作為國(guó)內(nèi)壟斷大型央企，國(guó)家電網(wǎng)近來(lái)頻繁開(kāi)展海外收購(gòu)業(yè)務(wù)，一方面是在實(shí)施“走出去”方針向海外戰(zhàn)略的積極推進(jìn)，另一方面也是對(duì)其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)盈利不足的補(bǔ)充，所謂堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)。

在全球500強(qiáng)的榜單中，中石油和國(guó)家電網(wǎng)分別位例第六和第七名，但中石油2010年?duì)I業(yè)收入2401.92億美元，凈利潤(rùn)為143.67億美元;第7的國(guó)家電網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入為2262.94億美元，凈利潤(rùn)為45.56億美元。同樣是壟斷央企，國(guó)網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入與中石油接近，但凈利潤(rùn)卻相差了近百億美元。而2009年，國(guó)網(wǎng)的凈利潤(rùn)還曾虧損了23.4億元。

外界分析，外國(guó)電力公司很難在巴西盈利，但對(duì)國(guó)家電網(wǎng)而言，巴西的回報(bào)率可能看起來(lái)要比國(guó)內(nèi)好得多。

巴西符合劉振亞的胃口

5月29日，國(guó)家電網(wǎng)全資子公司國(guó)家電網(wǎng)國(guó)際發(fā)展有限公司(下稱(chēng)國(guó)網(wǎng)國(guó)際)宣布，已從西班牙最大的建筑集團(tuán)ACS及其下屬公司手中收購(gòu)巴西7個(gè)輸電特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目100%的股權(quán)，包括總交易股權(quán)對(duì)價(jià)10.50億雷亞爾(約合5.31億美元)以及截至2012年4月30日凈負(fù)債8.14億雷亞爾(約合4.11億美元)，兩者合計(jì)9.42億美元。

對(duì)此，國(guó)網(wǎng)國(guó)際人士5月30日對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，這只是公司在巴西的持續(xù)投資，在第一次收購(gòu)巴西輸電項(xiàng)目的時(shí)候，總經(jīng)理劉振亞曾表示，在國(guó)外收購(gòu)項(xiàng)目一定要掌握控制權(quán)。因?yàn)橹挥羞@樣才能有話語(yǔ)權(quán)，才能實(shí)施在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有成熟經(jīng)驗(yàn)的智能電網(wǎng)和特高壓技術(shù)，通過(guò)技術(shù)投資快速獲取收益。

據(jù)了解，巴西作為金磚五國(guó)之一，人口和面積居世界第五，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快。巴西工業(yè)居南美之首，早在上世紀(jì)70年代就建成了比較完整的工業(yè)體系，主要工業(yè)包括鋼鐵、汽車(chē)、造船、石油、水泥、化工、冶金、電力、紡織、建筑等。

雖然巴西核電、通訊、電子、飛機(jī)制造、軍工等都已跨入世界先進(jìn)國(guó)家的行列，但巴西的輸電網(wǎng)建設(shè)一直處于落后的局面，之前多家西班牙企業(yè)掌控了巴西的輸電企業(yè)，但一直對(duì)其投資有限，造成了巴西在輸電方面跟不上工業(yè)的發(fā)展。

作為國(guó)網(wǎng)國(guó)際的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)——美銀美林的資料顯示，這7項(xiàng)輸電資產(chǎn)的總長(zhǎng)度約為2800公里，分布在巴西的8個(gè)省。大部分資產(chǎn)已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)，其余項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在今年年底開(kāi)始商業(yè)運(yùn)營(yíng)。該交易需要經(jīng)過(guò)中國(guó)和巴西政府機(jī)構(gòu)的審批，并滿(mǎn)足雙方商定的交割條件。此次收購(gòu)加上2010年的收購(gòu)，目前國(guó)家電網(wǎng)在巴西將擁有近6000公里的輸電線路。

6月1日，國(guó)網(wǎng)內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》獨(dú)家透露稱(chēng)，這只是國(guó)網(wǎng)在巴西投資的中期項(xiàng)目，接下來(lái)還會(huì)持續(xù)投資，之前巴西的輸電企業(yè)大多掌控在歐洲企業(yè)手里，此番歐債危機(jī)，正是國(guó)網(wǎng)接盤(pán)的好機(jī)會(huì)。此次交易后，接下來(lái)還會(huì)有相關(guān)項(xiàng)目主動(dòng)找上門(mén)來(lái)。

從實(shí)力上說(shuō)，成立于2002年12月的國(guó)網(wǎng)作為中國(guó)輸電領(lǐng)域的壟斷企業(yè)，也是全球最大的公用事業(yè)公司，在2011年全球財(cái)富500強(qiáng)公司中名列第七，成為在全球范圍最有實(shí)力的輸電項(xiàng)目接盤(pán)企業(yè)，這也是更多的歐洲企業(yè)愿意和國(guó)網(wǎng)合作的原因。

另?yè)?jù)國(guó)網(wǎng)人士透露，國(guó)網(wǎng)如此選擇的原因是，巴西在電力市場(chǎng)持開(kāi)放的態(tài)度，基本沒(méi)什么限制，這符合國(guó)網(wǎng)總經(jīng)理劉振亞喜歡大干快干的胃口，這點(diǎn)無(wú)論是在推動(dòng)智能電網(wǎng)，還是在推動(dòng)特高壓方面，都有所體現(xiàn)。在國(guó)網(wǎng)內(nèi)部人的眼里，劉振亞很強(qiáng)勢(shì)，往往做出的決定，就得立即實(shí)施。

劉振亞的強(qiáng)勢(shì)還表現(xiàn)在內(nèi)部調(diào)任上面。據(jù)了解，因?yàn)殚L(zhǎng)久以來(lái)，國(guó)網(wǎng)員工出差補(bǔ)助不多，甚至國(guó)內(nèi)和國(guó)外差不多，無(wú)論是辛苦程度還是風(fēng)險(xiǎn)方面，與付出不成正比。因此，在國(guó)網(wǎng)內(nèi)部沒(méi)有人愿意出差，但只要調(diào)令一來(lái)，劉振亞甚至不給打包的時(shí)間，往往調(diào)令今天到，明天員工就得出差，部分長(zhǎng)年在外地以及菲律賓和巴西工作的國(guó)網(wǎng)員工，就是這樣被派出去工作的。

經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀

就在國(guó)網(wǎng)決定再次向巴西投資9.42億美元(約合人民幣60億元)的時(shí)候，作為新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)體的巴西和印度一樣也沒(méi)能幸免于債務(wù)危機(jī)。5月30日，巴西央行宣布，將該國(guó)基準(zhǔn)利率下調(diào)至紀(jì)錄低點(diǎn)，并表示有可能進(jìn)一步降息。

在經(jīng)濟(jì)再次陷入低迷的狀態(tài)下，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的決策者均為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂，包括中國(guó)在內(nèi)，新的大型基建項(xiàng)目又在快馬加鞭地出來(lái)了，因?yàn)閷捤烧叱蔀檫@些經(jīng)濟(jì)體共同的選擇。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年8月以來(lái)，巴西已累計(jì)將基準(zhǔn)利率下調(diào)4%，降息幅度高居二十國(guó)集團(tuán)(G20)首位，巴西希望借此重振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。雖然巴西政府積極通過(guò)降息等寬松貨幣政策及減稅拉升支出等政策，期待擺脫目前的經(jīng)濟(jì)困境，但這些政策到現(xiàn)在還沒(méi)有明顯的收效，今年3月巴西經(jīng)濟(jì)還出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，而失業(yè)率仍然處在高位。

或許，國(guó)網(wǎng)在此時(shí)收購(gòu)這些需要持續(xù)投資的輸電項(xiàng)目，并非明智的選擇。而據(jù)ACS人士透露，此次ACS賣(mài)出在巴西的輸電企業(yè)，經(jīng)濟(jì)不景氣是主要原因。巴西經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)在今年陷入低增長(zhǎng)漩渦。正因如此，ACS最終決定售出巴西的部分資產(chǎn)，以保障其業(yè)務(wù)安全。

路透社報(bào)道，ACS目前深陷債務(wù)危機(jī)，售出相關(guān)資產(chǎn)解決債務(wù)問(wèn)題，是其渡過(guò)難關(guān)不得不選的路徑。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)處于微利

國(guó)網(wǎng)內(nèi)部人士透露，盡管近來(lái)來(lái)自海外的盈利壓力較大，但不會(huì)影響公司的走出去戰(zhàn)略，畢竟海外項(xiàng)目的盈利將成為未來(lái)國(guó)網(wǎng)擺脫低凈利的關(guān)鍵。目前，國(guó)網(wǎng)在國(guó)內(nèi)的盈利狀況并不樂(lè)觀，反倒是海外業(yè)務(wù)成為其盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)。

造成國(guó)網(wǎng)近年來(lái)凈利潤(rùn)無(wú)法與中石油等壟斷央企相比的主要原因是“市場(chǎng)煤”和“計(jì)劃電”倒掛問(wèn)題。截至目前，發(fā)電企業(yè)的燃料成本上升仍然無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行有效傳導(dǎo)，發(fā)改委有時(shí)在考慮到電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，會(huì)單邊提高上網(wǎng)電價(jià)，而國(guó)網(wǎng)卻不能因此提高居民和工業(yè)用電的價(jià)格。

此外，國(guó)網(wǎng)凈利潤(rùn)低的另一個(gè)主要原因是，擁有冗余的員工隊(duì)伍。比如，在部分城市采用居民持卡的電表后，抄表員的工作輕減下來(lái)，但因?yàn)檫@些員工是國(guó)網(wǎng)正式員工，并不能分流，只能靠公司養(yǎng)著。一個(gè)擁有15000人使用持卡買(mǎi)電的居民小區(qū)，實(shí)際上電網(wǎng)員工需要人數(shù)不會(huì)超過(guò)10名，但國(guó)網(wǎng)擁有150萬(wàn)名抄表員，這還不包括那些合同工的數(shù)字，顯然員工人數(shù)冗余得比較厲害。

對(duì)此，國(guó)網(wǎng)內(nèi)部人士坦言，盡管這幾年員工的工資數(shù)次下調(diào)，但在公司營(yíng)業(yè)支出部分仍然不容小覷。此外，目前國(guó)網(wǎng)銷(xiāo)售電價(jià)是發(fā)改委根據(jù)上網(wǎng)電價(jià)以及燃煤電廠的成本計(jì)算后制定的，雖然近幾年在智能電網(wǎng)和特高壓方面投資比較多，但固定資產(chǎn)回報(bào)率近幾年都是1%~4%，完全屬于微利。