LED半導體照明網訊 停牌三個月大限的最后一天，中京電子公布了收購方案：“擬以發(fā)行股份及現金結合的方式收購湖南方正達100%股權?！弊园l(fā)布預案起，公司股票一路飆漲。公布預案后的2月28日，中京電子又發(fā)布了2013年業(yè)績快報，以25.15%的凈利潤增長率為2013年畫上句號。

　　業(yè)績承諾鎖定收購風險

據了解，方正達100%股權的預估值為2.86億元。依據預評估結果并經協(xié)商，確定方正達100%股權的交易價格為2.86億元。中京電子擬分別以不低于8.83元/股向方笑求、藍順明各發(fā)行約1378.5萬股上市公司股票并支付約2127.84萬元現金收購其各持有的方正達50%的股權。

同時，擬以不低于7.95元/股向不超過10名其他特定投資者非公開發(fā)行1199萬股，募集配套資金不超過9532.05萬元，將用于支付收購方正達14.88%股權的現金對價款，以及支付與本次交易相關的并購費用，剩余部分將用于方正達擴大生產規(guī)模及其他主營業(yè)務發(fā)展的資金需求。據悉，公司實際控制人楊林先生承諾認購不超過本次配套募集資金發(fā)行股份的30%。

預案顯示，本次交易標的資產—方正達，其主營業(yè)務為撓性印制電路板（FPC）的研發(fā)、生產和銷售，產品主營應用于節(jié)能照明領域。本次的資產收購同時還做出《盈利預測補償協(xié)議》，方笑求、藍順明就本次重組實施完畢當年及其后的兩個會計年度（預計為2014年、2015年和2016年）預測凈利潤進行承諾，方正達2014年、2015年和2016年的凈利潤分別不少于人民幣2800萬元、3460萬元和4114萬元。

抓住業(yè)績的救命稻草？

中京電子表示，方正達目前在FPC生產工藝方面擁有一系列專利技術，并裝備了先進的自動化生產線，能夠高速度、低成本及大批量的制造FPC，在下游節(jié)能照明領域的客戶中享有較高的聲譽。

對中京電子而言，本次的資產收購最直接的意義在于挽救公司的業(yè)績困局。本次交易前，中京電子2011年、2012年、2013年歸屬于母公司的凈利潤分別為3399.32萬元、944.93萬元和1182.56萬元，呈非常明顯的下滑趨勢。方正達2012年和2013年實現凈利潤分別為1294.32萬元和2443.83萬元。根據其業(yè)績承諾，方正達的未來業(yè)績也將呈現一派“欣欣向榮”?？梢?，如果收購成功，至少公司近幾年的業(yè)績不用再走下坡路了。

應用廣闊尚無能為力？

除業(yè)績之外，中京電子考慮更多的在于產業(yè)布局。本次交易前，公司主營業(yè)務為新型電子元器件，主要產品為印刷線路板。去年7月，公司決定投資2.8億元建設“印制電路板（FPCB）產業(yè)項目”，主要應用在筆記本電腦、平板計算機、智能型手機及消費性電子。方正達目前主要從事LED專用FPCB。公司表示，本次資產重組有利于優(yōu)化和豐富上市公司產品種類結構，擴大主營業(yè)務規(guī)模，從而提高整體盈利能力和抗風險能力。

然而，讓人感到擔憂的是，方正達目前的應用領域僅局限于LED，尚未涉足FPC的其他應用領域。未來，隨著可穿戴智能設備的興起，FPC的產品由于具有輕薄、可彎曲等特性，與可穿戴設備切合度非常高。面對這些高精尖的應用領域，方正達尚處于“一片空白”階段。

雖然LED市場自今年以來已逐步轉暖，但曾因產能過剩和惡性競爭而引發(fā)的產業(yè)寒冬我們仍記憶猶新。如果LED行業(yè)再次發(fā)生波動，將對方正達的經營業(yè)績造成重大不利影響。收購方正達之后，究竟將平抑還是加劇中京電子的業(yè)績波動風險？未來方正達能否成功介入更廣泛的應用領域？

編輯觀點：長期來看，這次交易能為方正達的進一步發(fā)展提供資金及業(yè)務平臺等各方面的支持，為方正達FPC業(yè)務做大做強奠定基礎，同時，有利于優(yōu)化和豐富中京電子的產品種類結構，加快其現有印刷線路板產品結構調整，迅速擴大主營業(yè)務規(guī)模。