8月中旬,由20家中外資銀行組成的"強大陣營"在此成功簽訂對海力士-意法半導體有限公司(下稱"海力士-意法")12英寸和8英寸超大規(guī)模集成電路項目的7.5億美元銀團貸款。"首筆約4億美元的貸款將很快發(fā)放。"工商銀行江蘇省分行投資銀行部總經(jīng)理、此次銀團貸款的首席談判代表康濤稱。

       此次銀團在控制信貸風險方面,開借款人全部固定資產(chǎn)分期抵押、抵押品委托管理、股東成本包銷等之先河,被與會人士稱為國內(nèi)項目融資的經(jīng)典之作。

       當銀團貸款成為大額項目融資的主流操作模式,控制風險的方式正在不斷改進。

       工行、農(nóng)行"讓"單

       "無論是在江蘇省,還是工商銀行單獨組團的歷史上,這都是規(guī)模最大的一個團,參貸行達到20家,共有22家銀行參與進來。"8月14日,此次銀團貸款的牽頭行和安排行——工行江蘇省分行有關(guān)人士說。

       實際上,從接觸項目到最后成功簽約,海力士項目兩年多的組團并非坦途。

       "原本在與借款人的談判中,我們還同時要求股東能夠提供融資擔保。但遺憾的是,股東最終沒有接受,股東認為包銷產(chǎn)品就已體現(xiàn)了對這個項目的最大支持。"一位知情人士稱。

       根據(jù)此前達成的有關(guān)協(xié)議,海力士-意法生產(chǎn)的DRAM、Nand Flash和SOC等芯片產(chǎn)品由股東按比例包銷。

       不過,"我們以此為契機,要求融資利率為美元3個月LIBOR(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)加170bps(基點)。如果股東提供擔保,達到這樣的定價水平是很有難度的。"劉補充說?？禎喾Q,當時國內(nèi)一般的外匯貸款也只能談到70--80個基點。

       銀團將于近期發(fā)放首筆約4億美元的貸款。"作為銀團提款的先決條件之一,項目資本金已在今年7月份全額到位。"康濤說,該項目資本金包括2億美元設(shè)備實物和5.5億美元的現(xiàn)匯。

       除與借款人的博弈外,在組織銀團的最后階段,銀團結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一些變化。

       "今年一季度,國家開發(fā)銀行加入銀團之前,工行作為唯一一家牽頭行,與農(nóng)行分別享有1.5億美元的貸款審批額度,并且已經(jīng)統(tǒng)籌安排好了7.5億美元的貸款分銷。"知情人士透露。

       今年4月,國開行也加入其中,"由于非?？春靡堰_成的融資條件和此項貸款的收益,該行也要求成為牽頭行,貸款2億-3億美元。經(jīng)過各方協(xié)商,工行和農(nóng)行將各自的5000萬美元貸款額度讓給了國開行,最終形成工行、國開行、農(nóng)行三家聯(lián)合牽頭,各承貸1億美元的結(jié)果。"知情人士說。

       "一般牽頭行份額可以達到25%-30%,但此次為了充分發(fā)揮投資銀行的作用,增強分銷能力,工行做出了一些讓步。"知情人士說。

       抱團貸款控險模本

       組織銀團并不能回避銀行控制信貸風險的"本職"。

       "銀行貸款不同于風險投資,對借款人有較高的要求。此項目本身是風險高的高科技項目——門檻高、周期短、投資大、收益大。而海力士-意法的控制股東——海力士半導體株式會社前幾年曾因亞洲金融危機的影響,經(jīng)歷過財務(wù)危機。"康濤稱。

       "因此,很多外資銀行對海力士心有余悸,這給無錫項目的融資帶來很大困難。"劉女士也說。

       "目前借款人的項目建設(shè)進展比較順利,8英寸的生產(chǎn)線已經(jīng)在今年6月份投產(chǎn)并生產(chǎn)了一批產(chǎn)品,合格率比較高,這進一步增加了參貸銀行的信心。"劉說。此外,海力士半導體株式會社在去年7月份已完成債務(wù)重組并自主經(jīng)營,目前恢復狀況良好。

       此次貸款的擔保方式為借款人的全部固定資產(chǎn)抵押。工行江蘇省分行投行部人士介紹,在全部固定資產(chǎn)中,8英寸設(shè)備價值3億美元,12英寸設(shè)備價值10億多美元,加上相關(guān)辦公設(shè)備和其他設(shè)備等,價值15億美元以上,達到貸款總額的兩倍。以后每年還要新增1-2億美元新設(shè)備,也將抵押給銀團。

       "業(yè)內(nèi)專家認為,在制造工藝方面,12英寸、90納米芯片生產(chǎn)技術(shù)是目前國際領(lǐng)先的存儲器制造商所采用的主流大批量生產(chǎn)工藝,在未來的5年內(nèi),下一代18英寸生產(chǎn)線還不大可能成為主導。"劉女士稱。

       而在抵押品管理上,銀團也對傳統(tǒng)做法進行了改革。

       "以往都是由擔保代理行來對抵押品進行評估和管理,而這次我們則委托的是GE commercial finance(下稱"GE")。"康濤說。

       "因為是給高科技項目貸款,對于設(shè)備我們只能了解它的賬面原值和賬面凈值,而GE是全球范圍內(nèi)經(jīng)營二手半導體設(shè)備交易的服務(wù)商,有相當專業(yè)的評估經(jīng)驗。通過GE,我們可以隨時了解設(shè)備的市場價值。"康濤說,"同時,GE作為銀團抵押資產(chǎn)的委托管理人和處置代理人,如果發(fā)生信貸風險,抵押品也會賣個好價錢。"

       另外,銀團約定的風險控制措施還包括,貸款期內(nèi)借款人的全部資金運用由銀團監(jiān)管并建立充裕的償債保證金;海力士-意法項目的產(chǎn)品由投資者全部包銷,并將供貨協(xié)議項下的相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀團;銀團償債期內(nèi)股東不得分紅,股東的次級貸款后于銀團貸款償還等