據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，美國(guó)著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch專欄作家約翰·辛奈爾(John Shinal)周四撰文指出，邁克爾·戴爾(Michael Dell)想要把戴爾公司私有化;惠普正在考慮分拆為若干家公司的問題。如果看看思科周三發(fā)布的上一財(cái)季財(cái)報(bào)，你就會(huì)明白這些都是為什么。

簡(jiǎn)而言之，向任何企業(yè)客戶銷售硬件的業(yè)務(wù)已身處一個(gè)艱難的市場(chǎng)，很難再尋找到增長(zhǎng)點(diǎn)--即便是像思科這種在自己的核心市場(chǎng)占有統(tǒng)治地位的企業(yè)，也面臨著同樣的困境。

對(duì)惠普和戴爾而言，情況就更加糟糕。在過去的18個(gè)月中，受智能手機(jī)和平板電腦銷量大增的影響，這兩家公司中流砥柱般的PC和相關(guān)設(shè)備銷售出現(xiàn)了大幅的下滑。對(duì)惠普和戴爾的股東而言，它們瞄準(zhǔn)的旨在推動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)的新市場(chǎng)并沒有增長(zhǎng)太多。

在那些依然增長(zhǎng)的市場(chǎng)中，大型的現(xiàn)任主流公司--如思科統(tǒng)治網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)，EMC統(tǒng)治存儲(chǔ)設(shè)備市場(chǎng)--正努力的維護(hù)住每一位客戶，以保持它們蕭條的增長(zhǎng)率。

非核心市場(chǎng)的增長(zhǎng)

誠(chéng)然，思科在若干個(gè)小市場(chǎng)能夠保持實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)。如該公司的網(wǎng)絡(luò)視頻設(shè)備銷量同比增長(zhǎng)了20%，如今已占到了該公司整體營(yíng)收的10%。在思科尋找增長(zhǎng)的其它一些設(shè)備市場(chǎng)，如無(wú)線設(shè)備市場(chǎng)和數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品市場(chǎng)，它們的增長(zhǎng)率分別達(dá)到了24%和60%以上。但是這些業(yè)務(wù)的營(yíng)收仍不足思科整體營(yíng)收的十分之一。

思科最大的市場(chǎng)增長(zhǎng)依舊乏力。其中，交換機(jī)銷售額僅增長(zhǎng)3%，路由器銷售額同比下滑了6%。把這些業(yè)務(wù)結(jié)合在一起，思科上一財(cái)季的整體營(yíng)收僅增長(zhǎng)5%。

當(dāng)然，對(duì)思科的股東們而言，這并不意味著災(zāi)難的降臨，因?yàn)檫@家公司的利潤(rùn)率要比惠普或者戴爾的利潤(rùn)高出了兩倍至三倍。

對(duì)于像思科這樣規(guī)模的硬件公司，能夠在當(dāng)前糟糕的市場(chǎng)環(huán)境中繼續(xù)保持增長(zhǎng)，且向股東派發(fā)股息，這足以吸引到價(jià)值投資人和收益投資人的目光，這也是為什么思科股價(jià)在過去三個(gè)月中上漲25%的緣由。

但是看看過去三年或是五年思科、戴爾和惠普的股價(jià)走勢(shì)圖，投資人便會(huì)發(fā)現(xiàn)，作為一名企業(yè)硬件公司的投資人并不會(huì)得到良好的回報(bào)--雖然上述三家公司的股票在近期都出現(xiàn)了上漲。

與之形成對(duì)比的是，EMC或IBM一直能夠向投資人提供客觀的投資回報(bào)。IBM在多年前便已經(jīng)開始專注于服務(wù)于軟件，而不是硬件。

戴爾與惠普的困境

讓我們?cè)诨氐酱鳡柡突萜丈砩?。在PC銷量增幅消失之后，這兩家公司正在進(jìn)入一些新市場(chǎng)。兩家公司都將于下周發(fā)布上一財(cái)季財(cái)報(bào)。在截至11月2日的9個(gè)月時(shí)間里，戴爾的臺(tái)式機(jī)和筆記本電腦銷售收入同比減少了20%。上述兩個(gè)產(chǎn)品占據(jù)了戴爾營(yíng)收的幾乎一半。戴爾將于下周二發(fā)布上一財(cái)季財(cái)報(bào)，華爾街目前還沒有人認(rèn)為這家公司能夠較市場(chǎng)趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)大幅的逆轉(zhuǎn)。

在前三財(cái)季中，受服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備銷售增長(zhǎng)的推動(dòng)，戴爾的營(yíng)收同比確實(shí)增長(zhǎng)了9%。不過市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，該公司本財(cái)年的營(yíng)收可能會(huì)下滑9%。對(duì)戴爾股東而言，公司創(chuàng)始人邁克爾·戴爾(Michael Dell)私有化公司的交易，或許是他們所希望的最佳結(jié)局。

在截至2012年10月31日的財(cái)年里，惠普PC銷售額同比下滑10%;打印機(jī)業(yè)務(wù)同比下滑了7%。上述兩個(gè)產(chǎn)品線占據(jù)了惠普營(yíng)收的半壁江山。按照計(jì)劃，惠普將于2月21日發(fā)布上一財(cái)季財(cái)報(bào)。

對(duì)這兩家公司的股東而言，最令人煩惱的莫過于公司管理層一直寄予厚望的硬件和服務(wù)業(yè)務(wù)，已經(jīng)燃料耗盡。除去軟件業(yè)務(wù)之外，惠普全線業(yè)務(wù)的營(yíng)收在上一財(cái)年均出現(xiàn)了不同程度的下滑。但是軟件業(yè)務(wù)營(yíng)收只占惠普營(yíng)收的不到4%。惠普服務(wù)器、存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備營(yíng)收同比下滑了7%。

在過去的18個(gè)月中，筆者已數(shù)次在專欄文章中指出，對(duì)于備受煎熬的惠普股東而言，把硬件業(yè)務(wù)與服務(wù)和高速增長(zhǎng)的軟件業(yè)務(wù)分離出來(lái)，或許是他們最后的救命稻草?？紤]到惠普的服務(wù)營(yíng)收在上一財(cái)年也出現(xiàn)了下滑，繼續(xù)讓公司保持獨(dú)立的最后論據(jù)如今也已被市場(chǎng)趨勢(shì)所取代。對(duì)惠普而言，該公司最好分拆為兩家公司--其中的一家并不會(huì)銷售企業(yè)硬件。在惠普下周發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，我們將從這家公司董事會(huì)和管理層的講話中看出一些端倪。