上半月市場(chǎng)回顧：

今年11 月份上半月整個(gè)申萬(wàn)電子板塊指數(shù)漲幅為0.80%，同期滬深300 漲幅為-0.97%，上證綜指漲幅為-0.27%，電子板塊分別跑贏滬深300 和上證綜指1.77 和1.07 個(gè)百分點(diǎn)。電子板塊細(xì)分板塊方面，電子制造、半導(dǎo)體造、其他電子的漲幅分別為3.33%、1.39%、0.80%，好于電子板塊整體指數(shù);而元件、光學(xué)光電子跑輸電子板塊，跌幅分別為0.56%、-1.01%。

先進(jìn)半導(dǎo)體芯片研發(fā)推動(dòng)應(yīng)用電子進(jìn)步逆勢(shì)而上；國(guó)產(chǎn)手機(jī)商燃高端戰(zhàn)火；平板電腦趨于成熟，Q4 成長(zhǎng)率首現(xiàn)衰退；2014 年PC 銷量將下跌5%；第四季LED價(jià)格緩步下滑，手機(jī)背光跌幅最大；全球LED照明市場(chǎng)滲透率提升，預(yù)估2014 年LED照明產(chǎn)品出貨數(shù)量年增68%。

2013 年大尺寸TFT LCD面板出貨量及收入預(yù)計(jì)將出現(xiàn)雙位數(shù)跌幅投資建議：我們給予電子行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。截至11 月15 日，電子板塊市盈率為53.47X，較10 月份下半個(gè)月的53.08 微幅上升。電子行業(yè)今年四季度旺季不旺已確定。主要體現(xiàn)在：

(1)半導(dǎo)體：近期全球半導(dǎo)體景氣弱，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體存庫(kù)調(diào)整將延長(zhǎng)至明年1 季度，各大半導(dǎo)體大廠持保守態(tài)度。

(2)終端電子：受平板電腦市場(chǎng)需求迅速增長(zhǎng)的影響，PC 出貨量持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)今年PC 出貨量將下跌10%至3.15 億臺(tái)，明天將再下滑5%至3 億臺(tái)。平板電腦因市場(chǎng)開(kāi)始步入成熟期，今年4 季度將面臨首次衰退，預(yù)期減少2.5 個(gè)百分點(diǎn)。

(3)零組件：除電視外其他主要應(yīng)用產(chǎn)品的面板出貨量均出現(xiàn)跌幅，2013 年大尺寸TFTLCD 面板出貨量及收入預(yù)計(jì)將出現(xiàn)雙位數(shù)跌幅。