上攻的腳步總算得以歇息，周三市場迎來了自6月5日以來難得一見的調整行情，盤中大部分個股展開回調，甚至相當多個股打開漲停。我們認為，如果監(jiān)管層沒有采取緊縮政策的話，那么今日市場更多表現(xiàn)出的是投資者心理層面的調整。可以這么說，行情經過這么幾個交易日的發(fā)展，4300點“政策頂”的觀點已經得到越來越多投資者的認同，那么接下來迎接市場的極有可能是震蕩走勢。幾輪行情下來，市場已經較會我們，震蕩市中最具代表性的品種為基金重倉股，如華微電子(行情論壇)（600360），基金重點品種，調整到位后可適當關注。

    半導體制造業(yè)龍頭

    華微電子是我國最大的功率半導體專業(yè)生產企業(yè)，半導體產品尤其是芯片的制造方面居全國領先。華微電子(行情論壇)被中國科學技術部、國務院國資委和中華全國總工會確定為首批103家創(chuàng)新型試點企業(yè)之一，成為半導體行業(yè)唯一入選的企業(yè)。今后，公司將在承擔國家科技計劃項目以及地方重大科技項目、建立重點實驗室、工程中心等基地、運用政策性貸款等方面獲得更多的政策傾斜。

    2006年度是華微電子高速成長，具有重要意義的一年。該年度里公司功率半導體器件業(yè)務實現(xiàn)銷售收入7.64億元，在賽迪顧問公司（CCID）公布的2006年國內功率半導體器件生產企業(yè)排名中位列第四，在以功率半導體器件制造為主的企業(yè)中排名第一，行業(yè)霸主地位無人可及。并且隨著網絡化和數(shù)字化的持續(xù)推進，以及新材料（GaN、SiC）和新技術（如微納米、MEMS、碳納米管）的不斷出現(xiàn)，半導體分立器件的功能日益增強，公司所處行業(yè)的廣闊前景為公司成長定下和諧的基調。

    定向增發(fā)砸向高端

    公司計劃非公開增發(fā)不超過3500萬A股，用于新型功率半導體器件生產線項目建設，項目定位半導體高端產業(yè)鏈條。本項目總投資為39345萬元，建設期為1.5年。項目計劃建設一條年生產能力為48萬片的六英寸新型功率半導體器件生產線，產品方向為垂直導電雙擴散MOS功率晶體管（VDMOS）、絕緣柵雙極功率晶體管（IGBT）和功率集成電路（PIC）。經測算，項目建成后，正常生產年的稅后利潤可達8307萬元，投資內部收益率達17.35%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.75年，具有良好的經濟效益。該項目的建設同時也體現(xiàn)了落實國務院“振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地”政策的精神，使得項目前景更加光明。

    “股權激勵+業(yè)績承諾”構筑價值底線

    公司制定了周全的股權激勵機制，根據(jù)方案，公司授予激勵對象1500萬份股票期權相應的，同樣也制定了嚴格的行權條件，授予條件是2006年-2009年的凈利潤不低于2005年的1.3、1.7、2.1和2.6倍；另外，在股權分置改革時，大股東鄭重承諾：如果在2006年和2007年任何一個會計年度，公司的凈利潤較上一年增長低于30%，大股東將追加送股，總數(shù)為500萬股。在“股權激勵+業(yè)績承諾”雙重保障下，我們有理由相信，在未來三年時間里，公司經營層面將上一個不小的臺階。

    我們注意到，基金成為該股重要持有人，一季報反映，其十大流通股東合計持有4260萬股（占流通股本的34.09%），且全部為基金，基金如此集中持有該股，是其對未來成長性認可有力證明。周三該股收于23.81元，投資者可適當關注。