全球電子需求漸顯起色,設(shè)備市場訂單回暖。2013年1月全球半導體產(chǎn)品出貨額228.2億美元,相比2012年1月全球半導體產(chǎn)品出貨額214.8億美元,同比上升6.2%。美國電子產(chǎn)品消費總額1月同比增長2.7%,相比2012年12月同比增速-0.1%反轉(zhuǎn)回升2.8%,中國家電、音像器材、通信產(chǎn)品(限額以上)2013年1-2月同比增長15.1%,相比12月同比增速18.6%小幅下降2.5個百分點。1月北美半導體BB值為1.14,較12月BB值0.92上升0.22,BB值連續(xù)3個月回升反映設(shè)備廠商投資熱情逐漸增長。

1-2月臺灣電子公司上游表現(xiàn)較好。1-2月臺灣電子產(chǎn)業(yè)總體營收同比下滑2.27%,2月環(huán)比下滑21.49%。從產(chǎn)業(yè)鏈同比增速看,1-2月上游10.06%,中游-2.98%,下游-9.61%,2月環(huán)比增速方面,上游-22.44%,中游-23.25%,下游-16.67%。具體而言,1-2月銷售同比增長超過10%的有連接組件(15.6%)、被動組件(22.7%)和IC-代工(25.0%),下滑超過10%的領(lǐng)域主要有顯示器(-32.2%)、數(shù)字相機(-15.7%)、手機制造(-32.7%)和筆記型計算機(-12.8%)。

電子行業(yè)2月相對收益為5.2%,13年以來累計超額收益4.1%。2月電子板塊漲幅為6.6%,13年以來累計漲幅12.3%。在申萬23個一級行業(yè)中2月電子相對收益排名第一,表現(xiàn)強勁。一方面是受益于大盤的整體反彈,另一方面由于市場預期2013年將呈現(xiàn)弱復蘇,市場風格由周期股轉(zhuǎn)向成長股,帶動電子指數(shù)漲幅超過大盤。

三星產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新品訂單釋放。隨著三星最新旗艦手機GalaxyS4的正式發(fā)布,國內(nèi)三星產(chǎn)業(yè)鏈將從4月開始全面迎接三星新品訂單釋放,預計S4銷售量可望挑戰(zhàn)1億部,在初期的調(diào)試磨合之后,預計平均月產(chǎn)量將達到1000萬只。A股受惠GalaxyS4的標的主要為:德賽電池、歌爾聲學、長盈精密、勁勝股份。

中低端智能機需求即將啟動。隨著應用聯(lián)發(fā)科最新四核平臺的產(chǎn)品紛紛面世,此前由于2核機種去庫存而導致的中低端智能機產(chǎn)業(yè)鏈訂單下滑即將過去,包括華為、聯(lián)想等廠商在內(nèi)的新品訂單近期已陸續(xù)下達,預計中低端智能機產(chǎn)業(yè)鏈將逐步迎來需求回升。

投資組合:德賽電池、欣旺達、歌爾聲學、安潔科技、京東方A、瑞豐光電、陽光照明、勤上光電。德賽電池(國內(nèi)電池BMS及模組生產(chǎn)龍頭,受益于蘋果、三星供應鏈格局變化,未來可望在國際大廠電池模組供應鏈中占據(jù)領(lǐng)先地位)、欣旺達(受益于新增產(chǎn)能釋放與平板電腦客戶訂單釋放)、歌爾聲學(受益國際大客戶高品質(zhì)耳機訂單)、安潔科技(國內(nèi)功能性器件龍頭,受益新iPad、Ultrabook趨勢顯著,出貨量與單臺產(chǎn)品價值貢獻同步大幅提升,12年業(yè)績彈性大)、京東方A(受惠于電視大屏化和小尺寸需求快速增長)、瑞豐光電(成功實施大客戶戰(zhàn)略的專業(yè)封裝廠,將持續(xù)高速增長)、陽光照明(具有代工渠道和行業(yè)應用的渠道優(yōu)勢,可望受益于份額向大廠集中的趨勢)、勤上光電(國內(nèi)LED路燈龍頭,受益LED路燈行業(yè)需求快速啟動,2013年業(yè)務極具彈性)。