21ic訊 近期市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)概念股仍然不感興趣。不過(guò)，存量資金也看到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，所以，在減持傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式產(chǎn)業(yè)股的同時(shí)，也加大了對(duì)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)股的投資力度。統(tǒng)計(jì)顯示，電子信息、通信等板塊出現(xiàn)了資金凈流入態(tài)勢(shì)。其中，電子信息板塊居資金凈流入首位，凈流入3.11億元，凈流入最大個(gè)股為三安光電、水晶光電、大族激光，分別凈流入0.46億元、0.36億元、0.32億元。通信板塊凈流入1.30億元，凈流入最大個(gè)股為中興通訊、北緯通信、烽火通信，分別凈流入0.44億元、0.25億元、0.16億元。

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的深入，越來(lái)越多的資金開(kāi)始加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資力度。其中，電子信息板塊中的LED、谷歌眼鏡等細(xì)分產(chǎn)業(yè)概念股更受到市場(chǎng)資金的追捧，尤其是LED產(chǎn)業(yè)股。該產(chǎn)業(yè)契合了國(guó)家的節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)值得期待。

　　天龍光電：光伏設(shè)備回暖仍滯后，LED設(shè)備將打開(kāi)新空間

分布式光伏電站帶動(dòng)光伏行業(yè)稍有回暖，但設(shè)備復(fù)蘇有所滯后。在政策支持下的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)如火如荼，帶動(dòng)光伏板塊整體回暖，但由于行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期滯后于景氣周期，上半年公司的單晶生長(zhǎng)爐和多晶生長(zhǎng)爐的出貨量仍不景氣，各幾十臺(tái)，但產(chǎn)品毛利率仍然同比增長(zhǎng)較大，單晶爐毛利率達(dá)52%。另外，公司新收購(gòu)的公司熱場(chǎng)和坩堝公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，銷售量較少，對(duì)母公司業(yè)績(jī)有所拖累，公司光伏類設(shè)備總體表現(xiàn)一般。

新產(chǎn)品有亮點(diǎn)。公司12年變更募投項(xiàng)目“年產(chǎn)150 臺(tái)多晶硅鑄錠爐”為“年產(chǎn)50萬(wàn)km樹(shù)脂金剛線的項(xiàng)目”，上半年金剛線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并有部分收入；另外，子公司常州天龍重啟制藥機(jī)械業(yè)務(wù)，為公司貢獻(xiàn)一部分收入，也為公司帶來(lái)醫(yī)藥行業(yè)機(jī)會(huì)。

業(yè)務(wù)重點(diǎn)將偏向LED，為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。隨著LED行業(yè)下游需求帶動(dòng)下，藍(lán)寶石襯底的價(jià)格大大回暖，公司藍(lán)寶石長(zhǎng)晶設(shè)備的各項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到量產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，將與大客戶洽談合作意向，有望取得較大突破；另外公司MOCVD設(shè)備已于2012年實(shí)現(xiàn)一臺(tái)銷售并穩(wěn)定運(yùn)行，有望成為國(guó)產(chǎn)化設(shè)備的新寵兒。伴隨LED行業(yè)的發(fā)展，將為公司帶來(lái)較好預(yù)期。

給予“觀望”評(píng)級(jí)。鑒于公司光伏業(yè)務(wù)處于調(diào)整期，正在尋求轉(zhuǎn)型；LED行業(yè)的藍(lán)寶石爐、MOCVD等各項(xiàng)新業(yè)務(wù)均基本完成技術(shù)儲(chǔ)備，正積極進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)拓。所以公司正處于扭虧為盈的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，我們暫不對(duì)公司進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，給與“觀望”的投資評(píng)級(jí)。

士蘭微：逐步走出業(yè)績(jī)低谷

士蘭微堅(jiān)持IDM模式，擁有集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力。電源類芯片為公司未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)，公司集成電路業(yè)務(wù)將穩(wěn)步發(fā)展。公司LED業(yè)務(wù)隨著市場(chǎng)的景氣回升，盈利情況得到改善，隨著白熾燈的替代進(jìn)程，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。我們預(yù)計(jì)公司2013-2014年凈利潤(rùn)為1.12億、1.58億，EPS為0.12元、0.16元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為49.97倍、35.54倍。

投資要點(diǎn)

集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力：公司目前為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的集成電路芯片設(shè)計(jì)與制造一體的企業(yè)之一，以芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝與測(cè)試高度整合的IDM模式為基礎(chǔ)，不斷進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)品線延伸發(fā)展。智能終端與LED照明是公司業(yè)務(wù)發(fā)展當(dāng)前最主要的驅(qū)動(dòng)力，未來(lái)應(yīng)用于變頻電機(jī)的功率模塊業(yè)務(wù)具備巨大成長(zhǎng)潛力。