8月中旬,由20家中外資銀行組成的"強大陣營"在此成功簽訂對海力士-意法半導體有限公司(下稱"海力士-意法")12英寸和8英寸超大規(guī)模集成電路項目的7.5億美元銀團貸款。"首筆約4億美元的貸款將很快發(fā)放。"工商銀行江蘇省分行投資銀行部總經理、此次銀團貸款的首席談判代表康濤稱。

       此次銀團在控制信貸風險方面,開借款人全部固定資產分期抵押、抵押品委托管理、股東成本包銷等之先河,被與會人士稱為國內項目融資的經典之作。

       當銀團貸款成為大額項目融資的主流操作模式,控制風險的方式正在不斷改進。

       工行、農行"讓"單

       "無論是在江蘇省,還是工商銀行單獨組團的歷史上,這都是規(guī)模最大的一個團,參貸行達到20家,共有22家銀行參與進來。"8月14日,此次銀團貸款的牽頭行和安排行——工行江蘇省分行有關人士說。

       實際上,從接觸項目到最后成功簽約,海力士項目兩年多的組團并非坦途。

       "原本在與借款人的談判中,我們還同時要求股東能夠提供融資擔保。但遺憾的是,股東最終沒有接受,股東認為包銷產品就已體現(xiàn)了對這個項目的最大支持。"一位知情人士稱。

       根據此前達成的有關協(xié)議,海力士-意法生產的DRAM、Nand Flash和SOC等芯片產品由股東按比例包銷。

       不過,"我們以此為契機,要求融資利率為美元3個月LIBOR(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)加170bps(基點)。如果股東提供擔保,達到這樣的定價水平是很有難度的。"劉補充說?？禎喾Q,當時國內一般的外匯貸款也只能談到70--80個基點。

       銀團將于近期發(fā)放首筆約4億美元的貸款。"作為銀團提款的先決條件之一,項目資本金已在今年7月份全額到位。"康濤說,該項目資本金包括2億美元設備實物和5.5億美元的現(xiàn)匯。

       除與借款人的博弈外,在組織銀團的最后階段,銀團結構也發(fā)生了一些變化。

       "今年一季度,國家開發(fā)銀行加入銀團之前,工行作為唯一一家牽頭行,與農行分別享有1.5億美元的貸款審批額度,并且已經統(tǒng)籌安排好了7.5億美元的貸款分銷。"知情人士透露。

       今年4月,國開行也加入其中,"由于非?？春靡堰_成的融資條件和此項貸款的收益,該行也要求成為牽頭行,貸款2億-3億美元。經過各方協(xié)商,工行和農行將各自的5000萬美元貸款額度讓給了國開行,最終形成工行、國開行、農行三家聯(lián)合牽頭,各承貸1億美元的結果。"知情人士說。

       "一般牽頭行份額可以達到25%-30%,但此次為了充分發(fā)揮投資銀行的作用,增強分銷能力,工行做出了一些讓步。"知情人士說。

       抱團貸款控險模本

       組織銀團并不能回避銀行控制信貸風險的"本職"。

       "銀行貸款不同于風險投資,對借款人有較高的要求。此項目本身是風險高的高科技項目——門檻高、周期短、投資大、收益大。而海力士-意法的控制股東——海力士半導體株式會社前幾年曾因亞洲金融危機的影響,經歷過財務危機。"康濤稱。

       "因此,很多外資銀行對海力士心有余悸,這給無錫項目的融資帶來很大困難。"劉女士也說。

       "目前借款人的項目建設進展比較順利,8英寸的生產線已經在今年6月份投產并生產了一批產品,合格率比較高,這進一步增加了參貸銀行的信心。"劉說。此外,海力士半導體株式會社在去年7月份已完成債務重組并自主經營,目前恢復狀況良好。

       此次貸款的擔保方式為借款人的全部固定資產抵押。工行江蘇省分行投行部人士介紹,在全部固定資產中,8英寸設備價值3億美元,12英寸設備價值10億多美元,加上相關辦公設備和其他設備等,價值15億美元以上,達到貸款總額的兩倍。以后每年還要新增1-2億美元新設備,也將抵押給銀團。

       "業(yè)內專家認為,在制造工藝方面,12英寸、90納米芯片生產技術是目前國際領先的存儲器制造商所采用的主流大批量生產工藝,在未來的5年內,下一代18英寸生產線還不大可能成為主導。"劉女士稱。

       而在抵押品管理上,銀團也對傳統(tǒng)做法進行了改革。

       "以往都是由擔保代理行來對抵押品進行評估和管理,而這次我們則委托的是GE commercial finance(下稱"GE")。"康濤說。

       "因為是給高科技項目貸款,對于設備我們只能了解它的賬面原值和賬面凈值,而GE是全球范圍內經營二手半導體設備交易的服務商,有相當專業(yè)的評估經驗。通過GE,我們可以隨時了解設備的市場價值。"康濤說,"同時,GE作為銀團抵押資產的委托管理人和處置代理人,如果發(fā)生信貸風險,抵押品也會賣個好價錢。"

       另外,銀團約定的風險控制措施還包括,貸款期內借款人的全部資金運用由銀團監(jiān)管并建立充裕的償債保證金;海力士-意法項目的產品由投資者全部包銷,并將供貨協(xié)議項下的相關權益轉讓給銀團;銀團償債期內股東不得分紅,股東的次級貸款后于銀團貸款償還等