水晶光電發(fā)布了《2014年半年度報告》。2014年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.35億元,較上年同期增長53.85%;實現(xiàn)營業(yè)利潤9214.52萬元,較上年同期增長42.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8225.94元,較上年同期增長44.97%。每股EPS為0.22元。

“同心多元化”戰(zhàn)略逐步實施。公司緊密圍繞光學業(yè)務,在智能手機、相機類光學元器件、藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈、反光材料、微顯示光學產(chǎn)品等領域進行布局。2014年上半年,精密光電薄膜元器件業(yè)務占主營業(yè)務收入的72.73%,藍寶石LED襯底及其他業(yè)務占主營業(yè)務收入的19.94%,反光材料業(yè)務占主營業(yè)務收入的7.33%。

數(shù)碼相機出貨量依然下滑,4G高端智能手機帶動業(yè)務增長。根據(jù)CIPA的數(shù)據(jù),2014年前6個月全球數(shù)碼相機出貨量依然呈現(xiàn)下滑的趨勢,其中2014年6月全球數(shù)碼相機出貨量為332.8萬臺,僅為上年同期的76%。隨著公司對國際大公司市場的不斷滲透,下半年公司在數(shù)碼相機的市場份額有望提升。國內(nèi)4G網(wǎng)絡建設不斷加快,國內(nèi)4G手機出貨量不斷加大。根據(jù)工信部的數(shù)據(jù),上半年我國手機出貨量達到2.2億部,其中4G手機出貨量達到4039.4萬部,占比接近20%。國內(nèi)品牌華為、中興、酷派、小米、聯(lián)想等企業(yè)出貨量實現(xiàn)快速增長。公司客戶高像素智能手機出貨量增長,帶動公司智能手機組立件,尤其是藍玻璃組立件的快速發(fā)展。未來隨著4G市場的不斷增長和公司智能手機類相關產(chǎn)品的產(chǎn)能增加將推動公司業(yè)績繼續(xù)增長。

公司藍寶石業(yè)務繼續(xù)成長。上半年,公司藍寶石襯底及其他業(yè)務收入達到8662.7萬元,同比增長62.88%;產(chǎn)品毛利率為28.3%。公司看好藍寶石襯底業(yè)務發(fā)展前景,7月份公司發(fā)布《非公開發(fā)行股票預案》,其中藍寶石長晶及深加工項目擬募集58570萬元進行擴產(chǎn),項目完成將實現(xiàn)120萬片產(chǎn)能的4英寸圖形化藍寶石LED襯底、2400萬片產(chǎn)能的智能終端用藍寶石窗口片和250萬毫米的藍寶石晶棒。

微顯示業(yè)務是公司未來發(fā)展的重要領域。智能眼鏡、智能手表、汽車顯示燈領域,公司儲備了微型精密光學零部件、超短焦投影、微型投影光機模組等產(chǎn)品和技術。隨著微顯示產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,公司不斷增加相關領域的產(chǎn)品和技術儲備,為公司未來發(fā)展奠定堅實基礎。

反光材料業(yè)務發(fā)展良好。公司收購夜視麗,進入反光材料市場。隨著我國交通建設的不斷發(fā)展,人們對于多彩化服飾的追求,反光材料市場不斷增長。上半年公司反光材料業(yè)務發(fā)展良好,銷售和盈利能力大幅提升,其中2014年5-6月份,公司反光材料業(yè)務貢獻銷售3184.59萬元,實現(xiàn)凈利潤536.9萬元。

股價催化劑:藍寶石產(chǎn)品價格提升;視頻眼鏡市場快速成長;公司藍玻璃IRCF出貨量大幅增長,反光材料市場快速發(fā)展。

盈利預測及投資評級:考慮夜視麗并表,我們預計公司2014~2016年歸屬母公司股東凈利潤分別為1.88億元(上調(diào)14.6%)、2.34億元(上調(diào)12.9%)和3.06億元(上調(diào)10.0%),對應的每股收益分別為0.49元、0.61元和0.79元。維持對公司的“增持”評級。