中資企業(yè)海外并購(gòu)好像總會(huì)遇到種種意想不到的困難和阻礙。可經(jīng)過(guò)3天19輪競(jìng)標(biāo)，美國(guó)豪華插電式混合動(dòng)力跑車制造商菲斯克(Fisker Automotive)近日表示，中國(guó)最大汽車零部件制造商萬(wàn)向集團(tuán)擊敗了我國(guó)香港首富之子、菲斯克長(zhǎng)期投資者李澤楷旗下的混合動(dòng)力技術(shù)控股有限公司，在競(jìng)拍其破產(chǎn)資產(chǎn)中勝出。

菲斯克生產(chǎn)的卡瑪插電式混合動(dòng)力跑車，在美國(guó)市場(chǎng)售價(jià)高達(dá)10萬(wàn)美元，銷量一直不理想。美國(guó)能源部曾為菲斯克提供5.29億美元貸款，希望能吸引民間資金的支持，推動(dòng)節(jié)能汽車的發(fā)展。但因其經(jīng)營(yíng)不佳，支出無(wú)度、產(chǎn)品質(zhì)量以及設(shè)計(jì)失誤等問(wèn)題，菲斯克迅速耗盡了老本。去年11月，李澤楷組成的財(cái)團(tuán)以2500萬(wàn)美元購(gòu)入菲斯克欠美國(guó)政府的未償貸款，并計(jì)劃購(gòu)入該電動(dòng)汽車廠商的余下資產(chǎn)。本來(lái)李澤楷的關(guān)聯(lián)公司可以相對(duì)輕松獲得菲斯克所有權(quán)，可就在李澤楷得手前夕，萬(wàn)向集團(tuán)提交了申購(gòu)文件，并提出2472.5萬(wàn)美元的初步收購(gòu)報(bào)價(jià)，還表示將承擔(dān)菲斯克的部分債務(wù)。

菲斯克的債權(quán)人之所以邀請(qǐng)萬(wàn)向集團(tuán)競(jìng)購(gòu)菲斯克，倒并不是借此迫使李澤楷方面提高出價(jià)，債權(quán)人的目的是推動(dòng)拍賣程序，讓申購(gòu)者為獲得菲斯克的資產(chǎn)而面對(duì)面競(jìng)爭(zhēng)。

果然，萬(wàn)向提出申購(gòu)之后，李澤楷方面出價(jià)上調(diào)了100萬(wàn)美元。但是，李澤楷準(zhǔn)備利用他所購(gòu)入的欠美國(guó)政府的未償還貸款中的一部分作為”信貸報(bào)價(jià)”來(lái)購(gòu)買，而并非使用現(xiàn)金，這樣一來(lái)，其他債權(quán)人差不多就一無(wú)所有了。如此對(duì)比下來(lái)，萬(wàn)向收購(gòu)菲斯克的成功率就變得很大了。

可在萬(wàn)向提出申購(gòu)之后，菲斯克向法院提出不愿賣給中國(guó)萬(wàn)向集團(tuán)，稱萬(wàn)向?qū)ζ涞归]負(fù)有責(zé)任。只是菲斯克提出的理由是不充分的。依據(jù)是：首先，菲斯克認(rèn)為萬(wàn)向?qū)ζ涞归]負(fù)有責(zé)任，是指萬(wàn)向收購(gòu)美國(guó)電池企業(yè)A123Systems后，切斷了對(duì)菲斯克的供應(yīng)。事實(shí)上，萬(wàn)向收購(gòu)A123數(shù)月之前，菲斯克就已為節(jié)約現(xiàn)金而進(jìn)入停工狀態(tài)了。其次，菲斯克自資不抵債后，其真正的所有人很難再說(shuō)是其公司本身了，真正的所有人應(yīng)該是債權(quán)人。而萬(wàn)向收購(gòu)菲斯克，能更好地保障債權(quán)人的利益。第三，菲斯克是美國(guó)能源部綠色能源貸款的對(duì)象，有人擔(dān)心美國(guó)監(jiān)管方會(huì)擔(dān)心敏感技術(shù)落在中方手里。其實(shí)，萬(wàn)向在此之前已成功收購(gòu)?fù)瑯邮敲绹?guó)能源部綠色能源貸款對(duì)象的電池企業(yè)A123。作為商業(yè)技術(shù)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，美國(guó)監(jiān)管方應(yīng)該不會(huì)有太多擔(dān)心。也正因?yàn)槿f(wàn)向既收購(gòu)了A123，又有意收購(gòu)菲斯特，表明了有意在美發(fā)展新能源汽車。所以也就有了第四條理由：萬(wàn)向不像李澤楷方面只在言語(yǔ)上承諾，而是從市場(chǎng)運(yùn)作上保證在成功收購(gòu)之后能讓菲斯克更好地運(yùn)作發(fā)展。

足見(jiàn)，萬(wàn)向集團(tuán)最終成功收購(gòu)菲斯特，絕非僅僅是運(yùn)氣好或者財(cái)大氣粗。雖然，萬(wàn)向集團(tuán)最后出資收購(gòu)成功菲斯克的價(jià)格比他們初始收購(gòu)報(bào)價(jià)高出了近6倍，但是他們是有備而來(lái)的。既不隨意報(bào)高價(jià)，也不躲避風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)競(jìng)拍高價(jià)收購(gòu)菲斯特，萬(wàn)向可以為所屬的A123配套；也能以資本換技術(shù)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰電池技術(shù)的儲(chǔ)備，快速整合電動(dòng)汽車整車制造技術(shù)；還可獲得與特斯拉[微博]齊名的電動(dòng)車品牌。

如此看來(lái)，萬(wàn)向集團(tuán)收購(gòu)菲斯克，可以視作中資企業(yè)海外并購(gòu)的成功案例。

現(xiàn)在中國(guó)海外并購(gòu)的總額越來(lái)越高，并正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。但國(guó)企在外并購(gòu)失敗案例太多。習(xí)慣性思維往往認(rèn)為，歐美生怕中資打入他們內(nèi)部，掌控他們的經(jīng)濟(jì)要害，進(jìn)而百般阻撓。實(shí)際上，國(guó)企海外并購(gòu)?fù)鶊?bào)價(jià)很高，被收購(gòu)的海外企業(yè)股東投票同意收購(gòu)，而出資的國(guó)企中小股東往往反對(duì)收購(gòu)，最后海外監(jiān)管方不同意。問(wèn)題就是出在國(guó)企報(bào)價(jià)過(guò)高，違反了市場(chǎng)規(guī)則，那才是發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)監(jiān)管方最擔(dān)心的事。

比較起來(lái)，中資民企尊重市場(chǎng)法則，專注于財(cái)務(wù)回報(bào)，海外并購(gòu)成功率自然就比國(guó)企高許多。之前，王健林的萬(wàn)達(dá)收購(gòu)美國(guó)院線AMC、郭廣昌的復(fù)星收購(gòu)希臘珠寶商Folli Follie等都已獲得了很好的回報(bào)。這次，魯冠球的萬(wàn)向集團(tuán)收購(gòu)菲斯克，相信也會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。