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[導(dǎo)讀] 4月3日,三安正式公告將原計劃在蕪湖實施的光電產(chǎn)業(yè)化(二期)項目挪回了公司大本營廈門,并將項目總投資由40.76億元增至100億元。同時在翔安開發(fā)區(qū)設(shè)立子公司廈門三安光電有限公司,注冊資本1000萬元。

4月3日,三安正式公告將原計劃在蕪湖實施的光電產(chǎn)業(yè)化(二期)項目挪回了公司大本營廈門,并將項目總投資由40.76億元增至100億元。同時在翔安開發(fā)區(qū)設(shè)立子公司廈門三安光電有限公司,注冊資本1000萬元。

三安光電與廈門火炬開發(fā)區(qū)管理委員會簽定《投資協(xié)議》的議案,決定在該開發(fā)區(qū)投資建設(shè)LED外延、芯片的研發(fā)與制造產(chǎn)業(yè)化項目。

該項目投資總額100億元,總規(guī)模為200臺MOCVD(以2英寸54片為基數(shù)折算),首期啟動100臺MOCVD設(shè)備,建設(shè)期為一年,全部廠房及相關(guān)生產(chǎn)配套設(shè)施在兩年內(nèi)建成,其余100臺MOCVD待首期設(shè)備全部投入后啟動,不遲于2018年底到位并投入使用,否則廈門火炬開發(fā)區(qū)有權(quán)取消尚未到位MOCVD設(shè)備的相應(yīng)補助。

4月10日,三安光電公告與首爾半導(dǎo)體公司和首爾Viosys公司(首爾半導(dǎo)體公司的子公司)決定進行業(yè)務(wù)合作,共同成立合資公司安徽三首光電有限公司,合資公司將為韓方生產(chǎn)發(fā)光二極管產(chǎn)品,注冊資金為200萬美元。三安光電以自有貨幣資金出資98萬美元,占合資公司注冊資本49%。三安光電的芯片由此跨過進入專利產(chǎn)業(yè)鏈的機會門檻。

4月11日,三安光電發(fā)布公告稱,以自有現(xiàn)金出資3.25億元,與成都亞光電子,廈門中航在福建省廈門市成立合資公司,名稱為“廈門市三安集成電路有限公司”。該合資公司總注冊金額為5億元,三安占股65%,經(jīng)營范圍為集成電路的設(shè)計、制造與銷售,三安正式借此切入寬禁帶半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

如此密集的釋放利好難道只是為了炒作股價嗎?或許吧。但是剛剛增發(fā)完成的三安并沒有減持的動機,或者至少時機還未到。也看不到需要炒高市盈率換股并購的必要性,因為現(xiàn)金還足夠充?!霭l(fā)之后有幾十億現(xiàn)金進賬。當(dāng)初三安入股璨圓是希望通過換股的方式深度戰(zhàn)略合作,可惜的是受制于管制因素最后變成了純粹的財務(wù)投資者,雖然三安有所損失,但是璨圓損失也不小,如果當(dāng)時是換股交易,不僅兩家公司聯(lián)合更為緊密,擴大璨圓的戰(zhàn)略選擇空間,即使只看三安的股權(quán)價值也至少浮盈1倍。在三安布局更趨于完整的此時,除開能協(xié)助三安突破專利陷阱的制約,恐怕很少有其它標(biāo)的像彼時的璨圓一樣在三安看來還值得去換股并購。

那么更好的解釋是什么?結(jié)合去年以來的種種跡象表明,這一切,都是三安實施的產(chǎn)能威懾戰(zhàn)略。

LED芯片業(yè)者對2012年的產(chǎn)能大過??峙逻€記憶猶新。在2009年三安,士蘭微股價暴漲的刺激下,在政府補貼政策的誘惑下,大量以“三安第二”自詡的LED芯片項目紛紛上馬。市場顯然狠狠的懲罰了這些盲目的追隨者。

然而人總是會對痛苦的記憶選擇性遺忘。2013年以來LED產(chǎn)業(yè)回暖,LED中下游明顯感受到景氣的上升,這種景氣也逐漸傳遞到上游芯片業(yè)。于是各種芯片缺貨論,MOCVD估值論相繼出爐,新一輪的產(chǎn)能擴張競賽眼看就要拉開大幕。

要避免再一次陷入恐怖的割喉式價格戰(zhàn)該怎么辦?2013年10月16日在LED網(wǎng)主辦的臺北上,三安集團林科闖先生首次公開提出三安將在2014年增加100臺MOCVD機臺的計劃。這當(dāng)然是一個產(chǎn)能威懾策略。然而,這個策略看起來并沒有嚇退競爭者,接下來的幾個月內(nèi),蟄伏甚久的LED芯片業(yè)悄然開始了新一輪加機臺的浪潮。

華燦光電在張家港工廠已經(jīng)安裝34臺MOCVD機臺之后,將武漢二期項目移至張家港,總規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到120臺。有券商分析師推測,預(yù)計2014年還將擴產(chǎn)60臺,2015年再擴產(chǎn)50臺,屆時華燦MOCVD機臺保有量將達(dá)180臺,僅次于三安。

澳洋順昌募集5億人民幣,其中4億投入澳洋光電公司,而該公司計劃在2014年再增加25臺MOCVD機臺,從2013年到5臺擴增至30臺。

德力光電計劃2014年新增10臺MOCVD,從原來的10臺擴充到20臺。

在整個行業(yè)毛利水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到正常狀態(tài)的情況下,這樣的產(chǎn)能競賽無異于在為1年后再度掀起價格戰(zhàn)的血雨腥風(fēng)布下伏筆。在對手的解讀中,三安號稱要加100臺MOCVD正是芯片行情轉(zhuǎn)好的信號,他們會認(rèn)為即使這個時候釋放出加產(chǎn)能的信號,三安未必敢于真的再加,因為一旦再度產(chǎn)能過剩,出現(xiàn)嚴(yán)重的價格戰(zhàn),機臺最多的三安利潤損失將是更加慘重的。我們來看一個一階段古諾博弈:

三安和他的競爭對手如果同時選擇自己的戰(zhàn)略,那么這場博弈的納什均衡就是(三安不擴產(chǎn),對手積極擴產(chǎn))。因為無論競爭對手?jǐn)U不擴產(chǎn),三安如果不擴產(chǎn)都會比擴產(chǎn)的利潤凈現(xiàn)值要高。如果能預(yù)測到三安的策略是不擴產(chǎn),那么競爭對手的最好策略就是積極擴產(chǎn)——不擴產(chǎn)收益600,積極擴產(chǎn)收益達(dá)到650。雖然林科闖先生喊出了加100臺的計劃,但是增發(fā)未完成,蕪湖補貼政策暫停,三安已經(jīng)是中國產(chǎn)能最大的廠商,加MOCVD機臺的可能性和必要性都并不充分,再加機臺的承諾很容易被解讀為虛張聲勢的一個產(chǎn)能威懾。因而這個威懾的效果并不高,仍然有廠商在此后丟出未來的大幅度擴產(chǎn)計劃。

但是,實際上戰(zhàn)略并不總是同時制定的,競爭的廠商會觀望對手的動作而采取自己下一階段的動作。如果三安不管未來的收益如何,都堅定的選擇了積極擴產(chǎn),并且讓對手相信這個是一個可信的承諾,那我們再來看看博弈的結(jié)果。競爭對手如果相信三安真的會采取(積極擴產(chǎn))的策略,那么可選的策略中(不擴產(chǎn))將對自己更為有利——擴產(chǎn)的收益只有450,不擴產(chǎn)還能維持在500。最后的均衡就被改變了,新的均衡是(三安積極擴產(chǎn),對手不擴產(chǎn))。

這里面對改變起到?jīng)Q定作用的正是三安的承諾。而現(xiàn)在,三安連續(xù)三個公告,讓這個承諾的可信度極大的提升了,我們逐一來分析:

1. 將蕪湖二期外延芯片項目移至廈門翔安。三安發(fā)跡地正是廈門,當(dāng)初廈門政府不補貼,蕪湖補貼讓三安的主要生產(chǎn)基地外遷到千里之外的蕪湖,廈門政府腸子估計都悔青了,現(xiàn)在恰好蕪湖已經(jīng)停掉補貼,三安又有擴產(chǎn)計劃,正是一個召喚游子回歸的機會,開出優(yōu)渥的支持政策自然不在話下。在三安光電公布的協(xié)議中表示,約當(dāng)54片2寸片即補500萬,如果下一代MOCVD機臺產(chǎn)能提升至2倍,那么相當(dāng)于每臺1000萬人民幣補貼。而預(yù)估即使新機臺價格很難超越現(xiàn)有機臺的2倍,也就是說三安每臺機臺自己負(fù)擔(dān)的比例將降到更低,換作哪個廠商會不真的去加產(chǎn)能呢?最后的機臺數(shù)量實際上可能與林科闖先生宣稱的100臺并無落差,但是這一次,因為有補貼兜底,有政府背書,承諾的可信度立馬達(dá)到90%以上。君不見三安公告隨后幾天A和V公司股價大跌,不是懷疑三安沒訂單,而是市場擔(dān)心以后這兩家只有三安的訂單。 [!--empirenews.page--]

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