王佑
一筆來自于去年年末的一次性投資收益，讓尚德電力控股有限公司(STP.NYSE，下稱“尚德電力”)去年全年凈利潤順利飄紅，至2.6億美元。而《第一財經(jīng)日報》記者對其去年財報數(shù)據(jù)查詢后發(fā)現(xiàn)，如按照該公司去年每個季度的主營凈利潤計算，其主業(yè)實際虧損可能約為6000萬美元。
根據(jù)尚德電力的財報，其去年一季度凈利潤約為2070萬美元，二季度約為-1.74億美元，三季度約為3100萬美元，而四季度一下子飆升到近4億美元，主要就是因為加上了3億多美元的投資收益，如果撇除這部分投資收益，其四季度主業(yè)凈利潤應為約6100萬美元。
在發(fā)布2010年財報后，該公司一次性投資收益的情況，也成為海外分析師連續(xù)追問的焦點。記者發(fā)現(xiàn)，這筆收益與一家名為GSF的投資基金有關。
GSF主要投資一些歐洲地區(qū)的光伏工程項目，尚德電力為該基金投資方之一，其他投資方還有Best(Regent)Asia Group(為尚德電力董事長兼CEO施正榮的控股公司)等。GSF去年投資了一個95兆瓦光伏工程項目，記者從公開消息了解到，該工程設在意大利。
根據(jù)尚德電力官方說法，去年第四季度，GSF投資的95兆瓦光伏工程項目完成。按照規(guī)定，尚德電力以自己在GSF的股份確認了一筆2.5億美元的投資收益。
這筆投資收益讓海外分析師疑惑不已。
來自Wells Fargo公司的分析師Sam，就在財報電話會議上詢問施正榮，是否可解釋一下關于GSF項目的會計處理細節(jié)。對此，施正榮稱：“就像我們?nèi)ツ甑谌径入娫挄h提及的那樣，我們有80兆瓦的光伏項目快安裝完了。而到2010年12月31日時，我們這些項目已按照規(guī)章裝完，并且在2011年6月會并網(wǎng)。”
一個大型光伏工程到底會獲得多少投資收益，其實要因地制宜來看，其收益與所在地、安裝位置、太陽能照射強度等有關。一家海外上市的光伏公司高層向記者介紹，海外投資光伏電站項目如果不并網(wǎng)，那么這筆投資收益如何而來？除非是這個項目會獲得政府的退稅。
Sam還向施正榮發(fā)問道：“對這個項目，公司是如何對投資回報率進行假設的？是13%到17%之間么？”施正榮沒有直接給出答復，只是表示會后再告訴他細節(jié)。Sam的另一個擔憂是，如果遭遇意大利政府削減光伏補貼的話，尚德電力在意大利的這一系列光伏工程是否會被重新評估收益？
作為歐洲重要的光伏市場，意大利去年光伏設備安裝量估計為3G瓦，僅次于德國。但該國政府近期將出臺削減光伏電價補貼新政，預計今年年中公布政策。這已引發(fā)光伏組件廠商的普遍擔憂，部分中國光伏組件現(xiàn)貨產(chǎn)品運到歐洲后，因此壓港。
不過，施正榮對此似乎并不太在意。他說，目前所有2010年12月31日前完成的項目，在2011年6月份之前都會享受現(xiàn)有政策，即享受2010年上網(wǎng)電價。
事實上，將企業(yè)業(yè)績在財報中故意做高并非沒有先例。去年，生產(chǎn)基地設在中國的大型光伏組件廠阿特斯公司就在2009財年的會計做賬中，將部分負債低估，而將一些收入高估，就在該事件曝光后，公司有兩位高層宣布辭職，而CFO也隨即換人。
阿特斯董事長瞿曉鏵曾向記者坦承，有些光伏項目與之前預期的不一樣，沒有最終完成。由于阿特斯公司的會計做賬令人生疑，促使美國證券交易委員會(SEC)在2010年6月展開了調(diào)查，要求阿特斯提交與2009年全年有關的銷售收入，并讓其一些收益向后遞延。
2007年時，江西賽維LDK也曾遇到過一起“庫存門”事件。一位離職員工稱，公司的實際庫存并不低，因而企業(yè)的成本有可能高于其公開的成本。Piper Jaffray Cos。分析師杰西·皮卡爾(Jesse Pichel)曾說，有關庫存方面的計算是會計上的“灰色地帶”。