在制造聲響這件事上，賈躍亭以及他創(chuàng)立的FF從來沒有對手。從2014年宣布造車伊始，到如今與投資人恒大之間的掌控權(quán)之爭，F(xiàn)F總是能夠吸引外界的關(guān)注焦點。

在面臨資金困難后，F(xiàn)F最近向外界傳遞的好消息是，它已與美國投行簽署戰(zhàn)略協(xié)議，區(qū)塊鏈公司EVAIO與中東主權(quán)基金的意向投資，但這些融資是否能夠進(jìn)入，仍然受制于恒大方面是否履行優(yōu)先投資權(quán)。

但外界對FF的造車進(jìn)展卻知之甚少。FF到底花了多少錢?造車的真實進(jìn)度如何?就在昨天，另一家與FF幾乎同時起步的新創(chuàng)造車公司蔚來汽車下線了第1萬輛ES8。與競爭對手相比，F(xiàn)F的造車效率如何?

通過對信息的梳理，希望對這些問題進(jìn)行解答。

造車是燒錢的游戲，賈氏造車更燒

根據(jù)賈躍亭最初的計劃，F(xiàn)F在2019年-2020年將實現(xiàn)盈虧平衡，EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)將轉(zhuǎn)為正;2016年至2022年的總投入將達(dá)到79億美元，主要以貸款性質(zhì)解決，計劃股權(quán)融資三輪：A輪、B輪、Pre-IPO。

囿于早期不希望稀釋太多的股權(quán)，賈躍亭在最初時段主要通過可轉(zhuǎn)債方式獲取資金?？刹樵兊臄?shù)據(jù)顯示，自FF 2014年成立至2016年3月前后，F(xiàn)F共投入3.5億美元，這部分資金均由賈躍亭個人投入。

2016年9月20日，賈躍亭宣布樂視汽車已完成超10.8億美元的A輪融資，投資方主要包括英大資本、深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等。其中，新華聯(lián)投資金額為5000萬美元。

賈躍亭在造車初期，雖然以FF與樂視汽車兩個不同的品牌，區(qū)分國內(nèi)與國外、高端與低端，但是在股權(quán)架構(gòu)上，均以FF global為造車運營主體進(jìn)行融資。暫且認(rèn)為樂視汽車的10.8億美元的融資，最終入股FF。

2016年11月，在宣布樂視生態(tài)戰(zhàn)略因資金危機(jī)緊急剎車時，賈躍亭稱樂視造車已經(jīng)燒掉逾150億元，其中包括他個人的100億元。賈躍亭當(dāng)時透露，這些錢的去向包括研發(fā)、員工成本、設(shè)備和零部件采購、美國工廠建設(shè)，以及控股易到和投資美國電動車Atieva(后更名為Lucid)。

2017年1月份的CES上，賈躍亭攜新物種——“首款量產(chǎn)車”FF91耀眼亮相。賈躍亭當(dāng)時對騰訊財經(jīng)稱，還需100億元就能保證投產(chǎn)。

之后關(guān)于FF的融資傳聞不斷，但真正獲得外部融資是來自恒大通過時穎公司的這筆投資，規(guī)模為20億美元，時間為2017年12月。按照雙方合同，20億美元于2018-2020年分別以8億美元、6億美元與6億美元三次付清。

根據(jù)恒大健康對外的公告，2018年需支付的8億美元(約合人民幣55億元)已于2018年5月25提前支付完畢。但這筆資金到2018年7月已基本用完。

粗略統(tǒng)計，至2018年7月，F(xiàn)F投入的資金大約為205億元(不包括FF可能存在的債務(wù))。這一資金額度與FF在早期融資計劃書中所寫的額度相差20多億元。當(dāng)時，F(xiàn)F預(yù)計到2018年年底的投資共計33.30億美元(231.20億元)。

雖在資金投入上差距并不多，但項目實際進(jìn)展卻與當(dāng)初規(guī)劃的相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)然，這也與FF跌宕起伏的歷史相關(guān)，包括早期在內(nèi)華達(dá)工廠的投資、樂視汽車莫干山工業(yè)園區(qū)以及多位創(chuàng)始人及高管離職造成的損失。

雄偉計劃與殘酷現(xiàn)實

如今，打開FF官網(wǎng)，關(guān)于公司介紹的描述為“一家以用戶為中心的高端汽車公司，總部位于硅谷和南加州”，“全球團(tuán)隊匯集汽車和技術(shù)領(lǐng)域的思想領(lǐng)軍人物與充滿激情的創(chuàng)造者，為全球用戶帶來高端、直觀易用、無縫互聯(lián)的電動汽車”。

對于造車一事，賈躍亭的目標(biāo)是，“通過樂視的努力，可能讓中國的汽車產(chǎn)業(yè)第一次站在世界汽車工業(yè)的最前沿，甚至努力讓樂視成為百年一遇的汽車產(chǎn)業(yè)變革的引領(lǐng)者。”

根據(jù)樂視造車當(dāng)時的產(chǎn)品路線圖，賈躍亭期望他生產(chǎn)的汽車于2017年問世。具體節(jié)點為：

2017年年中，由英國超豪華品牌阿斯頓馬丁聯(lián)合開發(fā)一款產(chǎn)品并由該品牌進(jìn)行代工;

2017年年底，在美國生產(chǎn)大型電動汽車;

2018年下半年，在中美生產(chǎn)中型電動汽車;同年，也在中美生產(chǎn)緊湊型電動汽車;

2019年年中，在中美生產(chǎn)城市型電動汽車。

如今2018年接近尾聲，當(dāng)時的規(guī)劃已然意義不再。關(guān)于FF造車，對外公布的最新相關(guān)進(jìn)展是：

2018年7月7日，F(xiàn)F91的首輛白車身下線，宣稱2018年12月向用戶交付;

2018年8月29日，F(xiàn)F91首款預(yù)量產(chǎn)車下線，宣稱2018年年底正式量產(chǎn)。

而如今，賈躍亭與許家印公開反目。FF91的資金危機(jī)暴露，讓外界對FF91延期至2019年第一季度的交付時間再次提出質(zhì)疑。

雖然期間不斷有關(guān)于區(qū)塊鏈公司EVAIO在未來3年通過SYO投資9億美元的投資意向、中東主權(quán)基金也向FF伸出橄欖枝，但是否能解決FF眼前的資金危機(jī)，仍是未知數(shù)。

200億元投資能否造車

雖然FF與蔚來的產(chǎn)品定位、客戶群體與盈利模式并不一致，但我們希望通過同類新創(chuàng)造車公司蔚來汽車進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。之所以選擇蔚來汽車，是因為一方面它在9月份剛剛進(jìn)行IPO，財務(wù)數(shù)據(jù)相對公開;另一方面，蔚來ES8與 FF91的對標(biāo)產(chǎn)品皆為 Teala Model X。

蔚來成立于2014年11月，目前在中國、美國、德國與英國的子公司開展業(yè)務(wù)。作為一家在今年6月份正式交付用戶的新創(chuàng)造車企業(yè)，蔚來汽車到2018年6月28日開始交付第一輛ES8，在此之前并沒有營收。因此，我們以此作為時間節(jié)點。

根據(jù)蔚來汽車提交的IPO文件，截至2018年6月，來自股東層面的資金，加之銀行借款數(shù)量，總計約289.94億元。蔚來汽車在2018年年中有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物44.23億元。也就是說，蔚來汽車在過去的幾年中的花銷大致為245億元左右。

截至2018年7月該公司擁有員工6993名，其中有88%在中國地區(qū)。專利方面，截至2018年7月31日，蔚來汽車在香港，中國大陸，歐盟和美國擁有882項注冊專利和1989項專利申請。

根據(jù)恒大此前公告顯示，截止2018年6月，F(xiàn)F在全球擁有1400名員工，其中約1000多名為新能源汽車、計算機(jī)算法、互聯(lián)網(wǎng)、資訊系統(tǒng)、AI等多方面前沿技術(shù)專業(yè)人員，F(xiàn)F目前在中美兩地提交申請專利接近1500件，獲中美頒發(fā)專利超過380件。

“為快速發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù)，蔚來汽車在研發(fā)和銷售，一般和管理費用方面進(jìn)行了大量的前期投資。”蔚來汽車在IPO文件中稱。2016年至2018年6月底，蔚來汽車兩年半的營業(yè)費用支出約為107億元。其中，研發(fā)方面的費用總計55億元，銷售、一般和行政費用方面的費用為52億元。

其中，研發(fā)費用的主要組成部分，包括設(shè)計和開發(fā)費用、員工薪酬、差旅費用、折舊和攤銷 費用、租金和相關(guān)費用等。設(shè)計和開發(fā)費用占到研發(fā)費用的50%以上。銷售、一般和行政費用方面，占比較多的為員工薪酬與營銷和促銷費用。

另一方面，蔚來汽車于2018年6月底開始交車，根據(jù)Q3季度財報，該公司第三季度向用戶交付了3268輛ES8。并將在2018年12月發(fā)布第二款針對消費者的量產(chǎn)車型ES6。11月27日，蔚來合肥工廠第1萬輛ES8下線。

但對FF來說，突如其來的資金危機(jī)，從8月底的預(yù)量產(chǎn)車下線到實現(xiàn)用戶的真正交付，可能尚待時日。

也就是說，同樣燒了200多億資金，蔚來汽車已經(jīng)開始成體量地賣車了;但對賈躍亭的FF來說，目前如無新一筆資金進(jìn)入，則仍將命懸一線。

或許，一個恰到好處的目標(biāo)，外加創(chuàng)始人連續(xù)的成功創(chuàng)業(yè)及努力、投資者構(gòu)建的和諧關(guān)系、一個穩(wěn)定團(tuán)結(jié)的團(tuán)隊以及一段相對平穩(wěn)發(fā)展的歷史，這些都是構(gòu)成這種差距的因素。