公司財務(wù)狀況，規(guī)避相關(guān)借款合同的限制。”中海油集團(tuán)注冊會計師張祖彬表示。他進(jìn)一步解釋說，債權(quán)人為防范違約風(fēng)險，往往會在借款合同中對借款人增添債務(wù)進(jìn)行限制，例如規(guī)定不得突破某一負(fù)債比率。而借款人為擴(kuò)大資金來源，便將某些債務(wù)置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，從而規(guī)避借款合同的限制。

張祖彬認(rèn)為，表外融資對企業(yè)來說是把“雙刃劍”。一方面，由于表外融資行為并不在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來，這樣，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計算出來的有關(guān)財務(wù)比率如資產(chǎn)負(fù)債率將會相對降低，這至少從表面上改善了企業(yè)的財務(wù)狀況，增加了企業(yè)的償債能力。同時，表外融資加大了企業(yè)財務(wù)杠桿，擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營成果，在一定程度上提高了企業(yè)自有資金利潤率。

但另一方面，表外融資掩蓋了企業(yè)某些重要的財務(wù)信息，有可能誤導(dǎo)投資者和債權(quán)人。比如有些企業(yè)通過表外融資將財務(wù)比率控制在其所期望的范圍內(nèi)，從而達(dá)到粉飾財務(wù)狀況、籌集所需資金的目的。有些企業(yè)通過“假銷售真借款”的形式進(jìn)行表外融資，以達(dá)到掩蓋虧損、美化企業(yè)經(jīng)營成果的目的等。

“對企業(yè)的表外融資，既不能完全限制，也不能放任不管。”崔運(yùn)濤說。對于監(jiān)管部門來說，最重要的是采取措施加強(qiáng)表外融資的信息披露，防止企業(yè)惡意隱瞞表外融資行為，使得利益相關(guān)各方能夠完整地了解企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。同時，根據(jù)形勢的變化，應(yīng)及時修訂企業(yè)會計準(zhǔn)則。對于投資者和債權(quán)人來說，不能僅僅關(guān)注企業(yè)個別財務(wù)指標(biāo)，而是要根據(jù)企業(yè)具體業(yè)務(wù)靈活掌握。

“具體到華為的表外融資業(yè)務(wù)，我認(rèn)為，如果華為履行了信息披露義務(wù)，向投資者詳細(xì)披露了該項交易的性質(zhì)、原因和可能產(chǎn)生的影響，那它就沒有違規(guī)。否則，這就有可能誤導(dǎo)了投資者。”崔運(yùn)濤表示。