在4萬億元經(jīng)濟刺激方案公布后，備受關(guān)注的3G牌照發(fā)放可望提速。受此消息刺激，周三3G通信股大幅飆升，漲幅位居板塊前列。目前我們姑且不去猜測牌照的具體發(fā)放時間，但可以肯定的是，3G發(fā)牌肯定會拉動內(nèi)需，大量的投資將帶來就業(yè)、需求的刺激，跟當前政府拉動內(nèi)需的節(jié)奏正好吻合，也是國家今年年底明年初工作的重點。

招標結(jié)果出爐 二期投資明顯增長

中國移動TD-SCDMA二期招標結(jié)果已出爐，從總量來講，TD-SCDMA二期投資規(guī)模較一期增長46.7%，達220億元，高于一期的150億元。本次招標涉及28個省會城市，共建設(shè)2.3萬個基站，計劃投資規(guī)模為300億元，實際投資規(guī)模估計為220億元左右。從二期的投資規(guī)?？矗^一期出現(xiàn)明顯增長，這表明了國家在通信產(chǎn)業(yè)加大了支持力度，更重要的是給各大通信設(shè)備制造商帶來了更大的市場蛋糕。

按照通訊行業(yè)規(guī)則，通訊網(wǎng)絡(luò)建設(shè)可分為前期新建網(wǎng)絡(luò)階段和后期網(wǎng)絡(luò)擴容階段，新建網(wǎng)絡(luò)階段實質(zhì)是圈地階段，后期網(wǎng)絡(luò)擴容大多由前期新建廠商承建，因而擴容毛利率較新建毛利率顯著為高，而由于網(wǎng)絡(luò)擴容價格將肯定高于新建價格，包括中興通訊在內(nèi)的主要3G廠商的市場占有率及產(chǎn)品毛利率將會逐步企穩(wěn)回升。

3G發(fā)牌提速 有望拉動5000億產(chǎn)值

據(jù)我們統(tǒng)計，3G牌照發(fā)放后將在未來兩三年內(nèi)啟動約2000億元的硬性投資，其中，中移動將在TD上投資300億元，中聯(lián)通將在WCDMA上投資1000億，電信將在CDMA2000上投資800億，這樣大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)對于拉動經(jīng)濟、帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有較大作用。

除了以上2000億的硬性投資外，未來兩年在3G的帶動下，對于電信設(shè)備制造業(yè)及其周邊產(chǎn)業(yè)也會有較大的拉動作用，如傳輸設(shè)備、電源、通信防護、儀器儀表、檢測、直放站，甚至生產(chǎn)機箱、電源器件的生產(chǎn)企業(yè)。我們粗略估算下，3G的發(fā)牌使得每年將增加5000萬用戶更換手機，以每部手機1000元計算，每年將會增加5000億的產(chǎn)值，可見發(fā)牌的輻射效應(yīng)、投資拉動效應(yīng)、對經(jīng)濟的刺激作用是積極而明顯的。

行業(yè)前景廣闊 防御性凸顯

從目前國內(nèi)外的經(jīng)濟環(huán)境看，經(jīng)濟放緩是主基調(diào)，但根據(jù)我們的研究，通信行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展呈弱相關(guān)性，雖然金融危機對通信行業(yè)在短期內(nèi)有一定的壓力，但影響不大。今年在經(jīng)濟放緩的背景下，1至9月通信行業(yè)收入增速達到13.2%，行業(yè)收入增速回落僅僅四個百分點。我們預(yù)計國內(nèi)通信行業(yè)其優(yōu)秀的防御性將會持續(xù)，未來兩年行業(yè)收入的增速將會保持在10%以上，隨著電信重組的完成、3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和國內(nèi)通信設(shè)備需求強勁等，通信行業(yè)內(nèi)企業(yè)迎來了良好的發(fā)展空間。從個股的選擇看，行業(yè)龍頭中興通訊(000063)毫無疑問值得大家關(guān)注，另外主營通信網(wǎng)測試產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的中創(chuàng)信測(600485)，其盤小績優(yōu)的特點也在市場上屢屢受到投資者的青睞。