近日,三安光電(600703)獲得LED照明產(chǎn)品大單,公司與北京南瑞智芯微電子科技有限公司簽訂了《關(guān)于LED節(jié)能領(lǐng)域戰(zhàn)略合作協(xié)議》,雙方將在LED芯片、封裝、應用產(chǎn)品方面開展合作,力爭金額不低于5億元人民幣,協(xié)議有效期為3年。 投資要點: 合同履行有助于三安快速提升LED照明市占率:LED應用正在逐步滲透,特別是LED照明產(chǎn)品滲透速度加快。伴隨著全球主要國家白熾燈大限將至,以及LED燈具性價比的不斷提高,全球LED照明市場滲透率正在快速提升。據(jù)預測,我國LED室內(nèi)照明市場2013年增長86%,預計2014-2015年增速將分別達到65%和43%,在此行業(yè)大背景下,三安光電通過本次戰(zhàn)略合作,加大LED產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局,意義深遠,有利于提高公司LED產(chǎn)品在應用領(lǐng)域的市場占有率,提升公司品牌知名度,增強公司盈利能力。 切入國家電網(wǎng)系統(tǒng)博取雙贏,意義重大:此次戰(zhàn)略合作,基本上是以價格和優(yōu)先供貨權(quán)換取市場的雙贏結(jié)果,三安光電供應給北京南瑞的產(chǎn)品為公司最優(yōu)性價比的產(chǎn)品,向北京南瑞所供產(chǎn)品的價格不高于相同產(chǎn)品市場最低價,且優(yōu)先為北京南瑞排產(chǎn)、備貨,及時滿足其采購需求和項目進度;北京南瑞則在國家電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)開發(fā)、建設(shè)的LED節(jié)能項目,優(yōu)先選擇公司產(chǎn)品。 產(chǎn)能穩(wěn)步擴張,強者恒強:伴隨著公司非公開增發(fā)項目的落定實施,其中蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項目將添置MOCVD100臺。預計2014年公司產(chǎn)能至少增加50%,相當于新增80臺以上MOCVD設(shè)備,屆時產(chǎn)能規(guī)模將達到250臺MOCVD,在全球LED芯片產(chǎn)業(yè)的地位將繼續(xù)提升。LED行業(yè)競爭日趨激烈,只有足夠大規(guī)模的企業(yè)才能夠擁有成本紅利,分享行業(yè)蛋糕變大帶來的成長。 國際化戰(zhàn)略順利實施:公司先后參股臺灣璨圓、收購美國流明,不僅助力了海外市場的開拓、同時在部分核心專利授權(quán)網(wǎng)絡(luò)上完成了戰(zhàn)略布局,彌補了在封裝等其他環(huán)節(jié)的弱勢,有望提升在全球LED產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。 盈利預測與投資建議:公司是國內(nèi)LED芯片制造的龍頭企業(yè),在未來LED照明市場快速增長的大潮推動下,我們將持續(xù)看好公司LED芯片環(huán)節(jié)的高景氣度,此外,公司的全球化,一體化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進,在產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)逐步增長,伴隨著公司募集產(chǎn)能不斷釋放,將充分分享行業(yè)增長。