封測(cè)三雄日月光(2311)、硅品(2325)、力成(6239)，第三季法說(shuō)將由力成于10月26日打頭陣，由于法說(shuō)前外資對(duì)封測(cè)三雄未來(lái)營(yíng)運(yùn)多空看法分歧，加、減碼多空態(tài)度對(duì)峙，使得近來(lái)股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)弱不一。

封測(cè)廠主要材料黃金價(jià)格不斷飆漲，已大大改觀封測(cè)三雄在添購(gòu)打線機(jī)臺(tái)時(shí)的策略，由于日月光搶先硅品大量下單添購(gòu)銅制程機(jī)臺(tái)，使得雙雄在降低營(yíng)運(yùn)成本戰(zhàn)中，日月光已取得先機(jī)優(yōu)勢(shì)，讓日月光得以用相對(duì)低價(jià)在市場(chǎng)搶奪封測(cè)代工訂單，9月日月光封測(cè)合并營(yíng)收也以173.6億元再改寫歷史新高，相對(duì)硅品9月合并營(yíng)收，較8月出現(xiàn)6.4%的月衰退，由此可窺得日月光產(chǎn)能優(yōu)于硅品，營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)力趕過(guò)硅品。

日月光第三季封測(cè)營(yíng)運(yùn)雖未如往年有二位數(shù)的季增率，主要是受到客戶端在上半年釋出訂單強(qiáng)勁，出現(xiàn)淡季不淡榮景，上半年?duì)I運(yùn)基期墊高，使得下半年成長(zhǎng)幅度遭到壓縮；不過(guò)，下半年雖個(gè)人計(jì)算機(jī)端的客戶下單趨向保守，但I(xiàn)DM整合組件廠委托代工釋單力道依舊強(qiáng)勁，且包括網(wǎng)絡(luò)通訊、消費(fèi)性等IC訂單仍強(qiáng)，第三季財(cái)報(bào)仍值得期待。

硅品則受主力客戶下單不如預(yù)期影響，9月合并營(yíng)收52.16億元，月減6.4%，年衰退率16.4%；累計(jì)第三季合并營(yíng)收163億元，季減0.5%，年減6.7%，未如法人預(yù)期成長(zhǎng)3~5%。

外資瑞信證券認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)上漲，加上新臺(tái)幣強(qiáng)勢(shì)升值，對(duì)封測(cè)廠的毛利率將產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)估第四季日月光毛利率將下滑至25.8%，硅品更因銅制程比重低，被黃金價(jià)格飆漲稀釋毛利益而減少至14.2%，因此，對(duì)日月光、硅品封測(cè)雙雄均給予「中立」評(píng)等。

德意志證券則指出，金價(jià)飆升使得硅品表現(xiàn)低于預(yù)期，下修硅品今明至2012年每股盈余，預(yù)測(cè)值分別至2.14元、2.44元與3.24元，不過(guò)，硅品由于在銅制程產(chǎn)出加速、擴(kuò)增顧客群與產(chǎn)品線有成，德意志證券仍看好硅品長(zhǎng)期的成長(zhǎng)趨勢(shì)。

不過(guò)，卻有美林證券獨(dú)排眾議，認(rèn)為半導(dǎo)體業(yè)明年需求與獲利的下探有限，庫(kù)存在第三季到達(dá)高峰后，明年第一季后將會(huì)持續(xù)下滑，因此，半導(dǎo)體落底時(shí)間已近，調(diào)升臺(tái)積電、聯(lián)電晶圓雙雄及日月光、硅品封測(cè)雙雄的評(píng)等至「買進(jìn)」。

另一文件內(nèi)存封測(cè)大廠力成，在客戶爾必達(dá)加快30奈米布局，產(chǎn)出增加45%，大股東金士頓與東芝出貨持續(xù)擴(kuò)大，力晶、瑞晶等訂單依舊強(qiáng)勁下，第四季營(yíng)運(yùn)看好度，遠(yuǎn)比日月光、硅品，成為法人圈最看漲的封測(cè)股。

瑞信證券率先上修力成今、明年每股純益至11.27元與12.8元，均賺超過(guò)一個(gè)資本額，并重申「優(yōu)于大盤」評(píng)等，目標(biāo)價(jià)140元。