以往上市公司圈錢，多采用增發(fā)、配股，直接讓投資者掏錢認購，以實現(xiàn)圈錢的目的?，F(xiàn)在上市公司圈錢則選擇向特定投資者定向增發(fā)，這樣的好處是，發(fā)行難度明顯降低，還假裝沒圈投資者的錢。但是，其價格卻較二級市場有較大的折扣，然后等到增發(fā)股解禁后再由認購者賣給二級市場，如此，圈錢、騙錢兩不誤，可憐的還是中小投資者，最終按照市價消化了增發(fā)股票，上市公司資本公積金也沒有得到應有的提高。
圈錢方式的進化，主要體現(xiàn)在進一步對二級市場投資者的盤剝。舉個例子，假如一家上市公司股價40元，希望能夠按照20元的價格來增發(fā)新股。要在以前，直接對老投資者配股就可以完成，配股之后，股價會有除權效應，假如股價通過除權后變?yōu)?0元，投資者的成本有所降低，市盈率也會出現(xiàn)相應變化，如果投資者認可公司未來的業(yè)績發(fā)展，那么股價將有機會回到40元。
但現(xiàn)在的上市公司，已經(jīng)開始算計從20元到40元的差價。目前的方法是，不向原有股東配股，也不向二級市場增發(fā)，而是向特定人士增發(fā)，自然可以找到很多冠冕堂皇的理由。但是這批人一般在解禁后都會賣出，而非長期持有?，F(xiàn)在來看，這些特定人士，看中的僅是20元的差價。
可是對于中小投資者來說，還是這些股票流入市場，最終還是回到小股民手中，但以前直接買20元的配股，現(xiàn)在則要花40元去買二手增發(fā)股，無形中多花了20元。這20元的付出，不是有點冤枉而是太冤枉，本欄給的定義為圈錢之外的騙錢。
所謂非定向增發(fā)，也可以叫非定向送禮，買好兒的是上市公司高管，買單的卻是中小投資者。對此小投資者雖然不滿，也是無可奈何，惟一的辦法只有用腳投票。例如昨日的伊利股份，雖說非定向增發(fā)的價格也不算很低，為不低于32.67元，較周三收盤價37.75元折價13.5%，但二級市場還是給出了自己的態(tài)度，昨日股價下跌6.65%，報35.24元。既然沒有了除權機制，二級市場只好自己除權。未來定向增發(fā)新股，大多都會出現(xiàn)類似的走勢。
歸根結底，上市公司高管們還是在算計中小投資者。專家曾說，國外汽車企業(yè)如果出現(xiàn)重大隱患并隱瞞，管理部門不會把公司罰到倒閉，因為那樣會導致大量工人失業(yè)、投資者虧損，但是卻會追究相關高管的刑事責任。中國A股也應該加大對上市公司高管的懲罰力度，誰之過，誰負責，不能便宜都讓高管占了，卻讓小股東掏錢善后。保護投資者利益，不能光停留在口頭上。